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LCD面板行業(yè)周期變化分析（上）
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http://mamogu.com 發(fā)稿日期：2007-12-7
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- 中研網(wǎng)訊：
- 進(jìn)入4季度液晶面板行業(yè)的傳統(tǒng)淡季以來(lái)，液晶面板價(jià)格仍未回調(diào)，以17英寸的液晶面板為例，價(jià)格與1季度低點(diǎn)相比已經(jīng)上漲了30%左右。東方A和廣電電子三季報(bào)披露，旗下的五代線工廠經(jīng)營(yíng)狀況都大幅度改善。DisplaySearch也大幅度調(diào)高了對(duì)液晶面板廠商2008年的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)盈利水平將超過(guò)2005-2007年，由此帶來(lái)的是短期投資機(jī)會(huì)，還是意味著必須重新審視液晶行業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值？
從驅(qū)動(dòng)行業(yè)供需的基本動(dòng)因入手，我們發(fā)現(xiàn)TFT-LCD面板行業(yè)周期屬性已發(fā)生根本變革——行業(yè)需求從“爆發(fā)式”增長(zhǎng)階段進(jìn)入快速穩(wěn)定增長(zhǎng)階段；廠商“燒錢”困局有望破解，行業(yè)供給進(jìn)入有序增長(zhǎng)階段；新進(jìn)入者的投資力度受遏制，進(jìn)入時(shí)點(diǎn)選擇趨于分散，行業(yè)景氣波動(dòng)將被平滑。由于行業(yè)巨大的資金、技術(shù)門檻，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，面板廠商有望保持比較可觀的盈利水平。
● 不斷“創(chuàng)造”出新的需求
TFT-LCD需求驅(qū)動(dòng)因素包括消費(fèi)者收入增長(zhǎng)、“創(chuàng)新”的消費(fèi)需求和LCD產(chǎn)品對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)品的替代多重作用強(qiáng)勁拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)。在過(guò)去十余年間液晶面板行業(yè)得以飛速發(fā)展的一個(gè)重要原因是隨著技術(shù)的進(jìn)步和成本的降低，液晶面板行業(yè)不斷“創(chuàng)造”出了新的需求。最初液晶面板顯示只是用于筆記本電腦，隨著4代線以上技術(shù)的發(fā)展，液晶顯示器迅速飛入尋常百姓家，而5代線以上的高世代線技術(shù)發(fā)展，使得LCD TV的價(jià)格不斷下降，在2003年到2007年出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，出貨量約增長(zhǎng)了15倍，徹底顛覆了延續(xù)數(shù)十年的電視機(jī)面貌。
然而，再次出現(xiàn)類似于液晶顯示器，液晶電視這種大宗商品拉動(dòng)全行業(yè)需求爆發(fā)式增長(zhǎng)的可能性較小。需求“創(chuàng)新”的新特點(diǎn)是品種多樣化。在中小尺寸市場(chǎng)，隨著制造技術(shù)“輕薄短小”化和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，移動(dòng)辦公和移動(dòng)娛樂(lè)等需求快速增長(zhǎng)。另外，為追求更完美視聽(tīng)享受，液晶顯示器、液晶電視和移動(dòng)終端的主流尺寸都在不斷擴(kuò)大。對(duì)于面板廠商而言，無(wú)疑將帶來(lái)出貨面積的增長(zhǎng)，從而帶來(lái)行業(yè)產(chǎn)值的增長(zhǎng)。
我們預(yù)期，未來(lái)幾年TFT-LCD多重消費(fèi)驅(qū)動(dòng)力仍將持續(xù)作用，推動(dòng)需求快速增長(zhǎng)，但替代作用和“創(chuàng)新”需求的推動(dòng)力有所減弱，需求增長(zhǎng)的方式將從“爆發(fā)式”轉(zhuǎn)為穩(wěn)定、快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。DisplaySearch最新的預(yù)計(jì)表明，2008年按面積計(jì)算液晶面板的需求將增長(zhǎng)28%，此后幾年有望維持在20%以上的快速增長(zhǎng)。
●“燒錢”困局的破解
由于需求驅(qū)動(dòng)因素的變革，我們預(yù)期TFT-LCD面板廠商增加供給行為將由搶占市場(chǎng)、擴(kuò)大份額為目的轉(zhuǎn)變?yōu)闈M足新增需求為主。由于供需之間的互動(dòng)關(guān)系而影響的廠商投資行為的“節(jié)制”是面板廠商停止“燒錢”的必要條件，而非充分條件，下面我們將就“燒錢”困局的破解進(jìn)行闡述。
TFT-LCD行業(yè)不同技術(shù)世代的主要區(qū)別是進(jìn)行加工的玻璃基板尺寸不同，技術(shù)世代越高，玻璃基板尺寸越大。為充分提高玻璃基板利用率，由于幾何原因，每個(gè)世代都有較優(yōu)的切割尺寸，各世代之間經(jīng)濟(jì)切割范圍也可能會(huì)重疊。例如，5.5代線適合切割32，37英寸面板，6代線適合切割32，37和42英寸面板，7代線適合切割32、40和46英寸面板。
伴隨著技術(shù)世代升級(jí)，面板廠商投資新的世代線不僅可以開(kāi)拓更大尺寸市場(chǎng)，而且在其經(jīng)濟(jì)切割范圍內(nèi)，向下與次世代線競(jìng)爭(zhēng)還可望獲得規(guī)模優(yōu)勢(shì)，獲得明顯的“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”。例如，7代線的建成必將擠壓6代線42英寸市場(chǎng)份額，6代線因此會(huì)增加32和37英寸產(chǎn)品的供給，于是40英寸以上市場(chǎng)和以下市場(chǎng)的供給同時(shí)增加，產(chǎn)品價(jià)格下降。
隨著世代線的升級(jí)，新進(jìn)入者有望通過(guò)投資新線獲得后發(fā)優(yōu)勢(shì)，在位廠商也必須考慮生產(chǎn)線的替代和改造問(wèn)題。而新線的投資會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)其它廠商向更高世代線邁進(jìn)，于是面板廠商你追我趕，持續(xù)巨額的資本投資，最終行業(yè)整體陷入“燒錢”困局。
技術(shù)世代升級(jí)是否有極限？從液晶電視市場(chǎng)來(lái)看，由于空間限制，普遍認(rèn)為60-70英寸是未來(lái)可能最大的主流尺寸，10代線經(jīng)濟(jì)切割范圍已經(jīng)包括了該領(lǐng)域。預(yù)計(jì)到2011年，液晶電視主流尺寸將在30-34英寸（發(fā)展中國(guó)家）和40-44英寸（發(fā)達(dá)國(guó)家）范圍內(nèi)，超大尺寸市場(chǎng)規(guī)模很小。 - ■ 與【LCD面板行業(yè)周期變化分析（上）】相關(guān)新聞
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