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菜籽油價格將回歸基本面
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http://mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-4-21
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2008-2009年中國綠色食品行業(yè)研究咨詢報告 綠色食品是經專門機構認證、許可使用綠色食品標志的無污染的安全、優(yōu)質、營養(yǎng)類食品。西方國家有機2009-2010年中國木糖醇行業(yè)市場調研咨詢報告 【出版日期】 2008年12月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數量】 1502008-2009年中國保健酒行業(yè)研究咨詢報告 2008年，保健酒市場承接了2007年的穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢，勁酒、海南椰島、致中和等大企業(yè)的主要經2008-2010年中國噴霧干燥產品行業(yè)應對金融危機影 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經濟向實體經濟蔓延。金融危機油脂價格調整，菜籽油價格穩(wěn)健
上周，國際國內油脂價格整體以整理行情為主，菜籽油期貨價格走勢則相對比較穩(wěn)健，周內漲幅9％，主力809合約價格在12600元/噸附近走穩(wěn)。由于菜籽油較豆油、棕櫚油走勢稍強，與棕櫚油、豆油的價差也從前期的低點開始回升。如下圖所示，自3月中旬以來，菜籽油809合約與棕櫚油、豆油期貨809合約的價差一直在縮小，但上周出現(xiàn)明顯的抬頭，與棕櫚油價差回到2000元/噸附近，與豆油價差回到1000元/噸附近。
現(xiàn)貨方面，當前菜籽油價格比棕櫚油高3000元/噸，比豆油高1500元/噸，四級菜油與一級豆油倒掛價差過大，菜籽油的市場份額受到影響。此外，隨著氣溫不斷回升，棉籽油及棕櫚油大量應用于勾兌市場，菜籽油實際消耗量進一步減小。不過，由于目前國內菜籽供應處于青黃不接時期，菜油供給量不大，給其行情帶來一定支撐。
宏觀政策再出，穩(wěn)定食用油價
3月16日，統(tǒng)計局發(fā)布2008年一季度經濟運行數據，3月CPI同比上漲8.3%，一季度居民消費價格總水平上漲8.0%，其中，食品價格上漲21.0%，拉動價格總水平上漲6.8個百分點。穩(wěn)定物價被政府提到更加重要的地位，其中食用油價格尤其需要得到關注。而政府對于小包裝食用油提價的態(tài)度也明朗起來，市場再次遭遇政策強壓，剛剛形成的向上突破明顯受阻。4月1日，發(fā)改委同意了益海嘉里投資有限公司提高小包裝食用植物油價格的申請；4月8日，金龍魚正式發(fā)出通告，稱接受發(fā)改委主動提出暫緩漲價的建議。政策信號的不明朗引發(fā)了市場強烈的觀望情緒，出現(xiàn)了廠家又開始不報價、不發(fā)貨的情況。4月16日，發(fā)改委正式駁回了國內四大食用油生產和經銷企業(yè)的提價申請，而此前，國家發(fā)改委已經分別向三家大豆油生產企業(yè)發(fā)放大豆油虧損補貼指標。
但是，食用油限價卻引起了其他的問題。3月份大豆價格過山車似的波動，企業(yè)盈利被削弱；又由于廠家在油脂油料價格高位時采購了部分原料，而現(xiàn)貨油價回落，使得成本倒掛現(xiàn)象十分嚴重，價格的急速下挫導致油廠生產停滯。據悉，山東煙臺地區(qū)油廠4月7日停機，青島地區(qū)4月10—20日停機，江蘇南京油廠4月4日停機到月底，南通兩家油廠近日均有停產計劃，珠三角地區(qū)油廠整體開機率也不足50%。
周邊市場影響減弱
上周，原油價格站穩(wěn)110美元/桶，并持續(xù)攀升，4月16日，紐約商品交易所5月份交貨的輕質原油期貨價格盤中一度達到115.07美元。與此同時，石油輸出國組織（歐佩克）市場監(jiān)督原油一攬子平均價也在15日創(chuàng)下每桶105.73美元的歷史新高。雖然原油價格上漲背后最重要的推動因素是美元的持續(xù)貶值，但這兩者同時對油脂油料價格形成了支撐，營造了穩(wěn)定的外部市場環(huán)境。
凱雷、貝爾斯登、曼氏國際等對期貨投資不利的事件也逐漸淡出人們的視野，投資者信心得到恢復。從CFTC公布的大豆基金持倉情況看，基金空頭開始明顯減倉，基金凈多持倉重新開始增加。
市場關注焦點轉向供需基本面
進入四五月份，北半球2008/2009年度新季大豆播種即將展開，市場的關注焦點也逐漸從“經濟面”轉移到供需基本面因素。在迪拜召開的全球植物油大會上，倫敦的植物油分析師DorabMistry指出，受中國和印度強勁購買、圍繞阿根廷出口關稅糾紛及美國天氣相關的不確定性因素推動，油脂油料價格將重拾升勢。而且，受天氣相關因素影響，2008/2009年度美國豆油價格可能上漲至1800美元/噸，大豆價格可能將上漲至16美元/蒲式耳，若出現(xiàn)天氣相關問題甚至可能漲至18美元/蒲式耳。今年下半年裝運的毛豆油價格目前為1350美元/噸左右。
雖然美國農業(yè)部種植意向報告已經出臺，但大豆播種面積的數據還存在變數，大豆與玉米的種植面積之爭仍在進行。正常而言，大豆與玉米的比價維持在2.5：1的水平，如果接近2的比例就會刺激農戶改種玉米。我們可以看到，在2008年3月10日之前，大豆與玉米比價基本維持在2.5的水平之上，但在3月10日之后，比價大幅下落，4月1日，大豆與玉米比價接近2，之后比價又開始回升，但距離2.5的比價還有一定距離。
另外，美國中西部產區(qū)降雨影響很大，導致耕種困難而拖延，因為大豆播種晚于玉米，目前美國玉米播種進度僅為2％，落后于去年同期4％的水平，如果玉米播種進度仍然滯緩，會使得農戶將更多土地轉種大豆，該因素對美豆期價將產生一定壓力。阿根廷罷工事件有望迎來談判，如果農業(yè)團體與政府達成一致，不再罷工，那么預期后市南美供給仍會對期貨盤面形成壓力，美豆和油脂可能遭遇理性回落；如果雙方未達成一致，自5月1日起阿根廷罷工仍可能繼續(xù)，從而繼續(xù)對美豆和油脂需求形成支撐，使其保持高位運行格局。
綜上所述，近期油脂油料價格走勢趨穩(wěn)，菜籽油價格因為前期與豆油、棕櫚油的價差縮小而走勢稍強。政府對食用油價格的調控力度不減，原油強勢、美元貶值對油脂油料價格形成支撐，隨著北半球大豆種植季節(jié)的到來，市場逐漸把焦點轉移到油脂油料的供需基本面上。
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