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2010年7月份金融數(shù)據(jù)解讀
http://mamogu.com 發(fā)稿日期:2010-8-11

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　　中國人民銀行11日發(fā)布的7月份金融數(shù)據(jù)顯示，當月人民幣貸款增量較往月繼續(xù)下降，貨幣供應繼續(xù)向常態(tài)回歸。分析人士認為，7月金融數(shù)據(jù)的變化體現(xiàn)當前調(diào)控意圖，預計未來信貸貨幣增勢將保持平穩(wěn)，宏觀政策也將保持基本穩(wěn)定。

　　信貸增速繼續(xù)逐月回落

　　央行數(shù)據(jù)顯示，與4月份超過7000億元，5、6月份超過6000億元的月度新增貸款規(guī)模相比，7月份我國新增人民幣貸款金額為5328億元，繼續(xù)延續(xù)此前逐月放緩的態(tài)勢。

　　“7月份監(jiān)管部門加強信貸額度控制、限制政府融資平臺貸款，以及樓市調(diào)控導致的個貸和房地產(chǎn)開發(fā)貸款增長乏力，以上這些都是新增信貸有所下降的重要原因�！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟學家連平認為。

　　此外，7月貸款增量減少也符合歷史規(guī)律。歷史上看，7月往往是全年貸款增長較少的月份，2000年至2009年，7月新增信貸均未超過4000億元，其在全年新增信貸中的占比亦未超過8%。

　　法國巴黎證券(亞洲)有限公司首席經(jīng)濟學家陳興動指出，7月信貸增長規(guī)模雖然較6月有所回落，但比去年同期多增1600多億元，仍在相對充裕的區(qū)間。

　　對于今后信貸規(guī)模，連平認為，總體來看下半年新增貸款絕對量較上半年下降，但與以往相比仍會較為充裕。

　　“在住房成交量回落、限制政府融資平臺和產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款等諸多限制因素的影響下，信貸需求會有所下降；但另一方面，在建項目穩(wěn)步推進、擴大保障性住房建設、加大對西部開發(fā)的投資力度以及支持和鼓勵民間投資等因素也會推動貸款需求增長�！边B平說。

　　貨幣供應向常態(tài)回歸

　　央行數(shù)據(jù)顯示，7月末我國廣義貨幣(M2)同比增長17.6%，增幅比上月和去年同期分別低0.9和10.8個百分點，狹義貨幣(M1)同比增長22.9%，增幅比上月和去年同期分別低1.7和3.5個百分點。以上數(shù)據(jù)顯示，我國貨幣增速繼續(xù)向常態(tài)回歸。

　　分析人士認為，貨幣供應增速的繼續(xù)下降符合當前的調(diào)控方向，但貨幣流通速度的降低，也顯現(xiàn)出當前經(jīng)濟活躍程度仍在低位徘徊。

　　“M1、M2增速的倒剪刀差由6月份的6.1個百分點，進一步縮小至5.3個百分點，為年內(nèi)最低值，這說明經(jīng)濟活躍度在繼續(xù)降低。”中國社科院金融所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝(博客)說。

　　日前發(fā)布的7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)一定程度上印證了經(jīng)濟放緩的現(xiàn)狀。數(shù)據(jù)顯示，7月份PMI為51.2%，比6月份回落0.9個百分點；同時，反映中小企業(yè)情況的PMI指數(shù)匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)，也從6月份的50.4%下降到7月份的49.4%，中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況依舊不容樂觀。

　　不過，目前PMI仍保持在50%這一經(jīng)濟擴張與收縮的分界線之上，貨幣供應增速也仍處于高位，對經(jīng)濟放緩程度不應太過擔憂。

　　數(shù)據(jù)顯示，在從2004年至2008年的五年中，我國貨幣平均增速達到13.8%，助推GDP實現(xiàn)兩位數(shù)的增長，目前我國廣義貨幣供增速接近18%，比過去幾年的平均值還要高出五個百分點，這樣的貨幣供應增速并不低。

　　貨幣政策保持基本穩(wěn)定

　　就在央行發(fā)布金融數(shù)據(jù)的同時，國家統(tǒng)計局也發(fā)布了宏觀經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)，其中7月居民消費價格指數(shù)(CPI)攀至3.3%的近期高點，市場對通脹的擔憂仍然存在，下一步政策走向備受關注。

　　央行日前發(fā)布的《2010年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告》就警示稱，由于全球貨幣條件比較寬松，富余資金可能尋找各種途徑和出口，潛在的通脹壓力依然存在。國內(nèi)勞動力價格趨升，資源環(huán)保成本加大，資源性產(chǎn)品價格改革亟須推進，都有可能對通脹預期產(chǎn)生影響。

　　不過分析人士認為，雖然短期內(nèi)物價仍可能慣性上漲，但隨著物價下拉因素增多，下半年通脹壓力將逐漸減輕，三季度后CPI、PPI將見頂回落。

　　在物價水平可控的背景下，貨幣政策適度寬松基調(diào)料將不會發(fā)生根本改變。交通銀行宏觀分析師唐建偉認為，在三四季度經(jīng)濟增速有所放緩、世界經(jīng)濟增長面臨不確定性的復雜局面下，預計貨幣政策將保持基本穩(wěn)定。

　　“考慮到經(jīng)濟增速放緩、貨幣信貸運行保持平穩(wěn)以及歐美等國央行繼續(xù)維持低利率等因素，下一步央行貨幣政策仍會慎用價格工具，依然會以公開市場操作為主�！苯煌ㄣy行金融研究中心報告稱。

　　日前召開的央行貨幣政策委員會二季度例會也指出，下半年要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強調(diào)控的針對性和靈活性，把握好政策實施的力度、節(jié)奏和重點。

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