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政策調控下中國糧價難以獨善其身原因分析
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http://mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-6-30
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- 中研網訊：
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2008-2009年中國生態(tài)農業(yè)投資研究咨詢報告 【出版日期】 2009年1月 【報告頁碼】 368頁 【圖表數(shù)量】 172個2008-2010年中國漁業(yè)應對金融危機影響及發(fā)展策略 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經濟向實體經濟蔓延。金融危機2008-2010年中國玉米行業(yè)應對金融危機影響及發(fā)展 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經濟向實體經濟蔓延。金融危機2008-2010年中國水產品行業(yè)應對金融危機影響及發(fā) 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經濟向實體經濟蔓延。金融危機國際糧價在經歷07年的大幅上漲之后，玉米、小麥、大豆、大米等四大糧食品種的平均漲幅超過一倍。而國內糧食價格十分平穩(wěn)，玉米、稻谷、小麥等品種價格平均漲幅才才百分之十幾。我們認為政策的調控才是此輪國內糧價穩(wěn)定的決定性因素，但低價難以持久延續(xù)。
輸入型價格壓力將不可避免。一是國內外比價出現(xiàn)倒掛，出口將使國內供給趨緊；二是進口糧食產品與國內糧食形成新的比價關系，糧食品種間的比較效益發(fā)生分化，最終將導致種植結構調整，供給結構性矛盾出現(xiàn)。
生產成本大幅上升已經對農民的種糧積極性帶來沖擊。盡管國家財政對于糧食生產有了更多的傾斜，但落實到單位面積上的絕對金額僅增加17元/畝，與成本的增加相比，補貼力度顯然仍不充分。
可供市場拍賣國儲糧越來越緊，民營企業(yè)手中糧食存量不足使得政府調控糧價的難度較過去兩年將有明顯增加。而可能進一步發(fā)生的洪澇災害使得全年生產形勢并不樂觀。
在當前形勢下，每畝地的收入需要增加100元以上抵消成本上升帶來負面影響。按三大糧食作物播種面積計算，09年財政補貼需要達到接近2000億才能充分調動農民的種糧積極性。因此，種糧收入增加的落實還需要在價格政策方面著手，我們判斷9月份之前糧價會有明顯的恢復性上漲，到09年應該有20-30%的漲幅。
對于即將到來的新一輪漲價或新的農業(yè)政策出臺，我們認為其中主要機會在于行業(yè)景氣程度提升以及景氣上升的預期，耕地、種子、化肥是收益最多的三個領域。鑒于漲價及基本面向好預期較為明確，農業(yè)板塊中主題性機會與價值型機會同存，維持"增持"評級。
風險提示：漲價受益程度與估值過高。
政策調控構筑糧食低價環(huán)境
國際糧價在經歷07年的大幅上漲之后，08年二季度有了一定的調整，但美國發(fā)生的洪澇災害使得玉米和大豆價格再度回升，主要糧食品種的價格繼續(xù)高高在上。與06年相比，玉米、小麥、大豆、大米等四大糧食品種的平均漲幅超過一倍。
與國際市場的風起云涌相比，國內糧食市場顯得異常寧靜。除了大豆之外，玉米、稻谷、小麥等三大糧食品種價格的最高漲幅（06年平均為參照）不超過25%，平均漲幅才才百分之十幾。這足以令很多飽受食品價格飚漲的國家羨慕不已。
觀察圖2糧價走勢--大幅上漲的大豆與于玉米、大米、小麥價格平穩(wěn)走勢形成鮮明的對比，就不難理解國內糧價得以穩(wěn)定的原因。
近三年國內大豆對外依存度（進出口/國內消費）接近70%，另外三種糧食的對外依存度只有不到2%。直觀理解，進口大豆產品需要受到國際價格的影響，而自給自足的其它國內糧食能夠使得國內價格不受國際市場沖擊。
但是事實上，出口貿易存的在使國內價格很容易受到國外需求的影響。只有人為將國內市場與國際市場隔離，國內的價格才能夠封閉運行。因此，對于此輪國內糧價的穩(wěn)定，我們認為政策的調控才是決定性因素。
調控手段之一：國儲糧拋售平抑價格
國家對糧食價格調控最有效的手段是直接市場干預，利用國儲糧收儲獲銷售來調節(jié)市場糧食供應，達到影響終端價格的目的。而07以來年政府面臨的是要漲價的壓力，平抑市場價格、銷售國儲糧是政府主要政策目標和手段。
圖4-5可以看到，07年以來國儲糧拍賣的頻率之高和數(shù)量之大是前所未有。06年國存小麥拍賣的次數(shù)和量僅分別為7次、493萬噸。而07年量次分別達到48次、2606.18萬噸。尤其07年3月、9月、08年2月國際小麥價格大幅上漲期間，國儲糧拍賣的頻率和量都大大加強。
同樣，在今年國際稻米價格飚漲的時期，國儲稻谷拍賣頻率也明顯加大。盡管國際稻谷價格大漲數(shù)次令國內大米價格蠢蠢欲動，但在國儲糧拋售壓力下，國內現(xiàn)貨價格終沒有有效上行。
從結果來看，國儲糧在此輪穩(wěn)定國內的過程中發(fā)揮了它既定的作用，使國內糧食市場能夠在國際糧價大幅上漲的環(huán)境中獨善其身。
調控手段之二：穩(wěn)地預期與鼓勵國內供給
在穩(wěn)定市場預期與國內供給方面，政府也作了相應的準備。一方面是通過貿易政策，限制出口和鼓勵進口來增加國內供給。具體措施如對大米、小麥等相關粗產品實施出口配額、征收出口關稅來減少國內出口，此外還降低一些產品的進口關稅。
另一方面，政府在今年又再度加大鼓勵糧食生產的政策扶持力度。包括分別在2、3月份兩次提高小麥和稻谷的最低收購價格的直接價格支持政策，以及增加直接補貼的收入支持政策。收入和價格政策支持力度都比以往有很大程度的加強。
長遠來看，糧食生產的收入和價格支持政策才是保證國內糧食供給穩(wěn)定的根本性措施，它對糧食市場的意義要比庫存調節(jié)及貿易政策更具持久性。
低價運行難以長期維持
盡管糧食價格穩(wěn)定運行在過去兩年為緩和國內通脹壓力做出了很大的貢獻，夏糧豐收也使糧食價格平穩(wěn)有了較為寬松的回旋余地，但我們認為今年下半年糧食價格已經到了該調整的時候，尤其是對于預防09年糧食供需形勢惡化，糧食價格回歸到合理的價位已經顯得迫切。
1）輸入型價格壓力不可避免
內外比價出現(xiàn)倒掛，外貿施壓國內糧價
國外糧食價格大幅上漲使國內外糧食比價關系不斷變化。傳統(tǒng)上中國大宗糧食產品并不具備國際比較優(yōu)勢，多數(shù)年份國內價格與主要糧食出口國之間存在較為穩(wěn)定的差價。例如美國主要市場的價格與中國市場價格差額，通常接近于美國到中國糧食運費。這種價差使得國內外市場能夠維持一個相對均衡。如果國內糧價過高，進口糧食將能夠拉底國內價格。反之，如果國內價格差價縮小，中國糧食在亞洲市場將具有吸引力，出口增加將使國內價格更加堅挺。也就是說，國內外價差接近于運費能夠維持較好的均衡。
而從去年下半年以來，國內外的差價已經逐步消失，甚至大米和小麥都出現(xiàn)明顯倒掛。從邏輯上看，較低的價格使中國的糧食在國際市場（尤其在亞洲）具有吸引力，出口增加進口減少將令國內供需關系向利于價格上漲方向發(fā)展，形成價格輸入的一個途徑。
06、07年出口增加進口減少的趨勢非常明顯。而08年在諸多政策作用下形勢才得到扭轉。一旦嚴厲的出口政策恢復正常，國際貿易帶來的價格壓力又將進一步加大。
比較效益與種植結構調整
國外漲價壓力還通過進口糧食品種傳導到國內：與國際價格同步變動的進口糧食品種，與國內糧食形成一個新的比價關系，使國內產品顯得過于便宜，產生漲價沖動。
新的比價關系還使不同糧食品種的比較效益發(fā)生分化，促使生產者調節(jié)種植結構，擴大效益高糧食品種的種植面積，減少低效益糧食品種。在過去的大多數(shù)年份，國內大米與大豆比價多在0.9-1.2之間，但進入08年，大米/大豆比價已經下滑到0.6元，種植大豆的比較效益已經十分突出。
這種局面如果不能夠得到有效轉變，那么毫無疑問，將會有更多的玉米和水稻面積會被用來改種大豆。尤其是對于水田改旱田不需要太投入（反之很困難）的情況下，種植結構調整將會來的很快。
由08年主要糧食品種種植面積數(shù)據，已經可以看出種植結構較為明顯調整的跡象。其中容易與大豆轉換的玉米、水稻的種植面積08年開始出現(xiàn)下滑，而大豆面積卻大幅增長了12.56%，大豆產量則有望增加22.2%。
若非因多數(shù)種植面積已經在上一年末就已經落實，或者農民能夠預見到今年不同糧食品種的比價關系，那么大豆種植面積增長將更為可觀，造成玉米、水稻種植面積的進一步下滑。
因此，我們認為如果大米/大豆（或玉米/大豆）現(xiàn)階段比價關系得不到有效改變，那么明年種植結構的轉變將更為劇烈，由之帶來糧食供給的結構性矛盾問題將會非常突出。
2）糧食生產成本大幅上升
農資價格卻在大幅上升，已經對農民的種糧收益和生產積極性帶來沖擊。其中氮肥價格約上漲20%，復合肥價格約上漲50%；5月份綜合生產資料價格上漲23.3%。按06年全國三種糧食平均生產成本376.65元/畝計算，08年每畝地的生產成本將增加87.8元。如果考慮勞動力短缺帶來勞動力成本的大幅度上升，那么糧食生產成本上漲程度將更大。
盡管國家財政對于糧食生產有了更多的傾斜，08年每畝農資直接補貼大幅增加73.9%，但落實到單位面積上的絕對金額僅增加17元/畝。與成本的增加相比，補貼力度顯然仍不充分，農民種糧收入減少的問題并沒有得到有效解決。通過提高補貼收入將更多農村勞動力吸引回到糧食生產上來的目的顯然沒有實現(xiàn)。
3）國儲糧價格調控難度加大
前面分析我們認為，本輪國內糧價得以穩(wěn)定的最主要原因在于政府有效的市場干預，而非供需面的因素所致。那么，今年要維繼續(xù)持低糧價的主要手段無非兩個：一是較大幅度增加生產供應。這顯然有并不現(xiàn)實。二是維持或加大政策調控力度。但也不難發(fā)現(xiàn)，今年政府調控糧價的難度較過去兩年將有明顯增加。
首先是，可供市場拍賣國儲糧越來越緊。其中國儲小麥在07年和08年前6個月已經累計拍賣超過4000萬噸，超過單年度的總庫存。同樣，過去一年半國儲稻谷出庫量也達到1000萬噸。盡管08年夏糧豐收讓補庫能有喘息的機會，但在連續(xù)多年增產之后，08年要糧食難以有新增產量來有效補充庫存，09年可供調度的國儲糧將越來越緊張。
其次，民營糧食流通企業(yè)儲存的糧食也在減少。民營糧食流通企業(yè)在本輪調控過程中多受到較大的壓力，一方面是緊縮性的貨幣政策使糧食收購企業(yè)的資金收到制約，加上利息成本上升，私人糧食流通企業(yè)收購能力受到很大的影響。另一方面，國儲糧對市場的干預使糧食貿易存在更多的不確定性，私人糧食流通企業(yè)被動減少貿易活動，加上運費不斷上漲，流通企業(yè)在銷區(qū)提前備貨變得越來越謹慎。
近期南方糧價上漲、而北方糧食銷售困難，很大程度上也反映出南方糧食存量不足現(xiàn)狀。而民營企業(yè)手中糧食減少，意味著靠市場自發(fā)調節(jié)的力量越來越弱小，糧食供給也將越來越依賴于政府，糧價的穩(wěn)定也越來越依賴于"政策市"。
4）禍不單行的災害
今年以來接二連三的特大自然災害--2月份冰雪災害、開春的東北旱災、地震、以及5-6月份南方洪水，令人不得不對本已經脆弱的國內糧食供應產生擔憂。今年災情具有受災時間早、災范圍廣、災情重的特點，至今受災面積多于多年同期，至6月份，雪災、旱災、水災的總受災面積已經達到2.64億畝，占07年全年受災面積的36%。
全球范圍來看，日益頻繁的自然災害使糧食生產受大越來越多威脅，6月中旬美國的洪災已經敲響了警鐘。
令人擔憂的是，中國的自然災害形勢可能更為嚴峻。上半年的雪災、大旱、地震、水災等災害的發(fā)生并不意味著我們已經渡過最壞的階段。俗話說"大旱之后必有大澇"可能會被不幸言中。根據氣象部門預報，今年汛期黃河可能發(fā)生較大洪水。
�。对拢等丈衔�，２００８年黃河防汛抗旱會議在鄭州舉行。根據中國氣象局預報，今年汛期黃河流域主要多雨區(qū)分布在三門峽以下區(qū)域，降雨量較常年偏多二至五成，這一地區(qū)恰好覆蓋黃河三門峽至花園口區(qū)間暴雨區(qū)。
黃河防汛抗旱常務副總指揮、黃委會主任李國英介紹，截至目前，黃河下游自１９８２年以來已連續(xù)２５年沒有發(fā)生大洪水。"按照水文統(tǒng)計規(guī)律，沒有發(fā)生大洪水的連續(xù)時間越長，發(fā)生大洪水的幾率就越大。--新華網06月05日報道。
如果黃河流域發(fā)生洪災，則對秋糧的產量產生會比年初以來的災害要大得多。
因此，對于弦已經繃得很緊的國內糧食供應，我們只能祈求今年能有一個相對風調雨順的好年景。糧價走勢判斷：漲在前秋
對于糧價長期看漲，相信市場并沒有分歧。那么對于當前來之不易平穩(wěn)糧價，能否繼續(xù)維持穩(wěn)定，或者應該回歸上漲？尤其是在通脹壓力仍沒有減小的情況下，糧食價格走勢仍會繼續(xù)面臨較大的不確定性。
維持糧價穩(wěn)定，政府可以采取的手段主要是通過庫存調節(jié)市場供應以及鼓勵生產來增加供應。前面分析已經可以看到，依靠庫存來平抑市場價格已經越來越困難。長期來看，更有效的手段是鼓勵生產增加。
鼓勵生產的政策主要包括收入支持政策和價格支持政策。價格政策方面，08年兩次提高最低保護價，其中，每50公斤早秈稻（三等，下同）、中晚秈稻、粳稻最低收購價分別提高到77元、79元、82元，提高后的最低收購價格均比2007年高7元；白小麥、紅小麥、混合麥最低收購價分別提高到77元、72元、72元，提高后的最低收購價格比2007年分別高5元、3元、3元。最低保護價對于穩(wěn)定生產預期方面有較大的意義，但總的提價提高幅度不到10%，且與市場價格仍有一定的距離，實際上并沒能夠有效增加農民收入，當然不足以帶動農民的種糧積極性。
收入支持方面的主要手段是加大政策補貼，由07年的427億元，增加到08年638億元，相當于每畝增加17元。這與每畝近百元成本的增加額相比仍然相去甚遠。
我們認為，在當前形勢下，每畝地的收入需要增加100元以上抵消成本上升帶來負面影響，要調動農民的種糧積極性，相應的收入支持政策至少應該也需要達到每畝百元水平。按三大糧食作物約12億畝播種面積計算，折合成直接補貼需要增加1200億元，也就是說09年財政補貼需要達到接近2000億才能夠使糧食生產有合理收益。但這顯然需要政府下很大的決心，尤其是在當前宏觀經濟形勢趨緊的形式下，要大幅增幅千億元的支出將并不容易。
因此，收入政策的落實還需要在價格政策方面著手。按三種糧食平均400kg/畝計算，糧食價格需要上漲20%才能較為充分消化成本上升壓力，漲價30%才能夠保障農民種糧收入能有一定的增加。
我們認為，糧食漲價需要在秋糧上市之前落實。根據我們的草根了解，08年農民種糧積極性已經受到很大的挫傷，南方雙季稻改種單季以及拋荒的顯現(xiàn)并不少見。但由于今年開春的播種計劃多在上一年度年底落實，種植意愿下滑并沒有明顯表現(xiàn)在播種面積上。而08年收獲季節(jié)，如果過低的糧價再度對農民收入構成傷害，那么09年糧食供給問題將可能會激化，由此帶來的后果將更為嚴重。
總的觀點：我們判斷9月份之前糧價會有明顯的恢復性上漲，到09年應該有20-30%的漲幅。
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