JuanCarlosGuajardo:女士們、先生們大家好，首先請?jiān)试S我感謝上海期交所，邀請我來做今天的報(bào)告，我今天非常地高興來到上海，上海這個城市對我來說就代表著未來，我是來自于銅業(yè)采購研究中心，它是一個智庫，而采礦在拉丁美洲非常重要，我們公司在每年的4月份都會舉辦所有的礦業(yè)峰會，我們歡迎大家來參加2012年的峰會。

    我在今天的發(fā)言中間給大家介紹一下銅市場的基本面的介紹，不是短期的發(fā)展情況，更多是長期的市場展望，希望對大家有用。我將我的發(fā)言分了三個部分：首先第一部分強(qiáng)調(diào)一下銅市場本身周期性的變化，長期來看可以看到銅使用的信息，這邊我不用特別強(qiáng)調(diào)銅使用的信息。第二個是我要發(fā)言的核心部分，介紹一些信息，我們整個采銅業(yè)的，對市場需求變化做出的響應(yīng)和反映。

    第一張幻燈，每十年銅的平均增長率，從60年代到80年代銅的使用量增長率在減少，整個行業(yè)的思路有很大的影響，導(dǎo)致采礦業(yè)主都非常的悲觀。他們很遺憾在這么多年以來銅的使用出現(xiàn)逐年下跌，但是在過去的20年銅的使用增長率出現(xiàn)了強(qiáng)勁的增長，尤其在過去的10年，尤其是6、7年的時間里面。這個給采銅的采礦業(yè)主帶來了很大的挑戰(zhàn)。

    這種變化背后是什么？我認(rèn)為全世界相對來說都有一個非常深刻的結(jié)構(gòu)性的變化，就是一些非常重要的新興國家，在中國是第一位的，同時還有巴西、印度，還有絕大多數(shù)的南洋國家都是這一些信息的崛起國家，我們可以看到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體GDP比新興GDP增加快，2015年的時候這兩條線會增加，同時新興經(jīng)濟(jì)體每增長1%，他們在大宗商品的消耗方面將會比發(fā)達(dá)國家的GDP增長1%要大，這個是為什么？因?yàn)樾屡d經(jīng)濟(jì)體對建設(shè)城市化，還有工業(yè)化以及生活質(zhì)量提高、民生項(xiàng)目等這一些推動方面，對基礎(chǔ)設(shè)施和大宗商品需求是最大的，所以必然會增加銅和其他大宗商品的使用，特別我們看一下銅的使用，從這副圖當(dāng)中可以看到，在過去的50年的時間里面，銅使用量的情況，中國這50年的使用情況是增長最多的，大概780萬噸的銅，其他國家都不到100萬噸，毫無疑問中國是增長最快的。

    另外應(yīng)用IFS的數(shù)據(jù)我們看一下大宗商品的指數(shù)，有色金屬里面他們價格漲了4倍，從2001年到2010年漲了4倍，其他的大宗商品大概漲了2倍左右，所以問題就是整個采銅業(yè)如何來應(yīng)對這種比較高的結(jié)構(gòu)性需求，如何來應(yīng)對這一條件，滿足市場需求。這個答案非常簡單，或者是增加投資項(xiàng)目，但是想到實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)還要非常巨大的挑戰(zhàn)，一點(diǎn)都不簡單，當(dāng)然這個是有一系列的快速增長的策略需要使用，我們采用了三種通行的發(fā)展策略。

    第一更多的勘探，更多的與那一些中小型公司進(jìn)行合作，相對來說是最有效的一種辦法，因?yàn)檫@樣可以找到更多的項(xiàng)目，但是這種要實(shí)現(xiàn)真正的產(chǎn)銅花的時間會大一些；第二種是對自有的資產(chǎn)進(jìn)行現(xiàn)有的最大化，將自己現(xiàn)有采礦的作業(yè)進(jìn)一步增加，這個是合理的，但是增長潛力是有限的；第三個是兼并和收購，那就意味著采礦的公司去收購其他的競爭對手，或者一些相對較小的采礦企業(yè)，尤其是那一些有增長潛力的企業(yè)，是獲得那一些高品位比較好的方法，但是代價比較高，這個是我們看到的三種可行的應(yīng)對方法，讓自己快速的進(jìn)行發(fā)展。

    涉及到勘探這一塊，我們有一個年度的指數(shù)，給大家展示的是金屬價格和勘探總投入之間的相關(guān)性，同時我想強(qiáng)度全球金融危機(jī)在08年、09年的時候?qū)τ诳偪碧綍�有消極影響，在一段時間里面這種預(yù)算的減少非常之大，所以很大程度減少了采礦業(yè)進(jìn)一步提高自己產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)能的努力。

    下一個給大家展示不同地區(qū)的有色金屬勘探的投入和預(yù)算，比如說拉丁美洲，這個是在勘探投入的一塊，這個是增長唯一的一個地區(qū)，其他是減少或者是持平，但是總體來講它的規(guī)模比較小，影響不大。

    看一下全球的銅儲量，但是很多人都認(rèn)為，因?yàn)殂~不是可再生，所以大家認(rèn)為儲量在減少，實(shí)際上全球銅儲量在增加，這一些銅儲量是非常分配不均的，只是在幾個國家中間進(jìn)行集中，在這里我們可以看到，幾乎也就只有十個國家，只有了全世界幾乎所有探明銅的儲量，這個超越傳統(tǒng)的地區(qū)然后尋找新的銅的數(shù)量，剛才說的增加勘探的做法。

    另外一個將自身的資產(chǎn)，現(xiàn)有的采礦進(jìn)行大規(guī)模的利用，這個是我們的數(shù)據(jù)。后期的以及產(chǎn)礦運(yùn)營作業(yè)的情況，我們可以看到現(xiàn)在新的那一些開發(fā)作業(yè)投入在減少，而老的在增加，采礦業(yè)是關(guān)注與短期的供應(yīng)，而不是長期的供應(yīng)，這一點(diǎn)是自然的，但是這一點(diǎn)在做分析的時候必須要加以考慮的。

    最后還有一個兼并和收購作為一種快速增長的模式，過去10年的數(shù)據(jù)我們可以看到從06年、07年的時候，在總交易量和總交易值上都是最高的，在銅方面。因?yàn)槿�球金融危機(jī)很嚴(yán)重的影響了這一波兼并和收購的做法，所以總交易量在08年就開始減少了。

    這種供應(yīng)方面他們做出的反應(yīng)里面有哪一些具體的實(shí)際情況，我們比較一下銅每十年的增長率，和銅的產(chǎn)量每10年的增長率，你們可以看到歷史上產(chǎn)量是藍(lán)線，用量是紅線，長期以來都是產(chǎn)量追著用量跑，但是在過去的十年里面有一些脫節(jié)，這種同比增長的情況出現(xiàn)了一種脫節(jié)，很嚴(yán)重但是很有意思，可以注意到這個趨勢。用量在增長，但是產(chǎn)量在下降，增加速度在下降，這個充分說明過去十年的情況。

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