2010年1-9月，白酒行業(yè)上市公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入383.61億元，同比增長(zhǎng)35.1%，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)118.31億元，同比增長(zhǎng)31.2%，上市公司平均收入和凈利潤(rùn)分別為29.5億元和9.1億元。白酒行業(yè)收入和利潤(rùn)的高增長(zhǎng)主要在于：1、年初和去年年底白酒企業(yè)的普遍提價(jià)；2、消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的提升。白酒行業(yè)的平均毛利率由57.1%上升到61.3%。行業(yè)毛利率提升主要原因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格提高以及二三線白酒企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高中高檔白酒占比。

    此外，次高端酒企顯示出強(qiáng)大的增長(zhǎng)潛力。與貴州茅臺(tái)、五糧液和瀘州老窖。相比，原有二線酒企洋河股份、山西汾酒、古井貢酒和金種子酒等顯示出更大的增長(zhǎng)潛力。洋河股份由于合并雙鉤股份報(bào)表，銷售收入和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)到92.0%和69.9%；古井貢酒和金種子酒由于調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，毛利率上升，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別達(dá)到211%和147%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越收入增長(zhǎng)。這類企業(yè)一方面不斷梳理優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)平均產(chǎn)品單價(jià)上升、盈利能力上升的經(jīng)營(yíng)格局；另一方面，在深耕細(xì)作原有地方優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)的同時(shí)，布局、開(kāi)拓全國(guó)市場(chǎng)。未來(lái)收入和利潤(rùn)的高增長(zhǎng)有望持續(xù)。

    后市來(lái)看，年底提價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈。7月份，高端白酒零售價(jià)格明顯提高。北京、廣州市場(chǎng)茅臺(tái)價(jià)格從提價(jià)前的898元上漲到1000元左右。茅臺(tái)酒一批價(jià)指導(dǎo)性限價(jià)已經(jīng)漲到839元左右，較6月中旬上漲近100元。預(yù)計(jì)公司年底出廠價(jià)上調(diào)100元，即達(dá)到600元將不難實(shí)現(xiàn)。本輪漲價(jià)再次印證了旺季來(lái)臨前，白酒市場(chǎng)平均可能會(huì)增長(zhǎng)10%甚至更高的這一市場(chǎng)規(guī)律。茅臺(tái)、五糧液、洋河藍(lán)色經(jīng)典、青花瓷汾酒等中高端都將有不同程度的提高。

    而目前來(lái)看，白酒漲價(jià)趨勢(shì)仍沒(méi)有出現(xiàn)拐點(diǎn)。白酒漲價(jià)主要來(lái)自于五方面原因：名酒價(jià)值的回歸；消費(fèi)升級(jí)的帶動(dòng)；主動(dòng)、被動(dòng)的供需失衡；生產(chǎn)企業(yè)對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售策略的調(diào)整與升級(jí)；產(chǎn)品成本的上升，包括生產(chǎn)成本、環(huán)保成本及稅負(fù)的提高。從目前的經(jīng)濟(jì)背景來(lái)看，盡管支持行業(yè)全面漲價(jià)的基礎(chǔ)并不牢固，但支持漲價(jià)的因素依然存在。尼爾森的賣場(chǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，主要白酒品牌的銷售額增長(zhǎng)率并沒(méi)有因漲價(jià)而下降，品牌企業(yè)如能更好地理解消費(fèi)者、更好地運(yùn)作市場(chǎng)，即可獲得更大的市場(chǎng)份額。

    綜合上述理由，白酒類公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確，在周期性行業(yè)面臨政策面和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不確定的情況下，白酒行業(yè)的投資價(jià)值得到市場(chǎng)認(rèn)可。隨著年底消費(fèi)旺季的來(lái)臨，中高端白酒市場(chǎng)價(jià)格和出廠價(jià)格的漲價(jià)預(yù)期將得以明確。二線白酒企業(yè)的高成長(zhǎng)性，也將逐步化解其較高的估值水平。推薦：貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、古井貢酒等。

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