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2010-2015年中國指接膠產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)

【出版日期】 2010年10月【報告頁碼】 350頁【圖表數(shù)量】 150個

2010-2015年中國家具蠟產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)

【出版日期】 2010年10月【報告頁碼】 350頁【圖表數(shù)量】 150個

2010-2015年中國HY704化工中間體產(chǎn)業(yè)深度調(diào)

【出版日期】 2010年10月【報告頁碼】 350頁【圖表數(shù)量】 150個

2010-2015年中國化工銷鉀產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展

【出版日期】 2010年10月【報告頁碼】 350頁【圖表數(shù)量】 150個

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9月是棉價、紗價漲幅最大、匯率升值最快的1個月。在儲備棉競價持續(xù)上揚(yáng)刺激下，9月棉價、紗價、化纖短纖價格全線飚漲，漲幅均超過20%以上，價格水平大多創(chuàng)歷史新紀(jì)錄，上漲幅度和價格水平與2003/04年度相比有過之而不及。2010年6月21日再次啟動匯改以來，9月升幅加快，全月升值千余個基點(diǎn)，升幅1.6%以上。因為棉價過高，風(fēng)險大，許多中小紡企訂單不敢接，停產(chǎn)半停產(chǎn)企業(yè)增加，預(yù)計后期棉價將可能向下回調(diào)，但是仍然將在高位運(yùn)行。

一、9月棉花市場基本運(yùn)行情況

1.國儲棉成交價上漲近6000元，漲幅達(dá)32%，月末打壓回落。受新棉上市推遲和紡企補(bǔ)庫心切，儲備棉更加倍受青睞，并成為紡企獲取資源的主要渠道，紡企參與十分踴躍，導(dǎo)致競價持續(xù)大幅上揚(yáng)。為滿足紡企生產(chǎn)需求，國家相關(guān)部門在60萬噸計劃完成后，于9月27日接著又追加40萬噸拋儲量，穩(wěn)定心態(tài)，競價開始趨于理性。9月儲備棉成交主要呈如下幾個特點(diǎn)：

一是每日投放交易量有所增加。9月份投放儲備棉44.25萬噸，日均投放2.01萬噸，較8月份1.5萬噸日均增加5000噸。其中自9月27日開始，每日投放量增加到3萬噸以上。從每日投放的成交情況看，除9月26日因故提前閉市外，其他每日投放量均全部成交。二是投放庫結(jié)構(gòu)有所變化。自9月16日開始至28日，增加新疆庫棉投放，而且新疆庫棉投放比例逐步增加。新疆庫棉投放量由243噸逐步擴(kuò)大至萬噸以上，比例由1.2%擴(kuò)大至最高時的1/3以上。由于新疆庫棉投放量增加，內(nèi)地庫棉相應(yīng)減少，也是競價大幅上揚(yáng)因素之一。29日后投放的全部是內(nèi)地庫棉，而且均是未公檢或2005年的進(jìn)口棉。

三是參拍企業(yè)逐步增加，成交企業(yè)比率回升。隨著投放量增加和競價逐步趨于理性，參與競拍的企業(yè)也逐步增多，企業(yè)由17-26日平均不足220家逐步增加到410家左右，其中9月27日參與企業(yè)達(dá)507家。企業(yè)成交比率也不斷提升，成交比率由原平均不足1/5逐步擴(kuò)大到1/3以上。魏橋紡織股份仍然是成交主力，9月成交4.57萬噸，占總成交量的10.3%。

四是競價總體呈持續(xù)大幅上揚(yáng)態(tài)勢，但是后幾個交易日競價趨于理性。剔除9月26日異常情況，在此之前成交價持續(xù)大幅上揚(yáng)，此后競價理性回落。9月成交均價由17797元/噸上漲至9月25日的23890元/噸，累計上漲5983元，漲幅32.7%。分區(qū)間看，9月1-17日成交均價由17997元/噸逐日升至17日的19880元/噸，累計上漲1883元，漲幅10.5%。在此區(qū)間中，9月13日開始最高價突破2萬元，2萬元以上成交比例并且逐日提高至100%。9月19-25日區(qū)間，成交均價全線突破2萬元，均價由19880元/噸上漲至23890元/噸，上漲4010元，漲幅20.2%，其中最高成交價曾達(dá)27940元/噸。9月27日之后，隨著發(fā)改委關(guān)于棉花市場的電話電視會議召開和決定繼續(xù)追加40萬噸拋儲，競價逐步理性回落，4個交易日均價依次回落至21776元/噸、21514元/噸、18867元/噸、19038元/噸。五是與現(xiàn)貨棉價相比，價格差距逐步拉大。9月上旬差異不大，但是呈逐日擴(kuò)大態(tài)勢，儲備棉成交均價高于328級棉價50-770元。9月中旬后，由于儲備棉競價大幅上揚(yáng)，價差進(jìn)一步擴(kuò)大，儲備棉均價高于328級棉價指數(shù)均在千元以上，最高時達(dá)1500元。9月下旬這一差距擴(kuò)大，其中25日國儲棉均價高于現(xiàn)貨3654元。但是月末后3個交易日競價理性，成交價大幅下調(diào)，開始出現(xiàn)儲備棉價低于現(xiàn)貨棉價，其中28日低于現(xiàn)貨322元，29日和30日分別低于現(xiàn)貨3518元和3646元。

2.現(xiàn)貨棉價上漲4680元，漲幅26%。隨著儲備棉競價大幅上揚(yáng)，現(xiàn)貨棉價加緊追趕。棉價由月初的18005元/噸上升至月末的22684元/噸，累計上漲4680元，漲幅達(dá)26%，接近2009/10年度全年度5000元漲幅。其中9月13-30日半個月時間累計上漲4453元，漲幅24.9%，占9月全月漲幅的93%。價格水平和上漲幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歷史波動最劇烈的2003/04棉花年度（如下圖）。與此同時，新棉收購價也全線創(chuàng)5元/斤歷史紀(jì)錄，折皮棉收購成本達(dá)21000-22000元/噸。因為收購成本過高，風(fēng)險太大，大型棉花收購企業(yè)均未參與收購。

3.國內(nèi)期棉各合約主體價上漲4000-5000元左右，漲幅20%以上，但是月末大幅向下調(diào)整。受國儲棉競價和現(xiàn)貨棉價大步上調(diào)，電子撮合、鄭棉期貨直線上揚(yáng)，為適應(yīng)追趕國儲棉價，在連續(xù)調(diào)高漲停板限額后（此前2003/04年度也因為不能跟漲現(xiàn)貨而調(diào)整過），連續(xù)多次出現(xiàn)全線漲停板，各合約價格均達(dá)2萬元以上。截止9月28日，電子撮合主體價達(dá)22877元/噸，較8月末上漲5213元，漲幅29.5%；鄭棉期貨主體價22088元/噸，較8月末上漲4394元，漲幅24.8%。五是與現(xiàn)貨棉價相比，價格差距逐步拉大。9月上旬差異不大，但是呈逐日擴(kuò)大態(tài)勢，儲備棉成交均價高于328級棉價50-770元。9月中旬后，由于儲備棉競價大幅上揚(yáng)，價差進(jìn)一步擴(kuò)大，儲備棉均價高于328級棉價指數(shù)均在千元以上，最高時達(dá)1500元。9月下旬這一差距擴(kuò)大，其中25日國儲棉均價高于現(xiàn)貨3654元。但是月末后3個交易日競價理性，成交價大幅下調(diào)，開始出現(xiàn)儲備棉價低于現(xiàn)貨棉價，其中28日低于現(xiàn)貨322元，29日和30日分別低于現(xiàn)貨3518元和3646元。

2.現(xiàn)貨棉價上漲4680元，漲幅26%。隨著儲備棉競價大幅上揚(yáng)，現(xiàn)貨棉價加緊追趕。棉價由月初的18005元/噸上升至月末的22684元/噸，累計上漲4680元，漲幅達(dá)26%，接近2009/10年度全年度5000元漲幅。其中9月13-30日半個月時間累計上漲4453元，漲幅24.9%，占9月全月漲幅的93%。價格水平和上漲幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歷史波動最劇烈的2003/04棉花年度（如下圖）。與此同時，新棉收購價也全線創(chuàng)5元/斤歷史紀(jì)錄，折皮棉收購成本達(dá)21000-22000元/噸。因為收購成本過高，風(fēng)險太大，大型棉花收購企業(yè)均未參與收購。

3.國內(nèi)期棉各合約主體價上漲4000-5000元左右，漲幅20%以上，但是月末大幅向下調(diào)整。受國儲棉競價和現(xiàn)貨棉價大步上調(diào)，電子撮合、鄭棉期貨直線上揚(yáng)，為適應(yīng)追趕國儲棉價，在連續(xù)調(diào)高漲停板限額后（此前2003/04年度也因為不能跟漲現(xiàn)貨而調(diào)整過），連續(xù)多次出現(xiàn)全線漲停板，各合約價格均達(dá)2萬元以上。截止9月28日，電子撮合主體價達(dá)22877元/噸，較8月末上漲5213元，漲幅29.5%；鄭棉期貨主體價22088元/噸，較8月末上漲4394元，漲幅24.8%。但是29-30日，隨著儲備棉競價回落，期棉價格大幅下滑，有的合約出現(xiàn)跌停。截止9月30日，電子撮合主體價跌落至21554元/噸，2個交易日下跌1324元；鄭棉期貨主體價21310元/噸，下跌778元。而且倉單量大減，其中電子撮合2日減倉3.37萬噸，鄭棉期貨減倉6.5萬余手。

4.籽棉收購5元/斤左右，創(chuàng)新紀(jì)錄。受持續(xù)陰雨氣候影響，新棉收購相應(yīng)推遲。因為新棉等級相對較低，收購價偏高，目前僅少部分個體或小型商收購，中大型棉花經(jīng)營企業(yè)多在觀望，估計10月中旬后規(guī)模收購將開始。從目前收購情況看，隨著國儲棉價格上揚(yáng)變化，收購價也呈上升走勢，3級籽棉收購價已經(jīng)上升至5元/斤左右，折皮棉達(dá)21000-22000元/噸，收購成本也創(chuàng)出歷史新紀(jì)錄。預(yù)計后期價格有可能理性回調(diào)，但是收購成本不會低于2009年的3.4-3.6元/斤水平。

5.國際棉價上漲近2000點(diǎn)，全線突破百美分，漲幅達(dá)21-34%。受中國棉花市場變化、印棉出口政策不明朗及美棉出口增加等因素影響，國際棉價呈高開高走態(tài)勢，9月延承8月強(qiáng)勢繼續(xù)大幅上揚(yáng)，而且漲幅不斷加大，并突破百美分關(guān)口創(chuàng)歷史新紀(jì)錄。

紐約期棉主體價在8月上漲7.67美分后，9月再漲18.19美分至103.93美分/磅，漲幅達(dá)21.2%。其中近期10月合約達(dá)108.14美分/磅，9月上漲19.06美分，漲幅21.4%。與些同時，國際棉價CotlookA指數(shù)上漲21.2美分至115.6美分/磅，漲幅達(dá)34.6%。外棉M級主港報價119.03美分/磅，按滑準(zhǔn)稅折20970元/噸，分別上漲21.3美分和3620元，漲幅21.8%。但是在中國儲備棉競價回落后，月末后2個交易止?jié)q高位整理，并有向下調(diào)理趨勢。但是29-30日，隨著儲備棉競價回落，期棉價格大幅下滑，有的合約出現(xiàn)跌停。截止9月30日，電子撮合主體價跌落至21554元/噸，2個交易日下跌1324元；鄭棉期貨主體價21310元/噸，下跌778元。而且倉單量大減，其中電子撮合2日減倉3.37萬噸，鄭棉期貨減倉6.5萬余手。

4.籽棉收購5元/斤左右，創(chuàng)新紀(jì)錄。受持續(xù)陰雨氣候影響，新棉收購相應(yīng)推遲。因為新棉等級相對較低，收購價偏高，目前僅少部分個體或小型商收購，中大型棉花經(jīng)營企業(yè)多在觀望，估計10月中旬后規(guī)模收購將開始。從目前收購情況看，隨著國儲棉價格上揚(yáng)變化，收購價也呈上升走勢，3級籽棉收購價已經(jīng)上升至5元/斤左右，折皮棉達(dá)21000-22000元/噸，收購成本也創(chuàng)出歷史新紀(jì)錄。預(yù)計后期價格有可能理性回調(diào)，但是收購成本不會低于2009年的3.4-3.6元/斤水平。

5.國際棉價上漲近2000點(diǎn)，全線突破百美分，漲幅達(dá)21-34%。受中國棉花市場變化、印棉出口政策不明朗及美棉出口增加等因素影響，國際棉價呈高開高走態(tài)勢，9月延承8月強(qiáng)勢繼續(xù)大幅上揚(yáng)，而且漲幅不斷加大，并突破百美分關(guān)口創(chuàng)歷史新紀(jì)錄。

紐約期棉主體價在8月上漲7.67美分后，9月再漲18.19美分至103.93美分/磅，漲幅達(dá)21.2%。其中近期10月合約達(dá)108.14美分/磅，9月上漲19.06美分，漲幅21.4%。與些同時，國際棉價CotlookA指數(shù)上漲21.2美分至115.6美分/磅，漲幅達(dá)34.6%。外棉M級主港報價119.03美分/磅，按滑準(zhǔn)稅折20970元/噸，分別上漲21.3美分和3620元，漲幅21.8%。但是在中國儲備棉競價回落后，月末后2個交易止?jié)q高位整理，并有向下調(diào)理趨勢。另外由于9月中下旬加快追趕現(xiàn)貨棉價速度，漲幅快于國際棉價，27日后內(nèi)外棉價價差擴(kuò)大到2600-3100元/噸。

6.滌短、粘短大漲2000元以上，漲幅分別達(dá)26.7%和15.3%。因為棉價大幅上揚(yáng)，紡企調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)增加化纖用量，加上滌短、粘短庫存壓力不大，9月滌短、粘短價格大幅上漲。9月滌短打破8月整理格局大幅上漲2580元至12250元/噸，漲幅達(dá)26.7%；粘短在8月止?jié)q回升后，9月漲幅加大，主體價上漲2720元至20600元/噸，漲幅15.3%。

7.紗線價格全線上調(diào)2000元以上，其中棉紗漲幅21%以上，人棉紗上調(diào)8%左右，純滌紗調(diào)漲13%。受原料價格推動，9月紗線價格全線大幅上調(diào)。如32支棉紗上調(diào)5500元左右，漲幅21.2%，主體價達(dá)31500元/噸；30支人棉紗上漲2000元，漲幅8.3%，主體價26200元/噸；32支純滌紗上漲2100元，漲幅13%，主體價升至18300元/噸。

8.人民幣對美元上升1094基點(diǎn)，升幅1.6%。受美國針對人民幣匯率政策壓力，9月人民幣對美元升值幅度加速，由6.8105升至6.7011，全月上升1094個基點(diǎn)，升幅達(dá)1.6%，是6月21日重啟匯改來匯率升幅最快的一段時期。直此重啟匯改以來人民幣對美元累計升值1264點(diǎn)，升幅1.9%。

二、9月行情飚漲誘因

9月棉價、紗布、化纖全線大幅上揚(yáng)，與2003/04年度棉價走勢大體雷同。所不同的是2003/04年度飚漲發(fā)生在10月，上漲幅度和價格水平遠(yuǎn)高于2003/04年度。2003/04年度10月棉價由14100元/噸迅速漲至17550元/噸，1個月飚漲3450元，漲幅24.4%，并長達(dá)7個月高位運(yùn)行，后于次年5月大幅跌落。本年度9月由18000元/噸上漲至22684元/噸，1個月上漲4680元，漲幅26%，但是月末期棉市場開始高位回調(diào)，估計現(xiàn)貨續(xù)漲已經(jīng)缺乏動能，棉價特高位運(yùn)行周期可能短于2003/04年度�；仡�9月棉價大幅飚漲的主要原因，分析認(rèn)為國儲棉是主要推手。一是從客觀因素看，短期內(nèi)供不足需是主要誘因。受持續(xù)陰雨氣候影響，新棉上市推遲，而且新棉質(zhì)量相對較差，收購成本高，紡企補(bǔ)庫心切，國儲棉成為紡企獲取補(bǔ)庫資源的主要渠道，因此競價節(jié)節(jié)攀升。二是限風(fēng)炒作因素。此次儲備棉競價走勢不僅影響國內(nèi)棉花市場，也刺激國際棉價跟風(fēng)爆漲。從國內(nèi)棉花市場看，首先是紡企自己不顧成本承受能力情況下把儲備棉價炒作到高位。其次是期棉市場跟風(fēng)炒作，鄭棉期日成交量連續(xù)創(chuàng)天量，多次成交金額達(dá)2000億元以上，最高持倉量達(dá)52萬余手歷史新高。電子撮合于中秋節(jié)前、后分別2次調(diào)高漲停板限額，而且多次出現(xiàn)漲停。如果說8月紐約期棉上漲動能是美國農(nóng)業(yè)部全球棉花預(yù)測報告調(diào)低全球期末庫存的原因，那么9月上漲動力變來自于中國棉價上漲刺激。9月紐約期棉也調(diào)高漲停限額，由4美分提高到5美分，因為跟追我國儲備棉價而多次漲停，主體價連續(xù)有4個交易日破百美分歷史紀(jì)錄，持倉總量也創(chuàng)下24萬手歷史新高。紐約期棉緊追中國棉價走勢的另1個佐證，在月末后幾個交易日國儲棉價下挫情況下，9月29后紐約期棉全線向下調(diào)整，其中10月1日出現(xiàn)跌停板。

三是印棉出口政策不明朗也影響國際棉價。由于印度于2010年5月開始控制棉花出口，美棉則成為棉花進(jìn)口國的主要渠道，印棉出口政策變化，對全球棉價上漲也起到助推作用。近日印度政府決定從10月1日起恢復(fù)棉花出口登記，也是導(dǎo)致紐約期棉向下調(diào)整的因素之一。

三、近期棉價走勢預(yù)測

由于棉價上漲過快過猛，價格水平已經(jīng)嚴(yán)重超出紡企成本承受極限，盡管紗布價格隨棉價跟漲，但是理論毛利由前期的18-19%下降至12-13%的水平，因為成本因素，企業(yè)接單困難或不敢接單，后序企業(yè)停產(chǎn)半停產(chǎn)企業(yè)不斷增多，進(jìn)出口貿(mào)易也受到嚴(yán)重影響。如自6月來，因為棉價持續(xù)上漲，紗線進(jìn)出口量出現(xiàn)萎縮。據(jù)統(tǒng)計，6-8月紗線出口量由5月的31.24萬噸逐月下降至6月的30.32萬噸、7月的27.82萬噸、8月的23.85萬噸。同比增速也由1-5月的增長38.6%下滑至6-8月的18.1%。其中棉紗線出口由1-5月同比增長18.6%下降至6-8月負(fù)增長2.9%，棉紗線進(jìn)口由1-5月同比增長28.8%下降至6-8月負(fù)增長9.4%。因為貿(mào)易保護(hù)升溫和人民幣升值幅度加大，紡織出口貿(mào)易不容樂觀。

因為棉價漲速過快，國家也加大調(diào)控力度，除繼續(xù)追加40萬噸儲備棉拋儲外，相關(guān)部門表示將適度發(fā)放進(jìn)口配額滿足國內(nèi)棉花需求，同時10月中、下旬新棉將陸續(xù)上市。基于以上因素，近期棉價緩慢向下調(diào)整的概率較大，但是本年度高價運(yùn)行格局不會改變。

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2010年9月中國國儲棉成交價概況及趨勢預(yù)計