政策疏緩,細(xì)化以往政策。

    二季度,在商品房銷售量同比負(fù)增長(zhǎng)、出口及消費(fèi)增速放緩,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更多依靠投資以及財(cái)政壓力導(dǎo)致地方政府執(zhí)行政策力度打折扣的情況下,調(diào)控房地產(chǎn)政策將較一季度疏緩,更多在于細(xì)化以往政策。

    區(qū)域結(jié)構(gòu)變遷拉動(dòng) 10 年商品房銷售面積增長(zhǎng)6%。

    受一季度政策密集出臺(tái)的影響,目前市場(chǎng)需求以剛性需求為主。5、6 月份成交量有可能環(huán)比回升。然而,即使剛性需求較08 年沒(méi)有增長(zhǎng),那么10 年僅剛性需求將至少實(shí)現(xiàn)7.9 億平方米,至多較09 年下降15.68%。同時(shí),目前成交面積區(qū)域分化明顯,環(huán)渤海和中西部拉動(dòng)成交量回升。考慮到區(qū)域變遷因素,預(yù)計(jì)2010 年商品房銷售面積將同比增長(zhǎng)6.01%。

    估值水平將有所提升。

    截至2010 年4 月6 日,房地產(chǎn)行業(yè)平均PE(剔除負(fù)值)為全部A 股1.3 倍,處于08 年11 月至09 年2 月水平,估值水平偏低。而依據(jù)wind 統(tǒng)計(jì),房地產(chǎn)行業(yè)PE10(剔除負(fù)值)為19.36 倍,為全部A 股的1.03 倍,低于05 年至今的最小值1.11 倍�？紤]到結(jié)構(gòu)變遷對(duì)商品房需求的拉動(dòng)以及政策調(diào)控力度二季度較一季度有所疏緩,因此,行業(yè)估值水平仍將提升。

    買入華麗家族、張江高科、招商地產(chǎn)和金地集團(tuán)。

    在看好二季度房地產(chǎn)行業(yè)的前提下,受推盤(pán)量逐漸回升的影響,二季度我們更加看好業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的公司,如二季度推盤(pán)量大,10 年業(yè)績(jī)保障性強(qiáng)的公司,我們推薦華麗家族和金地集團(tuán)。華麗家族,對(duì)10 年凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)75%以上的項(xiàng)目將于4 月開(kāi)盤(pán),同時(shí),大股東的業(yè)績(jī)承諾將保證10 年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)400%以上。此外,二季度開(kāi)發(fā)商將繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)存,土地需求將繼續(xù)提升,進(jìn)一步堅(jiān)定我們10 年房地產(chǎn)行業(yè)投資策略。從中期的投資策略來(lái)看,依據(jù)09 年11 月30日的《順應(yīng)政策,分享土地投資》,看好土地環(huán)節(jié)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),土地資源或潛在土地資源充裕的開(kāi)發(fā)商,同時(shí),繼續(xù)推薦具有政策優(yōu)勢(shì)和土地溢價(jià)的獨(dú)享和先發(fā)優(yōu)勢(shì)的一級(jí)土地開(kāi)發(fā)商或一二級(jí)聯(lián)動(dòng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商。如買入大股東資源充裕的招商地產(chǎn)和張江高科;鎖定1.5 萬(wàn)畝土地增值收益的九龍山。

• ·2010-2015年重慶房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)報(bào)告
• ·2010-2015年中山房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)報(bào)告
• ·2010-2015年鄭州房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)報(bào)告
• ·2010-2015年鎮(zhèn)江房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)報(bào)告
• ·2010-2015年張家港房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)報(bào)告
• ·2010-2015年湛江房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)報(bào)告
• ·2010-2015年玉林房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)報(bào)告
• ·2010-2015年銀川房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)報(bào)告
• ·2010-2015年淄博房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)報(bào)告
• ·2010-2015年珠海房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)報(bào)告

• · 2010年4月初北京樓市庫(kù)存點(diǎn)評(píng)
• · 2010年遏制我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)高價(jià)措施探討分析
• · 2010-2011年度香港調(diào)控樓市措施分析
• · 投資房地產(chǎn)行業(yè)戰(zhàn)略分析
• · 我國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控思路探討分析
• · 國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展舉措分析

• · 建筑普遍短命背后的四大隱憂
• · 2009年湖北省房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格變化
• · 2010年4月北京新開(kāi)樓盤(pán)市場(chǎng)分析報(bào)告
• · 全國(guó)供地計(jì)劃延期公布
• · 上海重慶等地房產(chǎn)稅征收箭在弦上
• · 2009年我國(guó)各地土地出讓總價(jià)款統(tǒng)計(jì)

• ·2008年以來(lái)各月二手房銷售面積
• ·2008年以來(lái)各月商品住房銷售均價(jià)
• ·2008年以來(lái)各月商品住房銷售面積
• ·2001-2008年各季度各行政區(qū)及全市辦公用房?jī)r(jià)格指數(shù)
• ·2001-2008年深圳商業(yè)用房?jī)r(jià)格指數(shù)走勢(shì)
• ·2001-2008年各季度深圳各行政區(qū)及全市商業(yè)用房?jī)r(jià)格指數(shù)