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2010年上半年，在國際國內復雜的環(huán)境下，中國經(jīng)濟增長速度適度回落，但仍然總體保持了回升向好

2010年上半年，基金行業(yè)全部基金的資產凈值合計21157.34億元，份額規(guī)模合計23972

【出版日期】 2010年7月【報告頁碼】 350頁【圖表數(shù)量】 150個【印

2010年二季度股市一片慘淡，連續(xù)三個月收陰，每月跌幅均超過7%，二季度累計跌幅22.87%

交易商協(xié)會8月5日發(fā)布《中國債券市場2010年第二季度分析報告》預計，三季度我國國債發(fā)行量將超過6000億元，與二季度基本持平。

此外，2000億元地方政府債券上半年僅發(fā)行了438億元，預計三季度將集中發(fā)行。

　　該報告表示，根據(jù)財政部公布的國債發(fā)行計劃，三季度共計劃發(fā)行國債23期，其中記賬式附息國債18期，憑證式儲蓄國債1期、電子式儲蓄國債4期，與二季度相仿。

　　另外，考慮到季度內有近3000億元國債到期，預計三季度的國債發(fā)行量將超過6000億元，于二季度基本持平。

　　報告強調，商業(yè)銀行雖存在發(fā)行債券的強烈需求，但大型商業(yè)銀行發(fā)行次級債的空間已十分有限，而中小型銀行的發(fā)展規(guī)模普遍較小。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年，商業(yè)銀行共發(fā)行次級債809.5億元、普通銀行債10億元和可轉債400億元。交易商協(xié)會預計，三季度商業(yè)銀行發(fā)行次級債的空間將繼續(xù)縮小，普通銀行債將增加，可轉債將繼續(xù)成為上市銀行融資的一種可選取道。

　　此外，財務公司、租賃公司等非銀行金融機構可能會加大債券發(fā)行力度。

　　同時，報告預計，三季度央行將在堅持適度寬松貨幣政策的原則下，結合債券回購和央票發(fā)行，靈活進行公開市場操作，同時存在下調存款準備金率的可能�？紤]季度內將有1.3590萬億元央票到期，預計三季度央票的發(fā)行規(guī)模將超過1.5萬億元。

　　此外，報告還稱，隨著經(jīng)濟增速下降，下半年“保增長”將重新成為宏觀調控的首要關注因素，預計三季度成為政策微調的時間窗口。

　　報告指出，上半年的宏觀調控措施體現(xiàn)了“有保有控”的政策思路，經(jīng)濟結構調整對經(jīng)濟增長速度的影響在中央預期之內，但二季度GDP增速、投資增速以及一系列經(jīng)濟先行指標的下滑，說明上述刺激政策的效力依然不足。

　　因此，報告預計，下半年宏觀調控的首要目標將重新回歸“保增長”，三季度將成為政策微調的時間窗口。

　　不過，交易商協(xié)會認為，在經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長的前提下，預計對房地產的調控不會放松。

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