根據(jù)協(xié)議，中鋁在力拓集團(tuán)持股比例將由9.3％增至約18％，其中持有力拓英國(guó)公司的股份增至19％ 。

2月12日，傳言多日的中鋁并購(gòu)力拓案浮出水面，195億美元出資額刷新了中國(guó)企業(yè)海外直接投資的最大單筆紀(jì)錄。根據(jù)力拓公司對(duì)外發(fā)布的交易方案，中鋁將向力拓總計(jì)投入的195億美元資金中，123億美元用于中鋁與力拓組建鐵、銅、鋁資產(chǎn)層面的合資企業(yè)，包括力拓最優(yōu)質(zhì)的八大核心資產(chǎn)；另外72億美元?jiǎng)t用來(lái)認(rèn)購(gòu)力拓的次級(jí)可轉(zhuǎn)換債券，在七年時(shí)間內(nèi)中鋁可以隨時(shí)轉(zhuǎn)股。預(yù)計(jì)本次增資完成后，中鋁所持力拓股份將由此前的9.3%上升至18%。

現(xiàn)在，中國(guó)外匯儲(chǔ)備已達(dá)2萬(wàn)億美元左右，而且還在以每年3000億美元左右的速度增加，有聲音呼吁外匯儲(chǔ)備管理轉(zhuǎn)型。溫家寶總理訪歐期間提出如何將中國(guó)龐大的外匯儲(chǔ)備使用起來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。他說(shuō)：“第一，我們正在探討、探索如何合理有效地運(yùn)用外匯儲(chǔ)備來(lái)為我們的建設(shè)服務(wù)。第二，外匯必須用在國(guó)外，用在對(duì)外貿(mào)易和對(duì)外投資�！贝藭r(shí)介入已陷入財(cái)務(wù)困境的力拓是比較合適的時(shí)機(jī)嗎？開拓國(guó)際市場(chǎng)的巨額資金從哪里來(lái)？

作為國(guó)有重要骨干企業(yè)，中國(guó)鋁業(yè)公司近日加快了國(guó)際化步伐，除深化與力拓集團(tuán)的合作關(guān)系之外，又跟美國(guó)鋁業(yè)公司探索戰(zhàn)略合作。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)鋁業(yè)公司專業(yè)化、一體化優(yōu)勢(shì)明顯，目前，該公司規(guī)模擴(kuò)張超預(yù)期的可能性較大，國(guó)際業(yè)務(wù)將成為其未來(lái)發(fā)展的著重點(diǎn)、增長(zhǎng)點(diǎn)之一。但對(duì)中國(guó)鋁業(yè)公司這樣的大型企業(yè)集團(tuán)而言，真正做大做強(qiáng)國(guó)際業(yè)務(wù)還會(huì)面臨較多困難。

擬195億美元注資力拓

對(duì)中國(guó)鋁業(yè)公司（中鋁公司）來(lái)說(shuō)，2009年2月12日是個(gè)重要日子。

這一天，中國(guó)公司與力拓集團(tuán)發(fā)布聯(lián)合公告稱，雙方已簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。中鋁公司本次共投入195億美元，其中約72億美元用于認(rèn)購(gòu)力拓集團(tuán)發(fā)行的可轉(zhuǎn)債。轉(zhuǎn)股后，中鋁公司在力拓集團(tuán)整體持股比例將由目前的9.3％增至約18％，其中持有力拓英國(guó)公司的股份增至19％，持有力拓澳大利亞公司股份的14.9％，同時(shí)中鋁公司將提名2位非執(zhí)行董事進(jìn)入力拓集團(tuán)董事會(huì)。另外，中鋁公司將出資約123億美元獲得力拓集團(tuán)有關(guān)鐵礦、銅礦和鋁資產(chǎn)的部分股權(quán)，并分別成立合資公司，中鋁公司將依據(jù)投資比例擁有相應(yīng)的董事會(huì)席位。中鋁公司部分參股的力拓集團(tuán)的資產(chǎn)主要包括：澳大利亞哈默斯利鐵礦公司、韋帕鋁土礦等。在資產(chǎn)層面合作的基礎(chǔ)上，雙方將組建鐵礦石、銅礦和鋁三個(gè)戰(zhàn)略合作委員會(huì)。同時(shí)，雙方將圍繞合資的鐵礦石、銅礦和鋁資產(chǎn)，組建三家合資銷售公司，各占50％的股權(quán)，負(fù)責(zé)本次合資項(xiàng)目的產(chǎn)品銷售。

對(duì)于中鋁公司與力拓的戰(zhàn)略合作事項(xiàng)，當(dāng)事企業(yè)均表現(xiàn)出樂(lè)觀態(tài)度。

力拓集團(tuán)董事長(zhǎng)保羅·斯金納表示：“中鋁公司195億美元的注資將改善力拓集團(tuán)的債務(wù)狀況，為力拓集團(tuán)股東創(chuàng)造極大的價(jià)值，并為力拓集團(tuán)在未來(lái)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，力拓集團(tuán)始終歡迎中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)格局中發(fā)揮越來(lái)越重要的作用，與中鋁公司的合作將使力拓集團(tuán)在開拓中國(guó)市場(chǎng)方面邁出重要的一步。因此，力拓集團(tuán)董事會(huì)經(jīng)反復(fù)研究最終一致向股東推薦了與中鋁公司的合作交易。”

針對(duì)中鋁公司和力拓的合作，肖亞慶表示：“通過(guò)本次交易，雙方在中鋁公司2008年2月收購(gòu)力拓集團(tuán)股權(quán)的基礎(chǔ)上達(dá)成更加廣泛、深入的合作，體現(xiàn)了中鋁公司對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康發(fā)展和大宗商品市場(chǎng)的信心，表明中鋁公司長(zhǎng)期看好力拓集團(tuán)的資產(chǎn)質(zhì)量、增長(zhǎng)前景和其管理實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的能力；符合中鋁公司國(guó)際化多金屬的既定發(fā)展戰(zhàn)略。通過(guò)對(duì)力拓集團(tuán)核心資產(chǎn)的組合投資，中鋁公司將吸收力拓集團(tuán)在可持續(xù)發(fā)展方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，兩公司在專業(yè)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，將雙方的最佳優(yōu)勢(shì)投入到項(xiàng)目開發(fā)中，從而為我們?cè)谥袊?guó)及全球的客戶做出貢獻(xiàn)�！�

釋放外儲(chǔ)運(yùn)用壓力

中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，2008年全年中國(guó)外匯儲(chǔ)備增加4178億美元，同比少增441億美元。截至2008年12月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為1.95萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)27.34%。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌表示：“外匯儲(chǔ)備怎么用。要盡可能運(yùn)用海外貸款，推動(dòng)當(dāng)前中國(guó)和世界，其他國(guó)家走出危機(jī)的陰影�！边\(yùn)用超適度外匯，原則上是在海外運(yùn)用，用于購(gòu)買海外的財(cái)產(chǎn)和物資，而不是在國(guó)內(nèi)運(yùn)用，即通過(guò)“二次換匯”增加國(guó)內(nèi)的貨幣供應(yīng)。那么，此時(shí)介入已陷入財(cái)務(wù)困境的力拓是比較合適的時(shí)機(jī)嗎？開拓國(guó)際市場(chǎng)的巨額資金從哪里來(lái)？如果落到企業(yè)身上，包括中鋁公司在內(nèi)的大型國(guó)企都會(huì)面臨很大的資金壓力。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這筆資金明顯要由政府出，但具體動(dòng)用哪部分資金還難下結(jié)論。

民族證券有色金屬行業(yè)分析師羅榮晉稱，中鋁公司與力拓等國(guó)際巨頭的戰(zhàn)略合作，非常符合我們的國(guó)家利益。但對(duì)中鋁公司來(lái)說(shuō)，尤其對(duì)中鋁股份來(lái)說(shuō)，這些并購(gòu)行為對(duì)公司業(yè)績(jī)沒(méi)有明顯的提升作用，反而有可能帶來(lái)負(fù)擔(dān)，特別是資金面的負(fù)擔(dān)。中鋁股份目前經(jīng)營(yíng)狀況難言樂(lè)觀，2009年將會(huì)是該公司最為嚴(yán)峻的一年。去年第四季度，中鋁股份已經(jīng)全線虧損，2009年的虧損可能性也非常大，2010年有可能步入回升，但也不會(huì)有很好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。目前，中鋁公司的經(jīng)營(yíng)狀況比較困難，資金面有很大壓力，2008年，公司產(chǎn)品價(jià)格跌落到成本線以下，尤其是去年第四季度，氧化鋁大幅降價(jià)，對(duì)中鋁公司業(yè)績(jī)形成很大影響�！斑@筆資金明顯是政府的錢。但具體動(dòng)用哪部分資金還不好說(shuō)。”

金元證券有色金屬行業(yè)分析師歐文沛也認(rèn)為政府出資“理所當(dāng)然”。中鋁此番開拓國(guó)際市場(chǎng)不僅僅是企業(yè)行為，更是一種國(guó)家行為。包括國(guó)資委在內(nèi)的部門應(yīng)該會(huì)給予支持，為中鋁公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)籌資提供便利�！爸袊�(guó)正在變得越來(lái)越強(qiáng)大，資源需求旺盛，這會(huì)招致一些國(guó)家的反對(duì)。這些資源也屬于戰(zhàn)略物資，一旦發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)，這些資源就變得更加珍貴�！�

羅榮晉強(qiáng)調(diào)，對(duì)于中鋁公司與力拓集團(tuán)的戰(zhàn)略合作，現(xiàn)在只是在力拓內(nèi)部勉強(qiáng)達(dá)成一致，由于此次收購(gòu)行為使力拓原有股東的股權(quán)稀釋，部分原有股東一度持有反對(duì)意見。但澳大利亞政府不會(huì)很快批準(zhǔn)，可能持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)間。這取決兩方面因素，一是中國(guó)政府和中鋁公司的游說(shuō)能力和公關(guān)能力，二是近期國(guó)際形勢(shì)會(huì)出現(xiàn)什么樣的變化。如果第二波金融危機(jī)不會(huì)到來(lái)，如果國(guó)際形勢(shì)趨于好轉(zhuǎn)，獲得澳大利亞政府批準(zhǔn)的難度就會(huì)增大；反之亦然�！安①�(gòu)貫徹了國(guó)家的意圖，不單純是企業(yè)行為，而是上升到中國(guó)政府、澳大利亞政府和英國(guó)政府層面的行為，是國(guó)家利益的角逐、博弈和平衡。”

邁向世界一流企業(yè)

對(duì)海外市場(chǎng)的不斷探索，會(huì)否預(yù)示著國(guó)際業(yè)務(wù)將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)成為中鋁公司的增長(zhǎng)點(diǎn)？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為國(guó)有重要骨干企業(yè)，中鋁公司必定致力于推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資源配置和生產(chǎn)要素的優(yōu)化組合，增強(qiáng)核心能力，以便把公司建設(shè)成內(nèi)有凝聚力，外有競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)。

羅榮晉認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中鋁公司開拓國(guó)際市場(chǎng)具有戰(zhàn)略意義。當(dāng)前階段，我國(guó)工業(yè)化進(jìn)程漸漸加快，需要大量資源支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而中鋁公司收購(gòu)的力拓資產(chǎn)，包括鐵礦、銅礦和鋁土礦等，都是我國(guó)非常稀缺的資源。

羅榮晉表示，中鋁公司目前的發(fā)展思路就是國(guó)際化，海外業(yè)務(wù)肯定會(huì)成為越來(lái)越重要的一部分。但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，海外業(yè)務(wù)有可能只在中鋁公司的層面上運(yùn)作，而不會(huì)注入中鋁股份。中鋁股份作為中鋁公司的一個(gè)上市公司平臺(tái)，主要是完成對(duì)國(guó)內(nèi)資源的整合�！皬拈L(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，海外資產(chǎn)有可能以另外一種形式上市，當(dāng)然，這是比較遙遠(yuǎn)的事情了�！�

歐文沛也認(rèn)為，這幾年，中鋁公司一直在拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，包括國(guó)外開礦、設(shè)立電解鋁廠等，國(guó)際化將成為公司的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。他說(shuō)，對(duì)中鋁公司這樣的大型企業(yè)集團(tuán)而言，開拓國(guó)際市場(chǎng)是一個(gè)很好的戰(zhàn)略發(fā)展方向，但真正做大做強(qiáng)還會(huì)面臨很多困難�！澳壳埃�中鋁公司大部分業(yè)務(wù)仍然集中在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，近兩年國(guó)家對(duì)能耗控制越來(lái)越嚴(yán)，取消了部分礦業(yè)資源的出口退稅率，不鼓勵(lì)出口，因此，中鋁公司的出口也有所下降�！�

歐文沛說(shuō)，中國(guó)國(guó)內(nèi)鋁土礦的富礦越來(lái)越少，貧礦越來(lái)越多，因此，進(jìn)口量日益擴(kuò)大。因此從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，控制資源、理順產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)潜厝贿x擇。中鋁公司與力拓合作對(duì)雙方均有利，但深入合作可能還需要一段時(shí)間。目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)的主要精力還在買礦、占有資源上，這方面的工作進(jìn)行得較快，但下游的冶煉、深加工環(huán)節(jié)不會(huì)太快，因?yàn)檫@些環(huán)節(jié)牽涉到競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的問(wèn)題。在國(guó)外搞冶煉、深加工等合作還要根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r而定，是有較大難度的。

對(duì)于國(guó)內(nèi)大型企業(yè)開拓國(guó)際市場(chǎng)，羅榮晉還特別提及日本的經(jīng)驗(yàn)。他認(rèn)為，對(duì)于此次與中鋁公司的合作，力拓集團(tuán)的公司層面是有分歧的。與此同時(shí)，澳大利亞政府和英國(guó)政府層面也存在阻力，尤其是澳大利亞政府。從歷史上看，澳大利亞政府不希望國(guó)外資本控股其資源（參股可以）。盡管日本在澳大利亞市場(chǎng)的參股企業(yè)較多，但也沒(méi)能實(shí)現(xiàn)控股。他說(shuō)，日本從1970年左右就大規(guī)模進(jìn)入澳大利亞市場(chǎng)了，但澳大利亞政府一直不給日本控股機(jī)會(huì)�！叭毡緦�(duì)開拓國(guó)際市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)比較豐富，而中國(guó)還不到十年，真正走出國(guó)門是從2001年和2002年開始的。在這方面，中國(guó)還有很長(zhǎng)的一段路要走�！�

• · 鷹牌陶瓷榮獲中國(guó)馳名商標(biāo)
• · 2008年中國(guó)玻璃業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)
• · 解讀鼎美集成吊頂之路
• · 寶鋼后期鋼市情況分析
• · 我國(guó)浮法玻璃的越南市場(chǎng)銷售情況點(diǎn)評(píng)
• · 2009年第一季度中國(guó)建材水泥銷情況點(diǎn)評(píng)

• · 2009年新聞紙業(yè)前景
• · 2009年3月廣州家具展買家數(shù)量與去年基本持平
• · 鋼企內(nèi)需替代出口分析點(diǎn)評(píng)
• · 建陶新技術(shù)點(diǎn)評(píng)
• · 2009年第一季度廣東陶瓷出口情況點(diǎn)評(píng)
• · 2009年第一季度石材外貿(mào)情況點(diǎn)評(píng)

• ·2008年1-12月四川水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-12月海南水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-12月廣西水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-12月廣東水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-12月河南水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-12月山東水泥制造業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)