石腦油、溶劑油、潤(rùn)滑油、燃料油消費(fèi)稅提高

　　近日財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局下發(fā)了《關(guān)于調(diào)整部分成品油消費(fèi)稅政策的通知》，調(diào)整了石腦油、溶劑油、潤(rùn)滑油、燃料油等部分成品油消費(fèi)稅政策，自2008年1月1日起，對(duì)石腦油、溶劑油、潤(rùn)滑油按每升0.2元征收消費(fèi)稅，燃料油按每升0.1元征收消費(fèi)稅。

　　對(duì)綜合性油氣行業(yè)的并無(wú)實(shí)際影響，維持行業(yè)中性評(píng)級(jí)

　　石腦油消費(fèi)稅調(diào)整將對(duì)開(kāi)采煉化一體化企業(yè)產(chǎn)生利好,對(duì)中國(guó)石油盈利正面影響在6億左右，中國(guó)石化正面盈利影響在14億左右。

　　潤(rùn)滑油、溶劑油上調(diào)消費(fèi)稅對(duì)中國(guó)石油盈利負(fù)面影響在3億左右，中國(guó)石化負(fù)面盈利影響在1.5億左右。

　　燃料油上調(diào)消費(fèi)稅對(duì)中國(guó)石油盈利負(fù)面影響在2.5億左右，中國(guó)石化負(fù)面盈利影響在1億左右。

　　綜合考慮，此次消費(fèi)稅調(diào)整將對(duì)兩大石化廠商產(chǎn)生負(fù)面影響，但考慮到兩大廠商的的成本轉(zhuǎn)嫁能力，此次調(diào)整對(duì)兩大廠商應(yīng)基本無(wú)影響或微有利好。維持之前綜合性石油天然氣行業(yè)中性評(píng)級(jí)。

　　鼓勵(lì)煉化下游發(fā)展，加強(qiáng)兩大石化廠商話語(yǔ)權(quán)

　　結(jié)合前期國(guó)家下調(diào)石腦油進(jìn)口關(guān)稅來(lái)看，我們對(duì)此次調(diào)整的解讀是鼓勵(lì)石腦油進(jìn)口。這一方面降低了乙烯及下游塑料橡膠的制造成本，推動(dòng)了有機(jī)化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；另一方面保證汽柴油生產(chǎn)供應(yīng)，緩解國(guó)內(nèi)成品油供應(yīng)缺口。

　　增加成品油消費(fèi)稅一方面符合國(guó)家節(jié)能減排的能源發(fā)展思路，另一方面，很多地方煉廠在不能獲取充足原油的情況下將燃料油作為煉油原料煉制成品油。進(jìn)口的燃料油征消費(fèi)稅后將比調(diào)整前增加大約10美元的成本，地方煉廠盈利空間進(jìn)一步被排擠，而有原油供應(yīng)保證的中國(guó)石油、中國(guó)石化將相對(duì)受益，煉化環(huán)節(jié)中兩大石化廠商的話語(yǔ)權(quán)進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　石腦油、溶劑油、潤(rùn)滑油、燃料油消費(fèi)稅提高

　　近日財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局下發(fā)了《關(guān)于調(diào)整部分成品油消費(fèi)稅政策的通知》，調(diào)整了石腦油、溶劑油、潤(rùn)滑油、燃料油等部分成品油消費(fèi)稅政策，具體情況如下：

　　一、自2008年1月1日起，對(duì)石腦油、溶劑油、潤(rùn)滑油按每升0.2元征收消費(fèi)稅，燃料油按每升0.1元征收消費(fèi)稅。

　　二、自2008年1月1日起至2010年l2月31日止，進(jìn)口石腦油和國(guó)產(chǎn)的用作乙烯、芳烴類(lèi)產(chǎn)品原料的石腦油免征消費(fèi)稅。生產(chǎn)企業(yè)直接對(duì)外銷(xiāo)售的石腦油應(yīng)按規(guī)定征收消費(fèi)稅。石腦油消費(fèi)稅的具體征、免稅管理辦法由財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局另行制定。

　　三、以外購(gòu)或委托加工收回的已稅石腦油、潤(rùn)滑油、燃料油為原料生產(chǎn)的應(yīng)稅消費(fèi)品，準(zhǔn)予從消費(fèi)稅應(yīng)納稅額中扣除原料已納的消費(fèi)稅稅款。抵扣稅款的計(jì)算公式為：

　　當(dāng)期準(zhǔn)予扣除的外購(gòu)應(yīng)稅消費(fèi)品已納稅款="當(dāng)期準(zhǔn)予扣除外購(gòu)應(yīng)稅消費(fèi)品數(shù)量×外購(gòu)應(yīng)稅消費(fèi)品單位稅額。

　　四、本通知自2008年1月1日起執(zhí)行。在2007年12月31日以前石腦油應(yīng)繳未繳的消費(fèi)稅，各地主管稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)抓緊進(jìn)行清繳。原《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于調(diào)整和完善消費(fèi)稅政策的通知》（財(cái)稅[2006]33號(hào)）、《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)<調(diào)整和完善消費(fèi)稅政策征收管理規(guī)定>的通知》（國(guó)稅發(fā)[2006]49號(hào)）規(guī)定與本通知有抵觸的，以本通知規(guī)定為準(zhǔn)。

　　消費(fèi)稅調(diào)整對(duì)石化行業(yè)上市公司的并無(wú)實(shí)際影響

　　石腦油、溶劑油、潤(rùn)滑油、燃料油消費(fèi)稅自2006年4月1日就已經(jīng)開(kāi)始征收，但此次調(diào)整前均以目前基數(shù)的30%征收。此次調(diào)整的幅度相當(dāng)于消費(fèi)稅較先前上升了233%。以下我們分為三個(gè)方面在靜態(tài)情況下分析此次消費(fèi)稅調(diào)整對(duì)中國(guó)石油、中國(guó)石化兩大石油廠商的盈利影響。

　　石腦油上調(diào)消費(fèi)稅帶來(lái)的影響

　　石腦油的消費(fèi)稅適用每噸277.0元。石腦油屬于石化中間產(chǎn)品，中石油、中石化在煉油環(huán)節(jié)完成之后，基本上均將石腦油用作化工原料投入生產(chǎn)乙烯、芳烴及其他化工初級(jí)產(chǎn)品，并不作為最終消費(fèi)品銷(xiāo)售。在原本的消費(fèi)稅征收政策中，石腦油無(wú)論是對(duì)外銷(xiāo)售還是用于自身的化工品生產(chǎn)，都是必須要交納消費(fèi)稅。而在新的政策中，第二條明確表示用于乙烯、芳烴原料的石腦油免征消費(fèi)稅。這將直接減少上下游一體化的石油煉化企業(yè)生產(chǎn)乙烯、芳烴化工品的成本。預(yù)計(jì)此項(xiàng)調(diào)整對(duì)中國(guó)石油盈利正面影響在6億左右，中國(guó)石化正面盈利影響在14億左右。

　　潤(rùn)滑油和溶劑油上調(diào)消費(fèi)稅的影響

　　適用于溶劑油、潤(rùn)滑油的消費(fèi)稅分別為每噸256.4元,225.2元。潤(rùn)滑油和溶劑油目前占兩大石化上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)比例較小，全額征收消費(fèi)稅對(duì)生產(chǎn)商影響也有限。預(yù)計(jì)此項(xiàng)調(diào)整對(duì)中國(guó)石油盈利負(fù)面影響在3億左右，中國(guó)石化負(fù)面盈利影響在1.5億左右。

　　燃料油上調(diào)消費(fèi)稅的影響

　　適用于燃料油的消費(fèi)稅為每噸101.5元，此次調(diào)整前以該基數(shù)的30%征收。預(yù)計(jì)此項(xiàng)調(diào)整對(duì)中國(guó)石油盈利負(fù)面影響在2.5億左右，中國(guó)石化負(fù)面盈利影響在1億左右。

　　綜合以上三項(xiàng)因素，總體而言，此次調(diào)整對(duì)中國(guó)石油盈利基本無(wú)影響，中國(guó)石化的盈利將減少1個(gè)億左右。

　　以上數(shù)據(jù)在靜態(tài)情況下測(cè)算，但考慮到兩大石化廠商的成本轉(zhuǎn)嫁能力，實(shí)際影響要比預(yù)計(jì)樂(lè)觀，此次調(diào)整對(duì)兩大廠商應(yīng)基本無(wú)影響或微有利好。

　　鼓勵(lì)煉化下游發(fā)展，加強(qiáng)兩大石化廠商話語(yǔ)權(quán)

　　此次消費(fèi)稅調(diào)整中，石腦油的進(jìn)口消費(fèi)稅也得以免除。結(jié)合前期國(guó)家下調(diào)石腦油進(jìn)口關(guān)稅來(lái)看，我們對(duì)該政策的解讀是這一舉措明顯鼓勵(lì)石腦油進(jìn)口。促進(jìn)石腦油進(jìn)口，降低石腦油的進(jìn)口成本有兩個(gè)結(jié)果，一方面降低了乙烯及下游塑料橡膠的制造成本，推動(dòng)了有機(jī)化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；另一方面的間接推動(dòng)是，使乙烯及下游工業(yè)原料需求一部分轉(zhuǎn)向國(guó)外，讓更多國(guó)產(chǎn)石腦油進(jìn)入汽柴油生產(chǎn)，從而為保證汽柴油生產(chǎn)騰出空間，緩解國(guó)內(nèi)成品油供應(yīng)缺口。

　　燃料油屬于工業(yè)用油，燃料油的燃點(diǎn)低，耗能大，大多用于冶煉、大型運(yùn)輸工具的燃料用途、發(fā)電，很多地方煉廠在不能獲取充足原油的情況下也將燃料油作為煉油原料煉制成品油。增加消費(fèi)稅一方面符合國(guó)家節(jié)能減排的能源發(fā)展思路，另一方面，成本提高背景下將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商轉(zhuǎn)嫁生產(chǎn)成本，從而推高燃料油價(jià)格；進(jìn)口的燃料油征消費(fèi)稅后也將比調(diào)整前增加大約10美元的成本。對(duì)于國(guó)內(nèi)地方煉廠來(lái)講，這一舉措會(huì)加大進(jìn)口商成本，從而可能導(dǎo)致燃油進(jìn)口下降，地方煉廠盈利空間進(jìn)一步被排擠，而有原油供應(yīng)保證的中國(guó)石油、中國(guó)石化將相對(duì)受益，煉化環(huán)節(jié)中兩大石化廠商的話語(yǔ)權(quán)進(jìn)一步加強(qiáng)。