核心觀點(diǎn):

　　2010年8月，我們推薦的環(huán)保行業(yè)月度投資組合回報(bào)為0.62％，環(huán)保行業(yè)指數(shù)回報(bào)為2.19%，滬深300指數(shù)回報(bào)為1.20%。

　　繼續(xù)看好行業(yè)下半年市場(chǎng)行情。我們繼續(xù)看好行業(yè)下半年市場(chǎng)行情，主要基于以下分析：

    （1）《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》是環(huán)保行業(yè)發(fā)展的重大利好政策，該項(xiàng)規(guī)劃將明確行業(yè)的發(fā)展目標(biāo)、優(yōu)惠政策、重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)等，有望年內(nèi)出臺(tái)。

    （2）"十一五"節(jié)能減排目標(biāo)的落實(shí)將促進(jìn)行業(yè)快速發(fā)展，要實(shí)現(xiàn)"十一五"單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗降低20%左右的目標(biāo)，任務(wù)還相當(dāng)艱巨。

    （3）去年年底和今年年初資源價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了上漲，但是資源價(jià)格上漲幅度并沒有到位，下半年上漲預(yù)期仍然明顯。

　　重點(diǎn)關(guān)注固廢和污水處理子行業(yè)。我們重點(diǎn)關(guān)注固廢和污水處理細(xì)分行業(yè)，主要基于以下分析：

    （1）我國(guó)固廢處理行業(yè)處于發(fā)展初期，未來5年將進(jìn)入建設(shè)高峰期，固廢處理工程建造商和設(shè)備供應(yīng)商將首先受益于固廢處理行業(yè)的高速發(fā)展，而且未來能夠保持穩(wěn)定的業(yè)務(wù)收入。

    （2）我國(guó)目前還有約25%的城市和近80%的縣城未建污水處理廠，生活污水處理市場(chǎng)需求將保持快速增長(zhǎng)，外延擴(kuò)張是污水處理運(yùn)營(yíng)公司的持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　9月投資策略。我們繼續(xù)建議投資者從以下三個(gè)方面選擇投資標(biāo)的：

    （1）具有較大業(yè)績(jī)彈性，可能突破估值空間限制的公司；

    （2）受題材驅(qū)動(dòng)，能夠激發(fā)市場(chǎng)熱點(diǎn)的公司；

    （3）業(yè)績(jī)穩(wěn)定成長(zhǎng)，受宏觀和市場(chǎng)環(huán)境影響較小的公司。

　　9月投資組合。我們繼續(xù)選擇桑德環(huán)境（000826）、興蓉投資（000598）和南海發(fā)展（600323），分別給予40%、40%和20%的投資權(quán)重。投資組合入選理由：

    （1）桑德環(huán)境：固廢處理業(yè)績(jī)進(jìn)入全面釋放期，下半年募投項(xiàng)目建成投產(chǎn)有望帶來跨越式發(fā)展；

    （2）興蓉投資：重大資產(chǎn)重組完成，大股東自來水資產(chǎn)注入值得期待；

    （3）南海發(fā)展：未來業(yè)績(jī)將至少保持15%的穩(wěn)定增長(zhǎng)，目前估值相對(duì)較低。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)因素。宏觀經(jīng)濟(jì)下滑和國(guó)家政策變化。

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