上半年需求超預(yù)期帶來(lái)板塊估值回升2009 年上半年工程機(jī)械板塊走勢(shì)大幅超越滬深300 指數(shù),其主要原因在于國(guó)家四萬(wàn)億政策的實(shí)施帶動(dòng)了工程機(jī)械市場(chǎng)需求的回升,根據(jù)我們對(duì)工程機(jī)械板塊歷史估值的分析,板塊估值與市場(chǎng)需求高度正相關(guān),因此,工程機(jī)械下半年的投資機(jī)會(huì)仍舊來(lái)自于需求超預(yù)期。

　　下半年行業(yè)需求超預(yù)期取決于基建及房地產(chǎn)投資上半年行業(yè)需求超預(yù)期來(lái)自于基建投資的高增長(zhǎng),下半年行業(yè)需求能否超預(yù)期將主要取決于基建及房地產(chǎn)的投資。

　　1) 我們預(yù)計(jì)采礦業(yè)及出口對(duì)工程機(jī)械下半年市場(chǎng)需求的拉動(dòng)作用有限;2) 基建投資盡管在1-4 月份維持了高增長(zhǎng),但根據(jù)年初規(guī)劃來(lái)看,下半年基建投資增速極有可能下滑,加上中央政府下半年新增財(cái)政支出不及上半年,我們預(yù)計(jì)下半年基建投資能否持續(xù)高增長(zhǎng)將取決于地方政府投資力度;3) 根據(jù)我們對(duì)房地產(chǎn)空置面積指數(shù)及銷(xiāo)量增速的分析,我們預(yù)計(jì)房地產(chǎn)新開(kāi)工面積增速有望在下半年上升,房地產(chǎn)新開(kāi)工面積的上升將有望帶來(lái)行業(yè)需求的超預(yù)期。

　　下半年行業(yè)及企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望同比上升行業(yè)及企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)主要取決于需求(收入)及毛利,根據(jù)我們對(duì)行業(yè)歷史數(shù)據(jù)的分析,需求集規(guī)模效應(yīng)對(duì)行業(yè)及企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響程度更大,我們預(yù)計(jì)隨著08 年下半年基數(shù)效應(yīng)的下降及09 年下半年房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇,行業(yè)及企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望同比上升。

　　關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)與基建及房地產(chǎn)相關(guān)度較高的企業(yè)行業(yè)及企業(yè)的投資機(jī)會(huì)來(lái)自于需求超預(yù)期,盡管基建投資增速可能在下半年下滑,但基建投資依然是行業(yè)最為穩(wěn)定的需求,而房地產(chǎn)行業(yè)新開(kāi)工面積的上升則有望帶來(lái)行業(yè)及企業(yè)需求的超預(yù)期,我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)與基建及房地產(chǎn)相關(guān)度較高的企業(yè),如三一重工、中聯(lián)重科及徐工科技。

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• ·2009年1-5月湖南起重運(yùn)輸設(shè)備制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-5月湖北起重運(yùn)輸設(shè)備制造主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
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