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房地產(chǎn)信托投資基金發(fā)展方向
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http://mamogu.com 發(fā)稿日期:2009-4-25
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報(bào)告 投資分析 市場調(diào)研 金融 房地產(chǎn) 信托 證券
- 中研網(wǎng)訊：
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國務(wù)院金融“國九條”提出了“創(chuàng)新融資方式，通過并購貸款、房地產(chǎn)信托投資基金、股權(quán)投資基金和規(guī)范發(fā)展民間融資等多種形式，拓寬企業(yè)融資渠道”。這是官方首次明確提出了要利用房地產(chǎn)信托投資基金(下稱REITs)創(chuàng)新融資方式。我們認(rèn)為，在國家千萬百計(jì)以投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的背景下，2009年中國資本市場出現(xiàn)REITs產(chǎn)品的可能性極大。據(jù)悉，中國人民銀行、中國證監(jiān)會等部門正在組織力量強(qiáng)化這方面的工作力度。
2009-2012年中國汽車金融產(chǎn)業(yè)運(yùn)行形勢及投資前景 【出版日期】 2009年4月 【報(bào)告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個(gè)2009-2012年中國私人理財(cái)行業(yè)應(yīng)對新經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化 2008年以來，中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展經(jīng)受了近幾年最為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和重大考驗(yàn)。盡管國際經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了2009-2012年中國保險(xiǎn)行業(yè)應(yīng)對新經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化及發(fā) 2008年以來，中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展經(jīng)受了近幾年最為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和重大考驗(yàn)。盡管國際經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了2009-2012年中國醫(yī)療保險(xiǎn)行業(yè)應(yīng)對新經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化 2008年以來，中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展經(jīng)受了近幾年最為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和重大考驗(yàn)。盡管國際經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了
房地產(chǎn)投資信托是通過制定信托投資計(jì)劃,中介機(jī)構(gòu)(包括信托公司、證券公司等)與投資者(委托人)簽訂信托投資合同,通過對外發(fā)行股份或受益憑證等方式吸收公眾資金，委托專業(yè)機(jī)構(gòu)管理，投資于房地產(chǎn)權(quán)益資產(chǎn)和房地產(chǎn)抵押貸款(包括抵押支持證券)等債權(quán)資產(chǎn),風(fēng)險(xiǎn)收益由股東或受益人按比例承擔(dān)和分享的一種資金信托投資方式，最先誕生于美國，從1960年正式創(chuàng)立后幾經(jīng)演變，這其中經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和隨之產(chǎn)生的法律制度安排變化是最主要的因素，具有最為明顯的示范效應(yīng)。
我國REITs發(fā)展道路可結(jié)合國情在產(chǎn)品方案、交易結(jié)構(gòu)、投資范圍和稅收政策等方面進(jìn)行適當(dāng)?shù)膭?chuàng)新，推動(dòng)REITs市場健康快速成長。
實(shí)施必要的稅收優(yōu)惠政策。稅收優(yōu)惠是美國等成熟REITs市場發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力。REITs行業(yè)根據(jù)稅法和市場狀況，在結(jié)構(gòu)、經(jīng)營策略等方面做出相應(yīng)調(diào)整。REITs在運(yùn)作過程中面臨的稅收包括REITs和投資者兩個(gè)層面。其中對REITs征稅主要體現(xiàn)在REITs所得稅環(huán)節(jié)和交易環(huán)節(jié)。在國外，對REITs采取稅收中性原則避免重復(fù)納稅，同時(shí)還提供專門稅收優(yōu)惠政策。
促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者的廣泛參與。雖然各國初始設(shè)立REITs的目的之一是為小型投資者投資房地產(chǎn)提供方便，但機(jī)構(gòu)投資者的廣泛參與對一個(gè)國家REITs市場的快速健康發(fā)展至關(guān)重要。大量證據(jù)表明，在REITs市場中，隨著機(jī)構(gòu)投資者參與程度的提高，REITs的經(jīng)營業(yè)績不斷提升。在我國發(fā)展REITs的過程中，基于REITs產(chǎn)品本身的派息穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較低的特征，建議引入社�；鸬葯C(jī)構(gòu)投資者參與投資。
REITs需要不斷改革創(chuàng)新。REITs自身的不斷改革和創(chuàng)新推動(dòng)著REITs市場的發(fā)展。以美國為例，其REITs在組織結(jié)構(gòu)上經(jīng)歷了從傘形結(jié)構(gòu)到“紙夾”模式的不斷探索，達(dá)到既能平衡基金管理公司和投資者的利益，又能較好地規(guī)避稅收立法的限制的作用。
建立健全REITs監(jiān)管體系。次貸危機(jī)中我們可以清楚的看到監(jiān)管體系的重要性。建立健全的REITs監(jiān)管體系是控制REITs產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)其健康持續(xù)發(fā)展的有力保證。首先，我國可以在現(xiàn)有的證券投資基金以及相關(guān)法律制度的基礎(chǔ)上，結(jié)合美國和亞洲國家、地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，盡快制訂專門的《REITs管理?xiàng)l例》，對REITs的建立和發(fā)展進(jìn)行規(guī)范管理。其次，加強(qiáng)對REITs基金管理公司和托管人的監(jiān)督和管理。嚴(yán)格控制市場準(zhǔn)入門檻，重點(diǎn)監(jiān)管其治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度，并對具體市場行為進(jìn)行規(guī)范以防止違法違規(guī)行為所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)和損失。同時(shí)保證REITs從業(yè)人員的素質(zhì)和水平，加強(qiáng)對從業(yè)人員的資格管理。最后，建立嚴(yán)格的信息披露制度。REITs的信息披露不但應(yīng)涉及合規(guī)性披露，同時(shí)也要關(guān)注技術(shù)性披露和風(fēng)險(xiǎn)性披露，同時(shí)注意信息披露的可操作性，在信息披露方面實(shí)現(xiàn)市場與產(chǎn)品的有機(jī)結(jié)合。通過嚴(yán)格的信息披露制度，投資者可以獲得更多與REITs有關(guān)的信息。同時(shí)，對于防范REITs可能出現(xiàn)的各種形式的內(nèi)幕交易、關(guān)聯(lián)交易、利益沖突等違法違規(guī)行為，嚴(yán)格的信息披露都將起到很好的預(yù)防作用。 - ■ 與【房地產(chǎn)信托投資基金發(fā)展方向】相關(guān)新聞
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