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2011年三季度銅價情況調(diào)查分析
http://mamogu.com 發(fā)稿日期:2011-7-27

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2011-2015年中國火電市場投資分析及深度研究報告

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2011-2015年中國褐煤工業(yè)運行新態(tài)勢及投資前景分

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2011-2015年磷礦石粉行業(yè)競爭力分析及投資發(fā)展預(yù)

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　　歐美經(jīng)濟復(fù)蘇持續(xù)性有待觀察，但總需求基本已經(jīng)恢復(fù)；中國固定資產(chǎn)投資增速不減，保障房也將在下半年陸續(xù)大規(guī)模開工建設(shè)，刺激金屬消費……諸多因素推動下，三季度國際銅價有望沖擊11000美元新高。

　　美聯(lián)儲延續(xù)寬松

　　歐元區(qū)維持穩(wěn)定

　　美國勞工部公布的6月份就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，6月份失業(yè)率上升至9.2%，失業(yè)率連續(xù)第二個月上升，并觸及年內(nèi)最高水平；非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增長1.8萬人，創(chuàng)下2010年9月來最小增幅。數(shù)據(jù)公布后，總統(tǒng)奧巴馬表示美國經(jīng)濟運行要回到正軌還有很長的路要走。而美國6月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從5月份的53.5升至55.3，各分類指標(biāo)也表現(xiàn)強勁。美國的制造業(yè)和就業(yè)市場仍處在復(fù)蘇軌道，只是步伐有所放緩。

　　顯然，美國經(jīng)濟復(fù)蘇下半年將繼續(xù)面臨放緩的風(fēng)險，這對全球經(jīng)濟復(fù)蘇進程是一個極為不利的因素。為刺激經(jīng)濟復(fù)蘇、推動就業(yè)增加，美聯(lián)儲將在更長時間當(dāng)中維持低利率政策不變，這將繼續(xù)給美元帶來貶值壓力。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟的恢復(fù)與美國相比更加堅實。歐元區(qū)敢于用加息手段來控制通脹，也從側(cè)面反映其經(jīng)濟的牢固性�？傮w來說，歐洲下半年將在抗通脹、保增長中渡過危機，歐洲對基本金屬需求的增長得以改善。

　　中國貨幣政策或現(xiàn)微調(diào)

　　貨幣緊縮政策需要達到的目的有兩個：控制通脹和抑制經(jīng)濟過熱。由于本幣升值，中國進口大量的大宗商品原材料，造成輸入性通脹，使得農(nóng)產(chǎn)品價格上漲、勞動力價格上漲、住房及商用地產(chǎn)價格上漲，貨幣緊縮政策短期無法消除。這種結(jié)果形成的通脹可能將長期存在，而6、7月可能形成CPI高點并逐步穩(wěn)定。本月中國人民銀行加息可能造成熱錢流入速度加快，人民幣升值節(jié)奏加快。實際利率與基準(zhǔn)利率倒掛，有可能導(dǎo)致過度調(diào)控。下半年貨幣政策可能隨著物價的平穩(wěn)而趨于放松。

　　企業(yè)補庫需求增加

　　上半年國內(nèi)銅消費數(shù)據(jù)顯示，基本家庭電器生產(chǎn)保持比較好的增長，部分產(chǎn)品增速略有下滑，總體增長勢頭保持良好。電力設(shè)備、空調(diào)、家電以及房地產(chǎn)對銅的消費增長大約上升19.5%。從國內(nèi)進口的數(shù)據(jù)來看，精煉銅、廢銅、銅精礦的增速都遠(yuǎn)低于消費增速。結(jié)合上半年的供需數(shù)據(jù)，我們預(yù)估今年國內(nèi)表觀消費可能存在25萬噸的缺口。今年貨幣政策收緊之后，銅產(chǎn)業(yè)鏈去庫存化情況很顯著。考慮到廢銅、銅精礦供應(yīng)的剛性，預(yù)計將主要通過進口電解銅來平衡，未來中國進口銅的速度將上升，否則無法平衡國內(nèi)供需。從最近的現(xiàn)貨市場，我們了解到，5月初至今，進口銅到上海港的現(xiàn)貨到岸升水從每噸65美元快速抬高至125美元，部分貿(mào)易商看漲后市，捂貨惜售。

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2011年三季度銅價情況調(diào)查分析