“狼行天下”17年—公司綜合實力領先。從市場占有率、品牌價值以及每年訂貨會都拔得頭籌、品牌升級動作等可看出，公司綜合實力還是處于領先的地位，主要優(yōu)勢表現(xiàn)為更精準的目標定位、更時尚的品牌形象塑造、人才優(yōu)勢與領先的管理制度以及多品牌戰(zhàn)略體現(xiàn)出的更強的整體實力與前沿理念。

    公司修煉內(nèi)功尋求差異化突破。作為我國“先做品牌再修內(nèi)功”模式的典型，我們贊同公司以規(guī)模擴張為首要目標的策略，有利于公司優(yōu)先占領市場，占據(jù)有利地位，并在未來兩到三年保持高速的增長速度。但在此期間，我們也會重點關注公司補足內(nèi)功的舉措，以尋求出符合自身的差異化的競爭模式。近期增發(fā)將大力提高公司營銷渠道的內(nèi)功修為，而在產(chǎn)品與供應鏈上的進步也將持續(xù)進行。

    大楊創(chuàng)世：達沃斯凸顯高檔底質(zhì)，內(nèi)銷拓展穩(wěn)步而執(zhí)著的進行（強烈推薦-A）

    入選達沃斯論壇，凸顯高檔服裝品牌的良好底質(zhì)。9月份，TRANDS品牌被指定為這次達沃斯論壇（世界經(jīng)濟論壇）年會的貴賓著裝品牌，這并不是一次偶然，而是通過多年的點滴積累、不斷完善取得的。公司一直致力于培養(yǎng)高檔品牌的良好的底質(zhì)，有中國最好的制作、創(chuàng)意、設計以及研發(fā)能力，在高檔品牌營銷與服務方面，也深得國際知名品牌的精髓。并從一開始就立足于國際市場，這是國內(nèi)其他服裝企業(yè)不具備的優(yōu)勢，將為國內(nèi)的品牌建設帶來一種全新的思路。

    公司近兩年業(yè)績的盈利增長點仍在于出口加工業(yè)務，龍頭競爭力保證毛利率穩(wěn)定。公司在歐美市場上對國際知名大客戶的開發(fā)進入新階段，未來出口業(yè)務發(fā)展的方向是繼續(xù)加大以自主品牌出口的一般貿(mào)易比重。而公司與國外高檔客戶30年來的牢固合作關系，以及令人滿意的品質(zhì)與規(guī)模優(yōu)勢，使得公司有相應的議價能力，保證在不利的出口環(huán)境下毛利率的穩(wěn)定，開拓更高利潤率的業(yè)務方式也是公司出口發(fā)展的一大亮點。

    內(nèi)銷品牌的拓展穩(wěn)步展開。跟蹤創(chuàng)世品牌北京門店的經(jīng)營情況，我們看到了公司拓展內(nèi)銷品牌扎實的腳步與執(zhí)著的決心。新光天地門店開業(yè)幾個月，目前已經(jīng)達到了8000－10000天的銷售水平，這對于尚處于鋪墊期的創(chuàng)世品牌來說是個相當不錯的成績。北京金融街專賣店已經(jīng)開業(yè)，由于整個金融街購物商場尚處于吸引人流的階段，所以此門店也還需要一個時間發(fā)展，但門店擺設與周圍國際頂尖高檔奢侈品牌沒有差別，同時量體裁衣業(yè)務也在此門店開展，高檔消費的享受不言而喻。08年目前已經(jīng)知道的開店計劃包括：北京工人體育館的旗艦店以及沈陽等地的旗艦店。根據(jù)公司國內(nèi)市場銷售計劃，我們預計在沒有大面積做宣傳推廣之前，門店能保持穩(wěn)定的內(nèi)生性增長，明年開始外延式增長較明顯，預計09年國內(nèi)品牌銷售將可能突破1億。

    股票投資收益大部分在前兩季度體現(xiàn)，全年主業(yè)業(yè)績有保證。由于股票投資收益基本在前兩季度體現(xiàn)，費用也在前兩季度進行了大量預提，第三季度業(yè)績恢復正常。全年的主業(yè)業(yè)績有保證，體現(xiàn)出公司出口業(yè)務的健康發(fā)展，并將持續(xù)為內(nèi)銷品牌拓展助力。

    三、配飾行業(yè)：具品牌效應與高成長的龍頭

    1、投資策略

    雖然有國際或香港著名品牌的競爭，但金銀珠寶首飾作為消費升級受益最明顯的品種，國內(nèi)市場龐大的消費需求給與了國內(nèi)品牌相當大的發(fā)展空間。

    在品牌競爭的初級階段，國內(nèi)品牌大有可為。我們看好國內(nèi)已經(jīng)具有品牌效應的首飾企業(yè)，借力國內(nèi)市場旺盛的契機，有望實現(xiàn)快速發(fā)展，市場份額不斷提高。