按照GDP"保8"的預(yù)期，我們認(rèn)為下半年經(jīng)濟(jì)存在沖刺要求。出口、投資、消費(fèi)三者中，投資不受外圍干擾，而且效果立竿見影，歷來(lái)都是政策驅(qū)動(dòng)的首選�；�本金屬需求可望因此而被顯著拉動(dòng)，而這，也將成為過剩流動(dòng)性在商品市場(chǎng)堆積的較好詮釋。

　　今年一季度開始，我們看多有色金屬行業(yè)的諸多理由--需求恢復(fù)、通脹預(yù)期等等，近期或?qū)⒁蛎涝�的再次走軟而重現(xiàn)顯性化特征。前期我們提出"夏季布局，秋冬收獲"，現(xiàn)在看來(lái)，市場(chǎng)關(guān)于收獲的"預(yù)期"已經(jīng)出現(xiàn)。

　　循跡今年以來(lái)價(jià)格、庫(kù)存、開工率等走勢(shì)，我們發(fā)現(xiàn)，一季度價(jià)格和銷量均較低；二季度價(jià)格抬高、銷量逐步恢復(fù)。三、四季度，預(yù)計(jì)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)有望維持，同時(shí)銷量將出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，企業(yè)的盈利能力有望顯著提升。

　　半年報(bào)整體業(yè)績(jī)不堪或許是謹(jǐn)慎的一個(gè)理由，但我們認(rèn)為，二季度單季來(lái)看，全行業(yè)已顯示積極上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)基本確認(rèn)。若以6月份單月的盈利能力作為動(dòng)態(tài)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的基準(zhǔn)，應(yīng)屬順應(yīng)趨勢(shì)，并非過于激進(jìn)。

　　目前各基本金屬的價(jià)格均明顯高于上半年均價(jià)，無(wú)需期待價(jià)格的進(jìn)一步明顯上漲，未來(lái)這種態(tài)勢(shì)只需再維持1-2個(gè)月，相信分析師們上調(diào)盈利預(yù)測(cè)將成為主流。在樂觀的思維下，"上半年看環(huán)比，下半年看同比"。

　　我們重申"增持"評(píng)級(jí)。在有色行業(yè)內(nèi)，基本金屬板塊應(yīng)是"保8"沖刺邏輯下的主力。

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