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2010年上市銀行中期業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)
http://mamogu.com 發(fā)稿日期:2010-8-10

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中研網(wǎng)訊：

2010-2015年中國(guó)信用卡行業(yè)市場(chǎng)供需預(yù)測(cè)與投資方

2010年上半年，在國(guó)際國(guó)內(nèi)復(fù)雜的環(huán)境下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度適度回落，但仍然總體保持了回升向好

2010-2015年基金行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)

2010年上半年，基金行業(yè)全部基金的資產(chǎn)凈值合計(jì)21157.34億元，份額規(guī)模合計(jì)23972

2010-2014年中國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)行動(dòng)態(tài)及投資前景

【出版日期】 2010年7月【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印

2010-2015年個(gè)人理財(cái)行業(yè)發(fā)展前景分析及投資風(fēng)險(xiǎn)

2010年二季度股市一片慘淡，連續(xù)三個(gè)月收陰，每月跌幅均超過7%，二季度累計(jì)跌幅22.87%

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　　首家商業(yè)銀行中報(bào)10日亮相，華夏銀行上半年實(shí)現(xiàn)凈利同比增長(zhǎng)80.57%。此外，招商銀行業(yè)績(jī)快報(bào)顯示中報(bào)預(yù)增50%以上，寧波銀行預(yù)增70%-80%。

　　多家分析機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，15家上市商業(yè)銀行中，業(yè)績(jī)?cè)龇^高的包括招商銀行、寧波銀行、中信銀行和民生銀行等，其中寧波銀行業(yè)績(jī)?cè)龇型_(dá)到70%以上，民生銀行（剔除2009年出售海通股權(quán)收益）的凈利潤(rùn)增幅有望翻番�！百Y產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定的情況下，中期業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)或?qū)?duì)銀行股價(jià)形成刺激�！�

　　分析人士表示，當(dāng)前銀行股市凈率僅為1.96倍，估值處于歷史低位。在當(dāng)前時(shí)間窗口，業(yè)績(jī)對(duì)股價(jià)的影響力會(huì)有所提升，因此銀行中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期短期內(nèi)會(huì)成為市場(chǎng)走勢(shì)的重要旋律，甚至可能引領(lǐng)新一輪行情。隨著上市銀行上半年凈息差回升，利息收入和非息收入增長(zhǎng)，以及信貸成本的下降，預(yù)計(jì)上市銀行中期業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)在25%-30%區(qū)間，但業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^一季度略有下降。

　　凈息差環(huán)比上升

　　興業(yè)證券分析師吳畏表示，估計(jì)上市銀行2010年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)27%，二季度比一季度凈利潤(rùn)環(huán)比下降1%，主要是因?yàn)閾軅渲С龅脑黾雍蜆I(yè)務(wù)費(fèi)用的計(jì)提所致。

　　中報(bào)預(yù)測(cè)情況看，多家銀行的息差在二季度仍保持小幅環(huán)比上升，信貸資產(chǎn)收益率提升，貸款期限中長(zhǎng)期化，票據(jù)占比繼續(xù)降低；同時(shí)受額度控制和貸存比要求，貸款溢價(jià)能力處于上升趨勢(shì)。

　　華泰證券最新發(fā)布的銀行業(yè)研究報(bào)告中指出，二季度存款活期化趨勢(shì)得到持續(xù)，這將大大降低商業(yè)銀行的資金成本，以及貨幣市場(chǎng)利率上升，這也有助于提升行業(yè)二季度凈息差水平。

　　數(shù)據(jù)顯示，6月份銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.31%，比上月和上年12月份分別上升0.64和1.06個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式債券回購(gòu)月加權(quán)平均利率為2.38%,比上月和上年12月份分別上升0.67和1.12個(gè)百分點(diǎn)。

　　華泰證券研究員許國(guó)玉預(yù)測(cè)，上市銀行業(yè)整體的凈息差水平二季度環(huán)比將上升5bp，達(dá)到2.68%�！暗请S著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的逐漸轉(zhuǎn)弱，下半年加息的可能性在逐漸降低，未來(lái)凈息差上升的空間比較有限。”

　　數(shù)據(jù)顯示，目前中長(zhǎng)期貸款余額占比為59.8%，繼續(xù)大幅提升空間不大；票據(jù)占比處于歷史較低水平，繼續(xù)下行空間有限。存款活期化程度在42%左右，接近歷史較高水平，難以進(jìn)一步提高。

　　“如果目前經(jīng)濟(jì)走弱的趨勢(shì)在三季度以后進(jìn)一步持續(xù)，由此傳導(dǎo)至社會(huì)投資消費(fèi)需求，也會(huì)影響到存款活期化。因此預(yù)計(jì)下半年凈息差將處于緩慢回升的態(tài)勢(shì)，但回升幅度可能將低于市場(chǎng)預(yù)期�！痹S國(guó)玉說(shuō)。

　　資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定

　　2009年新增貸款的較快增長(zhǎng)，特別是地方政府融資平臺(tái)貸款和房地產(chǎn)貸款的快速增長(zhǎng)，使得市場(chǎng)對(duì)于今年行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量較為擔(dān)憂。

　　銀監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)商業(yè)銀行繼續(xù)保持不良貸款余額與比例保持“雙降”態(tài)勢(shì)。截至2010年二季度末，我國(guó)境內(nèi)商業(yè)銀行不良貸款余額4549.1億元，比年初減少425.2億元；不良貸款率1.30%，比年初下降0.28個(gè)百分點(diǎn)。商業(yè)銀行撥備覆蓋率達(dá)186.0%，比年初上升31.0個(gè)百分點(diǎn)。

　　財(cái)富證券研究發(fā)展中心劉之彥表示，對(duì)銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露的擔(dān)心，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和房?jī)r(jià)過快上漲促使管理層下決心進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)型期可能出現(xiàn)的“陣痛”為銀行業(yè)不能承受之重�！斑@在一定程度上壓制了銀行股的估值。”

　　他指出，目前對(duì)銀行資產(chǎn)狀況的擔(dān)心來(lái)自于三塊：去年新增的大量地方融資平臺(tái)貸款缺乏穩(wěn)定的現(xiàn)金流作為還貸來(lái)源，局部地區(qū)負(fù)債率較高；房地產(chǎn)調(diào)控政策造成房?jī)r(jià)下跌，可能造成房地產(chǎn)貸款和按揭貸款違約上升；而經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中傳統(tǒng)行業(yè)增速下降、外部主權(quán)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致出口的萎縮，造成經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險(xiǎn)。2007年美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，美國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，“美國(guó)銀行業(yè)的教訓(xùn)使得對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心反映到銀行股上�！�

　　“由于銀行高杠桿經(jīng)營(yíng)的特性，市場(chǎng)對(duì)銀行的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)特別敏感，在可能向下的趨勢(shì)中，風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)被夸大到極致�！眲⒅畯┱J(rèn)為，實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期的，未來(lái)局部資產(chǎn)可能有一些壞賬出現(xiàn)，不良貸款總額將有所回升，但是總體不會(huì)有大的危機(jī)出現(xiàn)，銀行的資產(chǎn)狀況和利潤(rùn)不會(huì)受太大影響。

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