2009年的汽車行業(yè)猶如一場(chǎng)盛宴，但天下沒(méi)有不散的筵席。2010 年汽車銷量增速下滑將難以避免，汽車行業(yè)還有可能面對(duì)超預(yù)期的通脹威脅。此外，當(dāng)前汽車板塊的估值水平已反映了相當(dāng)樂(lè)觀的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，整體估值上升空間已不大。

　　汽車股如09年般從年頭漲到年尾的行情在2010年是極難再現(xiàn)的，汽車板塊的投資機(jī)會(huì)將更多以階段性、個(gè)體性方式呈現(xiàn)。我們建議更多關(guān)注主題型的投資機(jī)會(huì)，并以波段操作為主要策略。

　　2010年的汽車行業(yè)可謂有喜有憂。值得欣喜的是行業(yè)仍受到國(guó)家政策扶持、汽車銷量仍可較快增長(zhǎng)，行業(yè)景氣程度也有可能維持在較高水平。需要擔(dān)心是，由于基數(shù)已大幅提高，銷量增速下滑將難以避免。更需警惕的是，嚴(yán)重通脹不僅將影響汽車市場(chǎng)需求還將明顯削弱汽車行業(yè)的盈利能力。

　　較為看好的細(xì)分行業(yè)是乘用車和輕卡。乘用車已迎來(lái)新一輪快速成長(zhǎng)，農(nóng)村需求具有可持續(xù)性，盈利能力受通貨膨脹的影響也相對(duì)較小，輕卡則可充分受益"汽車下鄉(xiāng)"及"以舊換新"。重卡行業(yè)的增速將較為平穩(wěn)，但行業(yè)整體盈利能力較差，通脹環(huán)境下可能增收不增利。大中客行業(yè)的增長(zhǎng)關(guān)鍵在于出口，但出口真正復(fù)蘇可能要到2010年中期以后。

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