2009年11月1日~2日，09/10制糖期全國食糖產(chǎn)銷工作會議在鄭州舉行。會上，各主要產(chǎn)區(qū)匯報了08/09榨季的生產(chǎn)情況并預(yù)測了09/10榨季的產(chǎn)量。總體結(jié)論是：下榨季國內(nèi)食糖市場的產(chǎn)量預(yù)期為1211萬噸左右。需求量在1400~1450萬噸之間。

　　我們判斷，投資糖股應(yīng)該結(jié)束于明年上半年。因為新榨季國內(nèi)食糖供應(yīng)仍處在緊平衡的狀態(tài)，預(yù)計榨季平均價格也會較08/09榨季明顯提高。以廣西現(xiàn)貨價格為例，08/09榨季的平均價格為3533元/噸，我們預(yù)計新榨季的平均銷售價格將達(dá)到4200元以上。

　　但是，下半年之后，市場的注意力將逐步轉(zhuǎn)移至2010/11年榨季的產(chǎn)量。在國際糖市，高糖價刺激下，必然會增加蔗農(nóng)在農(nóng)資方面的投入，進(jìn)而刺激糖產(chǎn)量的增加，上周著名的國際糖業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)稱，由于諸如泰國、俄羅斯或?qū)⒃?011制糖年增產(chǎn)500萬噸，作為全球頭號食糖生產(chǎn)國的巴西，也將增產(chǎn)300~400萬噸左右，再加上印度等國出現(xiàn)的部分增產(chǎn)，估計到2010/11制糖年全球食糖市場就有可能從09/10制糖年的缺口830萬噸轉(zhuǎn)而出現(xiàn)供給過剩的局面。而國內(nèi)糖市產(chǎn)量的增長亦不可避免。

　　同時，從上市公司業(yè)績看，今年四季度、明年一、二季度的盈利將顯著提高。因此，我們認(rèn)為糖價仍有上漲潛力，投資糖業(yè)股的時機(jī)應(yīng)該在今年年底至明年中期，甚至是明年一季度之前。

　　盈利預(yù)測和投資建議：我們預(yù)計南寧糖業(yè)2009年第四季度銷售食糖15萬噸，全年銷售食糖60萬噸。2009年的每股收益0.42元。2010年的銷售60萬噸。平均售價4100元/噸，每股收益0.89元。我們維持對南寧糖業(yè)"增持"的投資評級。

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