2009年中行資產(chǎn)總額實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模隨之?dāng)U大，資本壓力加大。截至2009年9月末，該行資本充足率為11.63%，核心資本充足率為9.37%，分別較上年末下降1.80、1.44個(gè)百分點(diǎn)。申銀萬(wàn)國(guó)金融業(yè)分析師勵(lì)雅敏及楊柳撰寫(xiě)的報(bào)告稱，按照資本充足率達(dá)到11%且不考慮新的次級(jí)債發(fā)行進(jìn)行初步測(cè)算，中行2010-2012年資本缺口累計(jì)在1239億元左右，融資壓力凸顯。

    也因此，上周五中行董事會(huì)審議批準(zhǔn)了提請(qǐng)股東大會(huì)授予董事會(huì)一般性授權(quán)的議案，以配發(fā)、發(fā)行及處理不超過(guò)已發(fā)行A股及H股各自面值20%的股份，即董事會(huì)將可以單獨(dú)或同時(shí)配發(fā)、發(fā)行及/或處理總共不超過(guò)356億股A股及152億股H股。根據(jù)其中A股一般性授權(quán)，董事會(huì)批準(zhǔn)了在A股市場(chǎng)發(fā)行不超過(guò)400億元人民幣可轉(zhuǎn)債的議案，以補(bǔ)充資本。

    但就中行確定的未來(lái)三年資本管理目標(biāo)，國(guó)泰君安金融行業(yè)首席分析師伍永剛則認(rèn)為，這一目標(biāo)很容易達(dá)到。

    據(jù)他測(cè)算，假定400億元可轉(zhuǎn)債最終全部轉(zhuǎn)股，可提高中行核心資本充足率約0.8個(gè)百分點(diǎn)；若再加上發(fā)行新H股300億－400億元，則中行核心資本充足率可提高1.6個(gè)百分點(diǎn)左右。若考慮到因此而增發(fā)的次級(jí)債，則中行的這一再融資方案總共可提高資本充足率約2個(gè)百分點(diǎn)，基本可滿足中行未來(lái)3年資本需求。

    2009年3月23日，中行曾于2009第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)了發(fā)行不超過(guò)1200億元次級(jí)債的資本補(bǔ)充方案，截至目前已發(fā)行400億元。中行昨日公告也稱，2010年該行將有大約250億次級(jí)債到期需贖回，贖回后計(jì)劃在監(jiān)管允許的額度范圍內(nèi)循環(huán)發(fā)行。

    不過(guò)，目前中行還未確定行使一般性授權(quán)發(fā)性新H股的可能性、規(guī)模及時(shí)間。只稱將根據(jù)資本市場(chǎng)狀況，擇機(jī)在H股市場(chǎng)實(shí)施配售。據(jù)公告顯示，目前該行已就包括根據(jù)一般性授權(quán)發(fā)行新H股在內(nèi)的可能的融資計(jì)劃進(jìn)行了可行性研究，并向有關(guān)中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行了初步咨詢。

    值得注意的是，中行公告明確稱，一般性授權(quán)有效至臨時(shí)股東大會(huì)上決議通過(guò)后的12個(gè)月屆滿當(dāng)日。這也意味著，中行如要啟動(dòng)H股配售，就應(yīng)在未來(lái)12個(gè)月之內(nèi)。

    就H股需配售的規(guī)模，中金公司分析師毛軍華等撰寫(xiě)的報(bào)告分析稱，中行2010年末風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)（RWA）將達(dá)到約6.05萬(wàn)億，這次發(fā)行可轉(zhuǎn)債將提高中行資本充足率約0.7個(gè)百分點(diǎn)。如果資本充足率要回到12%－13%，估計(jì)H股還需要通過(guò)配售方式融資400億－500億人民幣。

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