對(duì)于石油行業(yè)近期可實(shí)現(xiàn)的利好政策，劉波認(rèn)為，“原油進(jìn)口增值稅先征后返”、“石油特別收益金起征點(diǎn)大幅提高”比較現(xiàn)實(shí)。如果落實(shí)“原油進(jìn)口增值稅先征后返”的政策，此舉將“一石二鳥(niǎo)”，既防范了中石化業(yè)績(jī)大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)，又可控制成品油提價(jià)對(duì)CPI的影響。但劉波指出，這一措施對(duì)進(jìn)口石油較少的中石油業(yè)績(jī)影響有限。如果中石化進(jìn)口1.2億噸原油，按100美元/桶計(jì)算，增值稅高達(dá)1000億元，即使按國(guó)家征收部分75%計(jì)算，數(shù)額也高達(dá)750億元，如果返還，相當(dāng)于給中石化成品油提價(jià)820元/噸。

    同時(shí)，基于安撫兩大石油集團(tuán)及其投資者需要，短期內(nèi)，特別收益金起征點(diǎn)大幅提升的可能性較大。如果起征點(diǎn)從40美元/桶提高到60美元/桶，全年靜態(tài)測(cè)算中石油EPS增厚0.20元、中石化增厚0.14元、中海油增厚0.16元。然而張國(guó)君指出，此政策雖然對(duì)國(guó)內(nèi)兩大石油巨頭存在較大利好，但從股價(jià)表現(xiàn)上中石油較難有大幅的上揚(yáng)空間�！爸饕�原因還是中石油的總股本太大，即使減輕了壓力但平攤到每股上的收益卻不多。因此，關(guān)鍵動(dòng)力仍然在成品油價(jià)格的調(diào)整上�！�

    油價(jià)仍可能進(jìn)一步走高 

    近來(lái)國(guó)際原油價(jià)格繼續(xù)暴漲，5月22日紐約原油期貨7月合約一度創(chuàng)下135.09美元/桶的歷史新高。由于美元貶值、供應(yīng)憂慮、消費(fèi)增長(zhǎng)、地緣政治沖突不斷以及市場(chǎng)投機(jī)，國(guó)際原油價(jià)格仍有繼續(xù)走高甚至沖擊150美元乃至200美元的可能。

    今年以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格在突破100美元之后有加速上漲的態(tài)勢(shì)。目前，國(guó)際原油價(jià)格已經(jīng)高達(dá)135美元左右。美國(guó)眾議院也在日前通過(guò)有關(guān)議案，允許美國(guó)聯(lián)邦政府以限制原油產(chǎn)量供應(yīng)以及聯(lián)手設(shè)定原油價(jià)格為由起訴歐佩克成員操縱油價(jià)。市場(chǎng)預(yù)期白宮有可能否決上述議案。不過(guò)，以前美國(guó)多次施壓歐佩克增產(chǎn)效果不大。歐佩克組織日前表示，9月部長(zhǎng)會(huì)議之前不會(huì)增產(chǎn)，國(guó)際原油市場(chǎng)供應(yīng)仍“供應(yīng)充足”。作為世界主要的石油貿(mào)易供應(yīng)方的歐佩克，是近年來(lái)國(guó)際油價(jià)大漲的主要直接受益者，為了維護(hù)既得的高額利益，歐佩克不愿增產(chǎn)也在意料之中。

    石油供應(yīng)憂慮不僅僅是由主要產(chǎn)油區(qū)不斷發(fā)生的地緣政治沖突而導(dǎo)致的。4月俄羅斯的石油產(chǎn)量幾乎下降了0.5%，這是10年來(lái)俄羅斯首次出現(xiàn)這種情況。作為全球最大產(chǎn)油國(guó)的俄羅斯，其石油產(chǎn)量已經(jīng)出現(xiàn)見(jiàn)頂?shù)嫩E象。另外，世界第二大產(chǎn)油國(guó)、迄今為止最大的石油出口國(guó)沙特阿拉伯證實(shí)，它已經(jīng)擱置增加產(chǎn)量的計(jì)劃。此外，產(chǎn)油國(guó)油田老化也是市場(chǎng)擔(dān)心的問(wèn)題。而諸如尼日利亞地區(qū)沖突、伊朗核危機(jī)以及與美國(guó)的沖突、伊拉克局勢(shì)不穩(wěn)、美國(guó)與委內(nèi)瑞拉的沖突等等，則常常成為國(guó)際原油市場(chǎng)炒作和推高油價(jià)的理由之一。

    此外，美元貶值也是導(dǎo)致原油價(jià)格不斷上漲的重要因素。盡管前期美元一度反彈，但是隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入衰退的邊緣，而歐洲央行為了規(guī)避通脹的壓力，年內(nèi)有加息的可能，近日美元再度走軟。另外，對(duì)沖基金、養(yǎng)老基金和許多大型投行，為了規(guī)避美元資產(chǎn)貶值的風(fēng)險(xiǎn)和追逐風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，大量投資于原油市場(chǎng)，推動(dòng)油價(jià)走高。

    總之，以中國(guó)和印度等新興市場(chǎng)為代表的石油消費(fèi)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，雖然歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)石油消費(fèi)增長(zhǎng)放緩，但是全球圍繞石油資源的爭(zhēng)奪日趨激烈。由于太陽(yáng)能、風(fēng)能、核能以及近年來(lái)興起的生物能源所占能源的比例依舊較低，尚不能取代石油所占的能源份額，所以，今后國(guó)際油價(jià)仍有進(jìn)一步走高的空間。除非全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅衰退或者在短期內(nèi)發(fā)現(xiàn)利用大量而相對(duì)經(jīng)濟(jì)的新型能源。但是，上述假設(shè)實(shí)現(xiàn)的可能性不大。

    滬燃料油上漲行情“外強(qiáng)中干” 

    5月22日，上海期貨交易所燃料油期貨隨隔夜美國(guó)原油期貨大幅上漲跳空高開(kāi)，F(xiàn)U 807合約開(kāi)盤(pán)4900，F(xiàn)U 808合約開(kāi)盤(pán)達(dá)4940，燃料油期貨早盤(pán)全線大幅上漲。

    不過(guò)國(guó)內(nèi)燃料油近年來(lái)需求萎縮，分析師認(rèn)為，燃料油雖有上漲空間但是受到較多制約，近期市場(chǎng)仍然將跟隨國(guó)際原油的走勢(shì)，但是需要謹(jǐn)慎看多。

    受益國(guó)際高油價(jià)

    中大期貨分析師林曉告訴記者：“近期上海燃料油期貨上漲一方面是因?yàn)閲?guó)際原油價(jià)格不斷上漲，屢創(chuàng)新高。國(guó)內(nèi)燃料油市場(chǎng)一直比較弱，通常跟隨國(guó)際市場(chǎng)滯漲滯跌。另一方面，上海燃料油期貨在3月時(shí)出現(xiàn)燃料油定價(jià)新低。3月20日，燃料油期貨比現(xiàn)貨整整低了500元。而上周五則低200元。所以這段時(shí)間燃料油補(bǔ)漲需求強(qiáng)烈，走出了一段連續(xù)上漲的行情�！�

    5月22日，上海期貨交易所燃料油期貨市場(chǎng)，F(xiàn)U807合約最高達(dá)4900，較5月21日結(jié)算價(jià)上漲64點(diǎn)，早盤(pán)成交量為12518手，持倉(cāng)量為14706手。FU808合約最高達(dá)4942，盤(pán)終收于4870，漲幅達(dá)1.69％。成交量較21日大幅增加，達(dá)63186手，持倉(cāng)量為30694手。

    “開(kāi)盤(pán)上漲的主要原因還是在于國(guó)際原油價(jià)格的大漲。”上海中期分析師宋聰表示。

    因美國(guó)政府?dāng)?shù)據(jù)顯示庫(kù)存意外下降,并且美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)降對(duì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估后，美元進(jìn)一步下跌。

    宋聰說(shuō)：“中國(guó)整體石油的需求增長(zhǎng)還是非常強(qiáng)的，這將對(duì)燃料油價(jià)格進(jìn)行支撐。”

    用電高峰難改供需平衡

    美國(guó)原油市場(chǎng)將迎來(lái)夏季用油高峰，油價(jià)大幅上漲，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也將迎來(lái)夏季用電高峰，不過(guò)這不能改變上海燃料油品種的弱勢(shì)。

    目前，夏季需求旺季臨近，電力供應(yīng)緊張將持續(xù)數(shù)月，自1月底受冰災(zāi)嚴(yán)重破壞貴州至廣東的輸電電網(wǎng)，“西電東送”電量銳減15%，導(dǎo)致目前廣東處于1000萬(wàn)千瓦左右的供電缺口，并且預(yù)計(jì)持續(xù)不斷加劇到5月份。林慧表示：“雖然電力需求增長(zhǎng)與燃料油需求成正相關(guān)，但是近年來(lái)國(guó)家許多電廠正在進(jìn)行油改煤，電廠對(duì)于燃料油的需求不像過(guò)去那么強(qiáng)烈了�！�

    記者從海關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)1-4月進(jìn)口原油5977萬(wàn)噸，同比上升10%；4月出口汽油145277噸，同比下降76%；同期進(jìn)口燃料油218萬(wàn)噸，同比下降26%。林曉告訴記者，中國(guó)對(duì)于燃料油的需求下降抑制了油價(jià)的上漲。

    不過(guò)，宋聰表示：“無(wú)論怎樣，在原油如此牛市的情況下，燃料油處于一個(gè)較為尷尬的位置，上沖顯得疲軟，下調(diào)又受到原油的強(qiáng)勁支撐，應(yīng)該會(huì)維持跟漲。不過(guò)投資者要謹(jǐn)慎技術(shù)回調(diào)�！�

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