案例五：高盛并購紅獅水泥

    紅獅集團是一家專業(yè)從事水泥生產(chǎn)和銷售的民營企業(yè)，產(chǎn)能列浙江省第二位，現(xiàn)已成為國家重點支持的12家大型企業(yè)集團之一。

    2007年8月，高盛正式牽手紅獅。高盛一擲8000萬美元，參股紅獅水泥25%股權。

    就在一個月前，紅獅水泥的同城兄弟——浙江立馬水泥也出現(xiàn)在中國建材行業(yè)排頭兵——央企中國建材股份有限公司計劃收購的名單之中。中國建材宣布，與10家民營水泥公司簽訂意向書及框架協(xié)議，收購它們全部或最少50%股權，其中8家簽訂意向書的水泥廠年產(chǎn)能力加在一起達到1800萬噸，另2家簽訂框架協(xié)議公司的熟料日產(chǎn)能力為7500噸。

    解讀：

    高盛參股紅獅水泥，體現(xiàn)出其投資戰(zhàn)略的成熟。與中國式PE(風險投資)的貿然決策完全不同，類似高盛和凱雷這樣的國外投資機構，對項目做技術判斷時，有一套完整的標準與流程體系。任何一個項目，通過流程一看就知道是否符合標準。而且，這些項目發(fā)展到最后基本上都能在海外上市。面對一個具體項目，這些機構會配備龐大的調查隊伍，嚴格按照流程進行盡職調查，有時候還會通過各方中介機構之間的相互“爭斗”來實現(xiàn)項目的最優(yōu)化。而除了鼎暉投資等少數(shù)機構，國內PE對此是望塵莫及的。

    案例六：外資并購白酒

    繼2004年啤酒行業(yè)被并購、2005年葡萄酒行業(yè)被并購之后，2007年，在酒類行業(yè)中，一場外資“入侵戰(zhàn)”的序幕再次徐徐拉開，形成了第三撥外資并購高峰，只是這次并購來得似乎更加兇猛，其目光對準的是未被外資“染指”的中國酒類的最后“一塊凈土”——白酒行業(yè)。

    2007年1月，世界第一大烈酒集團帝亞吉歐以2.03億元受讓成都盈盛投資持有的四川全興集團43%的股權，一舉成為四川全興集團的第二大股東，并間接持有水井坊16.64%的股份，這被稱為“白酒行業(yè)第一并購案”。

    2007年4月，古井集團發(fā)布公告說，古井貢酒100%國有產(chǎn)權已于4月10日完全轉讓給了IBHL。據(jù)公開資料顯示，IBHL是ThaiBev完全控股的香港子公司，ThaiBev是一家泰國公司，其控股股東為泰國華裔首富蘇旭明。

    2007年5月16日，隸屬法國路易威登集團的酩悅軒尼詩酒業(yè)公司與四川劍南春(集團)公司達成了一項合作協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，酩悅軒尼詩將擁有劍南春(集團)旗下四川文君酒廠有限公司55%的股份，劍南春持45%的股份。合資后的文君公司將成為酩悅軒尼詩公司在中國國內乃至亞洲投資的第一個生產(chǎn)性企業(yè)。

    解讀：

    酒類作為高附加值的行業(yè)，古往今來各國一般都限制外商進行投資。作為企業(yè)一方，全興集團欲通過并購做大做強企業(yè)也在情理之中，但這種并購理應受到審查。日前，在北京舉辦的跨國公司CEO年會上，中國國務院發(fā)改委副主任就明確提出：對于外商投資的領域，要嚴格按照《外商投資指導目錄》執(zhí)行。這種真正以我為主的姿態(tài)，正昭示著中國民族經(jīng)濟在與跨國經(jīng)濟合作與發(fā)展過程中的日漸成熟。

    相關鏈接：

    各國法律對跨國并購的管制規(guī)定：

    1、美國：美國的并購法規(guī)體系主要由兩部分法規(guī)組成：一是國會規(guī)制并購行為的法律，二是政府規(guī)制并購的行為準則。美國在上世紀30年代就制定了《反托拉斯法》，還設立了外國投資委員會，對重要行業(yè)的跨國并購進行評估和審查。比如，我國聯(lián)想集團并購IBM的PC業(yè)務就曾經(jīng)受到美國外國投資委員會的審查，中海油并購美國尤尼科石油公司、海爾并購美泰公司等，均因美國政府干預而失敗。

    2、德國：德國《公司法》規(guī)定，跨國收購中，當一個人收購德國公司25%或50%以上的股份或表決權時，必須通知聯(lián)邦卡特爾局；當收購產(chǎn)生并加強市場控制地位時，這種收購將被禁止。

    3、加拿大：目前，任何超過2億美元的并購協(xié)議都必須經(jīng)過加拿大政府批準方可生效。

    4、韓國：已經(jīng)出臺了幫助國內企業(yè)抵御外資惡意收購的新規(guī)則。這項在2005年3月份生效的新規(guī)則規(guī)定，持有公司股份超過5%的投資者，在公開控制公司經(jīng)營權的意向后，5日內不得行使投票權且不得繼續(xù)購入股票。韓國公司成為收購目標后，可以增發(fā)股票或發(fā)行債券以對抗惡意收購。如果投資者在柜臺市場(一種場外交易市場)公開收購某公司5%以上股份，目標公司可以發(fā)行可轉換債券或其他證券來進行自我保護。