繼推出境外機構境內存款準備金制度后，央行為收緊離岸人民幣流動性再出新招。

　　近日，有消息稱，商業(yè)銀行得到央行有關部門的通知，要求“嚴控跨境資金池業(yè)務的凈流出上限，任意時點凈流出余額不得大于0”。《第一財經(jīng)日報》日前從多位業(yè)內人士處證實了此消息。

　　接受本報記者采訪的業(yè)內人士認為，目前離岸人民幣匯率存在貶值的壓力，央行相繼出臺的一系列措施是一以貫之的，其目的都是為了收緊離岸人民幣的流動性，從而抬高做空人民幣的成本，以此實現(xiàn)穩(wěn)定離岸人民幣匯率的目標。

　　嚴控流出鼓勵流入

　　根據(jù)坊間流傳的通知內容，主要包括：從即日起，嚴控資金池業(yè)務的流出上限，任意時點凈流出余額不得大于0；截至1月18日凈流出的余額已經(jīng)大于0的，暫停流出，僅可以流入，直到凈流出的余額小于0為止；凈流出余額已經(jīng)大于0的，當天辦理業(yè)務為凈流出的，銀行要對超出部分繳納100%存款準備金，情節(jié)嚴重的監(jiān)管機構將取消銀行的資金池業(yè)務資格。

　　2015年9月，央行發(fā)布了《關于進一步便利跨國企業(yè)集團開展跨境雙向人民幣資金池業(yè)務的通知》（銀發(fā)[2015]279號），標志著跨境雙向人民幣資金池業(yè)務的申請條件逐漸放寬。但是，“279號文”并沒有對凈流出作出規(guī)定。

　　“這一規(guī)定就是為了嚴控通過人民幣資金池向外流出的渠道，不過，現(xiàn)在對外投資和關聯(lián)公司對外放款還是能做的，只是管得更嚴格了，要在合規(guī)的范圍內，不能是虛假的交易?！币晃豢偛吭谏虾５哪炽y行自貿區(qū)分行人士向《第一財經(jīng)日報》記者確認了此事。

　　據(jù)本報記者了解，目前我國跨境資金池主要分為兩個：人民幣跨境資金池和外幣跨境資金池。前者的主管單位是人民銀行貨幣二司，后者主要由國家外匯管理局來負責。

　　國家外匯管理局綜合司司長王允貴告訴《第一財經(jīng)日報》記者，外幣資金池主要涵蓋的是大的跨國公司，去年年底以來，外匯局做了一個系統(tǒng)，對資金池的流入、流出、凈流入、凈流出的數(shù)據(jù)進行調查，這屬于常規(guī)性的抽樣調查，是外匯局應該掌握的數(shù)據(jù)。“目前，外幣資金池的管理沒有任何改變，我們也不希望有改變，這本來就是改革的試驗田，改革和探索并沒有改變。”王允貴對本報記者表示。

　　根據(jù)媒體報道，央行在鼓勵流入方面也在政策上做出了一定的調整。例如，明確有真實貿易背景的人民幣NRA賬戶可以從境外不同名收款；且正在擬訂文件，將允許人民幣NRA賬戶轉存定期。

　　“NRA賬戶就是境外機構在境內開設的賬戶，這次要求轉為定期，也就是收益率提高，境外機構有可能把錢存進來，是吸收存款的手段，這個是在鼓勵流入?！鄙鲜錾虡I(yè)銀行人士告訴本報記者。

　　收緊離岸人民幣流動性提高做空成本

　　本報記者采訪了解到，目前離岸人民幣匯率存在貶值的壓力，央行相繼出臺的措施，目的都是為了收緊離岸人民幣的流動性，從而抬高做空人民幣的成本，以此實現(xiàn)穩(wěn)定離岸人民幣匯率的目標。

　　“市場上想要買外匯，就得有人民幣，這就涉及到人民幣的進出，短期來看，央行的一系列措施，主要是想增加炒作套利的成本，使其難以達到預期的效益，從而穩(wěn)定人民幣的匯率?！敝袊y行國際金融研究所副總經(jīng)理宗良告訴《第一財經(jīng)日報》記者。

　　2014年下半年以來，我國確實出現(xiàn)了資本流出的壓力。而在“811新匯改”之后，人民幣對美元貶值預期增強，資本流出的壓力也隨之加大。外匯局數(shù)據(jù)顯示，2015年1~12月，銀行累計結售匯逆差4659億美元，全年跨境資本流動呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢。

　　“在此情形之下，短期內進行一定的干預，減少資本的流出是有必要的，”中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融研究室副主任肖立晟告訴本報記者。在他看來，央行希望在人民幣匯率形成機制改革過程中，避免受到離岸市場過多的干擾。只要離岸市場的資金池收窄，利率的波動就會放大，賣空壓力就會增加。

　　“從1月11日開始，我們看到人民幣在離岸市場上的借貸利率在迅速上升，這里面其實是反應了央行收縮境外人民幣流動性的意圖?！毙ち㈥筛嬖V《第一財經(jīng)日報》記者，在他看來，自2015年9月份以來，這種意圖就一直存在，一系列“收緊”措施的出臺，實際上是一以貫之的。

　　先是在去年12月，有消息稱，央行窗口指導機構暫停申請新的人民幣合格境內機構投資者（RQDII）相關業(yè)務。

　　日前，央行宣布，自2016年1月25日起，對境外金融機構在境內金融機構存放執(zhí)行正常存款準備金率政策。

　　1月上旬，有消息稱，因為利用境內外的匯差進行炒作套匯，多家外資行的部分業(yè)務已經(jīng)被叫停。《第一財經(jīng)日報》記者對此向國家外匯管理局求證此消息。外匯局回復本報記者稱，近期，人民幣對一籃子貨幣繼續(xù)保持基本穩(wěn)定，對美元雙邊匯率波動有所加大。市場主體根據(jù)這一情況，對自身的資產(chǎn)負債幣種結構進行了一定調整，以企業(yè)、個人實需性購匯為主，其中也不排除少數(shù)主體借機進行投機性交易。

　　外匯局表示，對于非法外匯套利行為，外匯局將加大檢查和處罰力度，確保外匯市場健康有序發(fā)展。

　　不過，外匯局強調，總體看，當前我國國際收支將繼續(xù)趨向基本平衡，外匯儲備較為充裕，完全有能力應對跨境資本流動出現(xiàn)的變化和波動。

　　人民幣國際化大方向未變

　　一系列收緊措施，讓市場存在一種質疑聲，這是否意味著人民幣國際化的暫停，甚至倒退?

　　接受本報記者采訪的人士都認為，目前來看，政策只是暫時的，并不意味著人民幣國際化的戰(zhàn)略方向發(fā)生變化。

　　宗良表示，最近一段時間，不僅是資本項下，還通過經(jīng)常項目，比如推遲結匯、不結匯，甚至虛假貿易等來進行套匯，總體的收緊，對抑制資本外逃有一定的效果。不過，人民幣國際化進程的方向沒有改變，短期來講，針對市場的非理性波動，進行一定的資本管制，不能把它當作市場化的倒退。

　　肖立晟認為，現(xiàn)在市場對匯率的預期普遍比較悲觀，這時候加強管制，緩解資本外流，可能更能穩(wěn)住信心。目前來看，嚴控流出的一系列政策都是暫時性的，是為了幫助央行贏得更多的時間，完成匯率形成機制的改革。

　　“下一階段央行肯定還有很多政策要出臺，最重要的是貨幣政策的規(guī)則問題，讓市場相信人民幣匯率盯住一籃子貨幣的規(guī)則。市場相信了以后，匯率預期就迎刃而解了。否則，加不加強資本管制效果都不會非常明顯，市場還是會恐慌。”肖立晟認為。