五大央行聯(lián)手"救市" 為銀行注入美元流動(dòng)性

　　歐美股市普漲，歐洲銀行業(yè)"近渴"稍解

　　五大主要央行北京時(shí)間昨日晚間發(fā)布消息稱(chēng)，將在年底前協(xié)同執(zhí)行三次美元流動(dòng)性招標(biāo)操作為歐洲銀行業(yè)注入美元流動(dòng)性。參與本次行動(dòng)的央行包括歐洲央行、美聯(lián)儲(chǔ)、瑞士央行、日本央行和英國(guó)央行。

　　受此消息刺激，昨日歐美股市普漲。歐洲三大股指英國(guó)富時(shí)100指數(shù)、法國(guó)CAC40指數(shù)、德國(guó)DAX指數(shù)收盤(pán)分別上漲2.2%、3.3%、3.0%；美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)收盤(pán)上漲1.66%，分析師認(rèn)為，由于歐洲各大銀行的美元流動(dòng)性問(wèn)題開(kāi)始引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，五大央行此舉旨在降低市場(chǎng)借貸美元的成本，從而未雨綢繆地滿(mǎn)足歐洲銀行業(yè)的美元流動(dòng)性需求。

　　緩解短期流動(dòng)性不足

　　據(jù)歐洲央行周四發(fā)布的公告稱(chēng)，五大央行將協(xié)同執(zhí)行三次美元流動(dòng)性注資操作，期限約為三個(gè)月，整個(gè)招標(biāo)活動(dòng)將持續(xù)到年底。

　　歐洲央行稱(chēng)，新的美元流動(dòng)性招標(biāo)是歐洲央行現(xiàn)有的每周美元互換操作的補(bǔ)充。新流動(dòng)性招標(biāo)采用有合格抵押品作擔(dān)保的固定利率回購(gòu)協(xié)議，并將足額分配資金。三次招標(biāo)的時(shí)間分別為10月12日、11月9日和12月7日，每次操作的期限為84天，以確保歐洲本地到今年年末有充足的美元流動(dòng)性。

　　瑞士央行在當(dāng)天的陳述中表示，這些操作將輔助以7天期流動(dòng)性操作。

　　花旗集團(tuán)分析師認(rèn)為，此次五大央行的聯(lián)手行動(dòng)"是在未雨綢繆地滿(mǎn)足美元流動(dòng)性需求"。這項(xiàng)舉措可以暫時(shí)避免融資危機(jī)；不過(guò)如果有重大意外發(fā)生，這項(xiàng)舉措的力度可能仍然不足，但很可能足夠應(yīng)付年底的問(wèn)題。

　　"市場(chǎng)將此正面解讀為，五大央行正在動(dòng)用一切手段，防止危機(jī)爆發(fā)。"德國(guó)私人銀行HSBC Trinkaus經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩托里斯(Rainer Sartoris)評(píng)論道，近幾周，一些信貸機(jī)構(gòu)美元頭寸緊張，"該舉措可以緩解這一問(wèn)題，因?yàn)殚L(zhǎng)期流動(dòng)性是充裕的。"

　　湯森路透旗下IFR Markets分析師沙阿(Divyang Shah)也認(rèn)為，這一消息緩解了市場(chǎng)對(duì)歐洲銀行業(yè)美元流動(dòng)性不足的擔(dān)憂。

　　"五大央行的聯(lián)手合作可能會(huì)提高一種預(yù)期，即決策者會(huì)進(jìn)一步宣布不僅僅解決歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)和金融危機(jī)癥狀的政策措施，讓希臘回歸正軌、驅(qū)散違約謠言、并向一些銀行直接注資，或者甚至廣泛注資來(lái)緩解市場(chǎng)擔(dān)憂。"沙阿說(shuō)。

　　亞洲外匯網(wǎng)分析師章大衛(wèi)在消息發(fā)布后接受記者采訪表示，這一聯(lián)合干預(yù)行動(dòng)的意義，是在不增加美元總量的情況下，在流通環(huán)節(jié)增加了美元的流動(dòng)性。章大衛(wèi)說(shuō)，"主要央行將通過(guò)相互調(diào)劑美元頭寸的辦法，使得市場(chǎng)借貸美元的成本利率降低"。

　　章大衛(wèi)稱(chēng)，近期美元的波動(dòng)對(duì)各國(guó)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)沖擊很大。"各國(guó)都有美元融資需求，歐洲、瑞士相對(duì)較多"。他認(rèn)為，在第四季度，各國(guó)基金有年終結(jié)算需求，美元可能還會(huì)上漲，這次央行的協(xié)調(diào)行動(dòng)可能只是短暫的頭寸調(diào)撥，難以改變基本面狀況。

　　此消息已經(jīng)在外匯市場(chǎng)造成影響，風(fēng)險(xiǎn)貨幣全線反彈，美元指數(shù)快速下挫。截至北京時(shí)間昨日23:40，美元指數(shù)報(bào)76.369，下跌0.5.

　　歐洲銀行業(yè)"近渴"稍解

　　這一"未雨綢繆"的行動(dòng)背后是歐洲銀行業(yè)與日俱增的融資壓力。隨著歐洲銀行業(yè)越來(lái)越難獲得更多美元資金用于給美國(guó)客戶(hù)發(fā)放貸款，歐洲各大銀行的美元流動(dòng)性問(wèn)題開(kāi)始引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。

　　由于來(lái)自美國(guó)的資金減少，雖然歐洲央行向歐元區(qū)17個(gè)成員國(guó)注入美元以解燃眉之急，但歐元區(qū)銀行業(yè)的美元流動(dòng)性緊張形勢(shì)仍舊越來(lái)越嚴(yán)重。歐洲央行周三表示，已有兩家銀行從它那里獲得5.75億美元的資金。這是歐洲央行在六個(gè)月以來(lái)第二次發(fā)放美元資金。

　　這一跡象表明，歐洲銀行難以在市場(chǎng)上獲取美元，而歐洲銀行業(yè)通過(guò)掉期市場(chǎng)獲得美元的價(jià)格已接近三年新高。

　　巴克萊資本駐紐約的貨幣市場(chǎng)策略師阿貝特(Joseph Abate)表示："情況正在惡化，本周以及很可能自8月份以來(lái)，歐洲銀行業(yè)獲得無(wú)擔(dān)保融資的難度似乎真的加大了。"

    法銀行評(píng)級(jí)終被下調(diào) 歐洲領(lǐng)導(dǎo)人承諾"救火"

　　此前市場(chǎng)上風(fēng)傳的法國(guó)銀行業(yè)評(píng)級(jí)可能遭遇下調(diào)的傳言終于在本周三(9月14日)成為現(xiàn)實(shí)。當(dāng)天，國(guó)際評(píng)級(jí)公司穆迪宣布下調(diào)法國(guó)興業(yè)銀行和法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)的長(zhǎng)期債務(wù)評(píng)級(jí)，同時(shí)將法國(guó)巴黎銀行的長(zhǎng)期債務(wù)評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單。分析人士認(rèn)為，此番導(dǎo)致評(píng)級(jí)公司"出擊"法國(guó)銀行業(yè)的罪魁禍?zhǔn)资窍ＥD債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)上升，而歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人及援助國(guó)在應(yīng)對(duì)危機(jī)過(guò)程中表現(xiàn)出來(lái)的猶豫和分歧也令市場(chǎng)短期內(nèi)很難看到歐債危機(jī)解決的希望。

　　野村證券歐洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得·維斯特維14日在發(fā)給本報(bào)記者的電子郵件中稱(chēng)，近期圍繞希臘以及整個(gè)歐洲債務(wù)危機(jī)的負(fù)面消息表明，問(wèn)題的解決還面臨重重障礙和不確定性。比如，希臘是否會(huì)滿(mǎn)足政策要求以獲得下一筆援助資金？是否有足夠多的私人部門(mén)投資者受到激勵(lì)參與到希臘債務(wù)互換計(jì)劃中？德國(guó)憲法法院關(guān)于未來(lái)德國(guó)政府參與資金援助規(guī)定的復(fù)雜條款是否會(huì)束縛其援助能力？"總體而言，圍繞歐洲主權(quán)債務(wù)問(wèn)題的金融市場(chǎng)持續(xù)脆弱性仍有很多方面有待證實(shí)。盡管我們的基本預(yù)期是決策者最終將成功協(xié)商以回避以上具體事件的風(fēng)險(xiǎn)，但令人擔(dān)心的是現(xiàn)有和計(jì)劃的政策框架是否足以為意大利和西班牙提供令人信服的支援。"他說(shuō)，"因此很可能需要進(jìn)一步的政策演變，最有可能是尋求通過(guò)擴(kuò)大歐盟金融穩(wěn)定基金(EFSF)的形式解決問(wèn)題，不過(guò)這在政治上將面臨很多挑戰(zhàn)。"

　　為安撫近期因歐債危機(jī)特別是希臘危機(jī)形勢(shì)惡化而驚惶失措的投資者，包括德、法等核心國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人在內(nèi)的歐洲政治領(lǐng)袖以及IMF總裁拉加德日前紛紛緊急發(fā)聲，表示希臘不會(huì)出現(xiàn)債務(wù)違約，并承諾將把對(duì)希援助進(jìn)行到底。

　　本月初，因不滿(mǎn)希臘迄今為止為履行援助條款而作出的減赤努力，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)和歐盟委員會(huì)的代表出人意料地離開(kāi)雅典，并發(fā)表言論要求希臘重視滿(mǎn)足這些義務(wù)的重要性，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于希臘可能無(wú)法如期獲得新一批援助貸款以幫助其償還到期債券的擔(dān)憂。為扭轉(zhuǎn)上述悲觀情緒，拉加德13日在華盛頓表示，她對(duì)于希臘遵守其與IMF及其他歐洲國(guó)家簽署的援助協(xié)議感到"非常有希望"，并宣布IMF團(tuán)隊(duì)目前已返回雅典，重新開(kāi)始與希臘官員之間的合作。

　　已持續(xù)一年半的希臘違約陰影近期加重，最大的受害者就是持有大量希臘及其他邊緣國(guó)家債券的歐洲銀行業(yè)。穆迪公司在本周三發(fā)表的聲明中稱(chēng)，其下調(diào)興業(yè)銀行評(píng)級(jí)的理由是該行面臨融資及流動(dòng)性問(wèn)題，而下調(diào)法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)的理由則是對(duì)希臘有大量風(fēng)險(xiǎn)敞口。事實(shí)上，早在穆迪公司公布降級(jí)決定之前，法國(guó)銀行業(yè)就經(jīng)歷了慘重拋售，迫使法國(guó)總統(tǒng)薩科奇周二緊急致電德國(guó)總理默克爾，并商定于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三晚間與希臘總理帕潘德里歐舉行視頻會(huì)議，討論新一輪希臘緊縮措施，并試圖找到辦法緩解市場(chǎng)上有關(guān)"歐洲對(duì)希臘的援救支持正在減弱"的擔(dān)憂。

　　默克爾周二再次發(fā)表針對(duì)國(guó)內(nèi)反援助陣營(yíng)的強(qiáng)硬言論。上周末，德國(guó)副總理兼經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)羅斯勒在接受一家德國(guó)報(bào)紙采訪時(shí)曾表示，可能會(huì)考慮希臘出現(xiàn)更糟糕狀況時(shí)的因應(yīng)之舉，包括其出現(xiàn)所謂的"有序違約"。市場(chǎng)對(duì)此的理解是德國(guó)可能會(huì)考慮切斷希臘金融生命線而允許其出現(xiàn)一定程度的硬違約，從而會(huì)給以歐洲銀行業(yè)為主的希臘債券持有人帶來(lái)巨大損失。默克爾周二通過(guò)一家廣播電臺(tái)對(duì)羅斯勒的言論進(jìn)行了幾乎不加掩飾的批駁，強(qiáng)調(diào)歐洲正在盡其所能應(yīng)對(duì)歐元正在面臨的歷史性挑戰(zhàn)，警告如果允許希臘違約，將在歐洲出現(xiàn)多米諾骨牌效應(yīng)。她承諾德國(guó)將確保希臘不會(huì)出現(xiàn)可能拖累歐元區(qū)的"不可控制的違約"，并將此作為整個(gè)歐洲救援行動(dòng)的首要任務(wù)。"這就是為什么每個(gè)人都應(yīng)該小心說(shuō)話。"她說(shuō)："我們現(xiàn)在最不需要的就是引起金融市場(chǎng)的無(wú)謂恐慌，因?yàn)閿[在面前的不確定性已經(jīng)夠多了。"

　　擔(dān)心多米諾骨牌效應(yīng)的不只是默克爾，大洋彼岸的美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬對(duì)于近期歐債危機(jī)的惡化也感到了與日俱增的擔(dān)憂。他在周二會(huì)見(jiàn)西班牙記者時(shí)表示，歐債危機(jī)正在給金融市場(chǎng)乃至全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)?yè)p害和威脅，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人必須加強(qiáng)努力，團(tuán)結(jié)起來(lái)制定決策，以更有效、協(xié)調(diào)的財(cái)政政策來(lái)配合統(tǒng)一的貨幣政策。與此同時(shí)，本周五美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納將飛抵歐洲，參加在波蘭召開(kāi)的歐洲財(cái)長(zhǎng)非正式會(huì)議，這在過(guò)去相當(dāng)少見(jiàn)。事實(shí)上，這將是蓋特納繼上周末七國(guó)會(huì)議之后一周之內(nèi)第二次到訪歐洲，其對(duì)于歐債危機(jī)傳染效應(yīng)的擔(dān)心由此可見(jiàn)一斑。

　　法德兩國(guó)對(duì)于奧巴馬提出的歐元區(qū)需要更多財(cái)政整合的說(shuō)法表示贊同，但毫無(wú)疑問(wèn)這將需要一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，僅僅是條約修改就可能曠日持久，顯然市場(chǎng)沒(méi)有這樣的耐心。分析人士認(rèn)為，現(xiàn)在最讓市場(chǎng)失望的是歐洲領(lǐng)導(dǎo)人時(shí)至今日仍沒(méi)有抓住問(wèn)題要害，更沒(méi)有想出應(yīng)對(duì)的方法。"政治家不能理解市場(chǎng)的語(yǔ)言，這越來(lái)越成為一個(gè)問(wèn)題。"英屬哥倫比亞大學(xué)歐洲研究所所長(zhǎng)坎特·哈伯表示："對(duì)于歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人來(lái)說(shuō)，他們必須學(xué)會(huì)用同一個(gè)聲音而不是17個(gè)聲音來(lái)說(shuō)話。"