利潤增速高位回落、后端裝修收入增長好于土建行業(yè)。毛利率水平下降，因?yàn)槌杀荆ㄤ撹F、水泥）價(jià)格高于2009年同期水平。凈利率水平由于三項(xiàng)費(fèi)用得到有力控制而提高。建筑整體行業(yè)和建筑施工子行業(yè)收入和凈利潤增速略有放緩，但是后端裝修裝飾行業(yè)好于前端土建行業(yè)。

　　預(yù)期2季度仍將呈現(xiàn)上述態(tài)勢：預(yù)期毛利率第2季度好于第1季度、因?yàn)?季度相對(duì)是旺季施工條件好于1季度。凈利潤率仍可保持增加趨勢。整體行業(yè)和建筑施工子行業(yè)凈利潤和收入增速繼續(xù)放緩，裝修裝飾2季度業(yè)績?cè)鏊偃詫⒓铀佟?/P>

　　收入增速下降公司主要集中在兩個(gè)領(lǐng)域：一是基建類公司，因?yàn)槿ツ陝倛?zhí)行4萬億政策刺激、上年基數(shù)高，二是收入和鋼鐵等原材料掛鉤公司，上年1季度執(zhí)行合同為前年4季度鋼價(jià)高位簽訂，而今年執(zhí)行合同為去年4季度簽訂價(jià)格低。

　　凈利潤增速角度：34家公司中有20家增速增加、14家增速下降。該數(shù)據(jù)好于收入增速原因在于1季度費(fèi)用控制得力。

　　2010年P(guān)E角度：2010年P(guān)E低于20倍的有18家公司，其中包括：一類為中鐵等5大建筑公司，二類為中鐵二局、安徽水利、龍?jiān)�建設(shè)等含有地產(chǎn)業(yè)務(wù)公司、受此次房地產(chǎn)政策影響明顯，三類為隧道股份等基建類公司、4萬億政策執(zhí)行后期基建類業(yè)績面臨高峰回落壓力估值較低。

　　1季度減基建、加倉概念和中小盤裝修股。10年基金加倉最多的依次為：亞廈股份、西藏天路、洪濤股份、國棟建設(shè)、金螳螂、中工國際。減倉最多的集中在基建板塊。

　　未來投機(jī)會(huì)判斷：海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、地鐵建設(shè)以及裝修產(chǎn)業(yè)鏈。A、房地產(chǎn)政策收緊將傳遞到房地產(chǎn)銷量和價(jià)格下降，并導(dǎo)致新開工下降，影響房地產(chǎn)施工企業(yè)業(yè)績，短期回避含有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)公司，龍?jiān)�建設(shè)處于業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型期，建議關(guān)注超跌反彈機(jī)會(huì)；B、亞廈股份、洪濤股份、金螳螂等裝修裝飾后端產(chǎn)業(yè)鏈2季度業(yè)績?nèi)詫⑹�分�?yōu)秀，但預(yù)期2季度是同比增速高點(diǎn)，充分回調(diào)是再次介入前提；C、地鐵概念宏潤建設(shè)和粵水電存在再次介入機(jī)會(huì)，一方面股價(jià)經(jīng)過充分回調(diào)、另外就是地鐵受國家鼓勵(lì)投資，在地產(chǎn)受政策打壓背景下、地鐵有助于土地出讓；D、國內(nèi)政策緊縮，但國際市場經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，預(yù)期2-3季度海外合同有集中披露期，因此再次推薦海外業(yè)務(wù)占比高的公司中材國際、中工國際、葛洲壩。E、大盤基建股在業(yè)績和新簽訂合同高峰背景下難有大的機(jī)會(huì)，下波有行情反彈估計(jì)依舊是前期熱點(diǎn)而本輪調(diào)整過多的個(gè)股。

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• ·2010-2015年中國綠色建筑市場格局與投資可行性分析報(bào)告
• ·2010-2015年中國廉租房建設(shè)規(guī)劃及投資前景預(yù)測分析
• ·2010-2015年中國建筑業(yè)市場動(dòng)態(tài)及投資前景咨詢報(bào)告
• ·2010-2015年中國水晶樓盤市場深度調(diào)查與投資發(fā)展研究報(bào)告
• ·2010-2015年中國商鋪地產(chǎn)行業(yè)運(yùn)態(tài)分析與前景預(yù)測研究報(bào)告
• ·2010-2015年中國抗震房市場深度調(diào)查與投資發(fā)展研究報(bào)告
• ·2010-2015年中國經(jīng)濟(jì)適用房市場運(yùn)行動(dòng)態(tài)及投資前景預(yù)測報(bào)告
• ·2010-2014年中國土地儲(chǔ)備動(dòng)態(tài)及投資前景咨詢報(bào)告

• · 2010年1-4月份保利香港合約銷售統(tǒng)計(jì)情況
• · 2010年4月保利地產(chǎn)銷售點(diǎn)評(píng)
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• · 2010年4月恒大地產(chǎn)銷售點(diǎn)評(píng)

• · 2010年第一季度廣東樓市供求比統(tǒng)計(jì)
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• ·2008年以來各月二手房銷售面積
• ·2008年以來各月商品住房銷售均價(jià)
• ·2008年以來各月商品住房銷售面積
• ·2001-2008年各季度各行政區(qū)及全市辦公用房價(jià)格指數(shù)
• ·2001-2008年深圳商業(yè)用房價(jià)格指數(shù)走勢
• ·2001-2008年各季度深圳各行政區(qū)及全市商業(yè)用房價(jià)格指數(shù)