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2007年化工行業(yè)運行態(tài)勢分析（三）
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http://mamogu.com 發(fā)稿日期：2007-12-14
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- 中研網(wǎng)訊：
- 上半年，國際鉀肥需求旺盛，加上海運費價格增加，鉀肥價格出現(xiàn)上漲，而中國氯化鉀進口價格僅上漲1.8%，遠低于其它國家水平，中國繼續(xù)處于國際鉀肥市場的低價區(qū)，在國際需求旺盛的背景下，中國鉀肥市場仍存在較大上漲空間。
今年，雖然國際市場伴隨生物燃料的升溫，磷肥價格大幅上揚，但國內(nèi)方面，由于政府取消了磷酸二銨等產(chǎn)品出口退稅，控制資源性產(chǎn)品出口和惠農(nóng)政策的實行，使得國內(nèi)DAP市場價格未能隨國際市場上升；成本方面，由于原料硫酸的漲價，導(dǎo)致成本提升，毛利縮水。同時，從長期而言，世界范圍內(nèi)磷肥產(chǎn)量總體呈過剩態(tài)勢，未來發(fā)展空間不大。
3.1.2行業(yè)政策或?qū)⒄{(diào)整
國家將會對化肥行業(yè)進行市場化改革：化肥行業(yè)面臨著上游煤炭、天然氣、電力逐步實行市場化，價格逐步開始趨于市場化，化肥企業(yè)生產(chǎn)成本加大，但是化肥產(chǎn)品價格上漲受到限制的局面；另外化肥企業(yè)是高耗能、高污染行業(yè)，部分落后產(chǎn)能在國家優(yōu)惠政策的保護下，不愿意退出市場。
以市場調(diào)控化肥價格，逐步取消干預(yù)措施，即減少政府對化肥市場行政干預(yù)，通過直補的方式，保護農(nóng)民的利益，將是改革的方向。
國家有關(guān)機構(gòu)相繼提出了化肥產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)變?nèi)壳结槪旱谝徊�，結(jié)合天然氣價格和鐵路貨運價格的調(diào)整，小幅提高化肥生產(chǎn)用天然氣價格及鐵路貨運價格，最終實現(xiàn)計劃內(nèi)、計劃外天然氣價格并軌；第二步取消優(yōu)惠電價，取消鐵路貨運優(yōu)惠運價；第三步取消增值稅優(yōu)惠。
根據(jù)張衛(wèi)鋒等完成的《化肥產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整影響度分析》中認(rèn)為這樣的一個政策轉(zhuǎn)變“給3-5年時間使化肥企業(yè)、農(nóng)資市場建設(shè)有逐步適應(yīng)、調(diào)整的過程”。
3.1.3化肥板塊業(yè)績增速明顯下降
2007年上半年，天相化工板塊17家以化肥生產(chǎn)為主業(yè)的公司合計實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入331億元，同比增長35.5%；利潤總額53億元，同比增長15.6%；凈利潤34.7億元，同比增長6.12%�？傮w表現(xiàn)好于化肥行業(yè)整體。
07年上半年，受國際氮肥、磷肥價格上漲以及國內(nèi)春夏用肥高峰帶動，國內(nèi)鉀肥、磷復(fù)肥價格有所上漲，而氮肥受產(chǎn)能過剩影響，價格有所下降。氮肥原材料煤炭、天然氣等價格上漲，壓縮了行業(yè)整體利潤。目前國內(nèi)中小氮肥企業(yè)出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，行業(yè)協(xié)會也正在促使行業(yè)限產(chǎn)保價以及向發(fā)改委提出減少出口關(guān)稅的建議。氮肥價格是否上漲還有待觀察，但是對于優(yōu)勢氮肥企業(yè)來說，這一階段正是整合并購行業(yè)的好機會。搖錢術(shù)：分層遞進選股法
在投資建議上，我們建議關(guān)注抗周期性波動能力強、有持續(xù)盈利增長點的公司。重點可關(guān)注：鹽湖鉀肥（000792）、云天化(行情股吧)（600096）、成本控制比較好的華魯恒升（600426）。
3.2農(nóng)藥行業(yè)政策作用明顯
3.2.1農(nóng)藥子行業(yè)利潤增長穩(wěn)定
國家支持新農(nóng)村建設(shè)的相關(guān)政策出臺以及國內(nèi)經(jīng)濟作物種植面積的增加使得國內(nèi)對殺蟲劑、殺菌劑、除草劑的需求逐年增加，農(nóng)藥行業(yè)連續(xù)幾年保持高速增長
2007年1-8月份，國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入606.1億元，同比增長27.1%；利潤總額38.5億元，同比增長45.0%。是增長比較突出的化工子行業(yè)之一。
3.2.2行業(yè)政策影響公司業(yè)績
國家農(nóng)藥工業(yè)“十一五”發(fā)展規(guī)劃將進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、加大科研投入和控制環(huán)境污染列為行業(yè)三大發(fā)展主題，農(nóng)藥工業(yè)將向高效、安全和實用方向發(fā)展。行業(yè)政策對農(nóng)藥企業(yè)業(yè)績的影響將逐步顯現(xiàn)。
高毒農(nóng)藥禁用：自2007年1月1日起，我國將撤銷所有含有甲胺磷、久效磷、甲基對硫磷、對硫磷、磷胺等5種高毒農(nóng)藥的制劑產(chǎn)品的登記證和生產(chǎn)許可證，全面禁止這5種高毒農(nóng)藥在農(nóng)業(yè)上使用。2006年，國內(nèi)這5種高毒農(nóng)藥的總產(chǎn)量約為10萬噸，占農(nóng)藥總量的20%-25%，其產(chǎn)值則占總產(chǎn)值的15%左右，約為3億，這為高效、低毒、低殘留類農(nóng)藥的發(fā)展留下了充足的空間，相關(guān)上市公司充分受益。例如，揚農(nóng)化工（600486）主營產(chǎn)品擬除蟲菊酯今年銷售火爆，產(chǎn)品供不應(yīng)求。
草甘膦價格大漲，“節(jié)能減排”利好龍頭企業(yè)：今年國際市場上，草甘膦需求量大幅上升；國內(nèi)產(chǎn)品受出口拉動，草甘膦價格已從年初的3萬元/噸上漲到6萬元/噸；相關(guān)上市公司江山股份(行情股吧)（600389）、華星化工(行情股吧)（002018）等利潤大幅增長。隨著國外生物燃料作物以及轉(zhuǎn)基因耐草甘膦作物種植面積的快速增加，國際市場草甘膦需求有望保持高速增長。供給方面，孟山都等國際主要廠商受環(huán)保限制，產(chǎn)能擴增較少；國內(nèi)企業(yè)擴產(chǎn)計劃較多，但主要集中在龍頭企業(yè)，如新安股份（600596）、華星化工、江山股份等，中小企業(yè)受環(huán)保要求限制，擴產(chǎn)動力不足。我們建議關(guān)注行業(yè)龍頭新安股份和江山股份，以及有在建項目的揚農(nóng)化工和建設(shè)甘氨酸項目的渝三峽（000565）。
進一步提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻：自2008年3月1日起，發(fā)改委將提高新農(nóng)藥企業(yè)核準(zhǔn)注冊資金最低要求：原藥企業(yè)5000萬元，投資規(guī)模不低于5000萬元(不含土地使用費)，其中環(huán)保投資不低于投資規(guī)模的15%；制劑企業(yè)3000萬元，投資規(guī)模不低于2000萬元(不含土地使用費)，環(huán)保投資應(yīng)不低于投資規(guī)模的8%；不再受理分裝企業(yè)核準(zhǔn)；不再受理乳油和微乳油劑制劑加工企業(yè)核準(zhǔn)。制劑企業(yè)新增原藥生產(chǎn)，須重新核準(zhǔn)。
隨著行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的提高以及延續(xù)核準(zhǔn)工作的逐步展開，小規(guī)模、低水平投資將受到抑制，同時預(yù)計將有30%～40%的農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)不能通過延續(xù)核準(zhǔn)而被淘汰。發(fā)改委提高新核準(zhǔn)農(nóng)藥企業(yè)門檻，將促使不規(guī)范的小企業(yè)退出舞臺，為大型企業(yè)創(chuàng)造了和諧的發(fā)展空間。我們建議關(guān)注中國化工集團旗下的沙隆達A（000553）。
我國農(nóng)藥工業(yè)的發(fā)展趨勢是：新品種不斷出現(xiàn)，老品種的市場份額會逐步縮小；除草劑將有較大的發(fā)展；農(nóng)藥企業(yè)的兼并與聯(lián)合將更加頻繁。
3.3氯堿、純堿高能耗行業(yè)逐漸受到抑制
今年氯堿、純堿上市公司業(yè)績出現(xiàn)了較快的增長，綜合毛利率均有所提高，成為化工板塊業(yè)績增長的一個亮點。
3.3.1產(chǎn)品價格上漲，但毛利率發(fā)生分化本欄目文章延時1小時推出，如需查看即時文章，請購買頂點財經(jīng)搖錢術(shù)智能財經(jīng)終端！
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