我們認(rèn)為，關(guān)于休假制度改革對(duì)旅游類上市公的影響要分開來(lái)看。從時(shí)間上，黃金周的改革在短期內(nèi)可能會(huì)給旅游行業(yè)帶來(lái)負(fù)面影響。因?yàn)閷?duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō),如果黃金周縮短至3、4天,其出游的決策必然受到影響。如果沒有足夠長(zhǎng)的假期,消費(fèi)者很可能將中遠(yuǎn)距離旅行改為短途旅行,甚至可能完全取消出游計(jì)劃。2006年“五一”黃金周期間全國(guó)116個(gè)景區(qū)接待游客人數(shù)在5月4日之前處于較高水平,5日開始明顯持續(xù)回落。這可能表明,絕大多數(shù)游客出游時(shí)間至少在3、4天,考慮回程則需要4、5天,部分遠(yuǎn)途游客所需時(shí)間可能更長(zhǎng)。近年來(lái),“黃金周”對(duì)旅游行業(yè)全年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度不斷走高,2006年春節(jié)、“五一”和“十一”三大黃金周,全國(guó)旅游人數(shù)和收入占全年比重分別達(dá)到23.5%和16.9%。目前各方面信息顯示,黃金周制度改革主要是針對(duì)“五一”和“十一”黃金周,即使剔除春節(jié)黃金周的影響,2006年“五一”和“十一”黃金周旅游人數(shù)和收入占全年比重也分別達(dá)到了18.37%和10.76%。由于占比較高,如果黃金周制度改革,其對(duì)旅游行業(yè)的影響也必然不小。從旅游線路來(lái)看,拆分長(zhǎng)假勢(shì)必影響到長(zhǎng)線景點(diǎn),影響到西藏旅游、麗江旅游(23.80,0.42,1.80%,進(jìn)入該吧)這樣的內(nèi)陸上市公司,而使得短線景點(diǎn)受益。

    2.5旅游局文件指導(dǎo)上市公司未來(lái)發(fā)展方向

    9月12日，國(guó)家旅游局發(fā)布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展服務(wù)業(yè)的若干意見》，要求各省、自治區(qū)、直轄市旅游局(委)：準(zhǔn)確把握我國(guó)旅游業(yè)面臨的新形勢(shì)新任務(wù)；全面貫徹科學(xué)發(fā)展觀；加快完善旅游產(chǎn)業(yè)體系；推動(dòng)旅游新業(yè)態(tài)新領(lǐng)域發(fā)展；大力提升旅游產(chǎn)業(yè)素質(zhì)；不斷優(yōu)化旅游發(fā)展環(huán)境，以及營(yíng)造有益于旅游業(yè)發(fā)展的輿論環(huán)境，在全社會(huì)形成關(guān)注旅游、支持旅游、參與旅游的濃厚氛圍，促進(jìn)旅游業(yè)持續(xù)健康、又好又快發(fā)展。

    我們認(rèn)為，此意見不僅說(shuō)明了國(guó)家對(duì)于消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)旅游業(yè)發(fā)展的重視，也表明國(guó)家愿意通過(guò)提升旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來(lái)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)需求，同時(shí)更值得關(guān)注的是為今后國(guó)內(nèi)旅游業(yè)的發(fā)展指出了方向。意見指出要“促進(jìn)旅游新業(yè)態(tài)發(fā)展。推動(dòng)科考旅游、探險(xiǎn)旅游、游輪游艇、海洋旅游、網(wǎng)絡(luò)預(yù)訂、旅游傳媒、汽車俱樂(lè)部等新興業(yè)態(tài)發(fā)展。促進(jìn)與現(xiàn)代生活方式緊密相關(guān)的生態(tài)旅游、康體旅游、溫泉度假、滑雪旅游、高爾夫旅游、自駕車旅游發(fā)展。促進(jìn)旅游裝備制造業(yè)的科技創(chuàng)新，推動(dòng)旅游飯店、旅游景區(qū)、旅游娛樂(lè)等領(lǐng)域的設(shè)施設(shè)備及旅游房車、游船游艇、高爾夫設(shè)施、滑雪裝備、野營(yíng)設(shè)施、安全裝備的研發(fā)和生產(chǎn)。跟蹤了解太空旅游、深海旅游等旅游新領(lǐng)域的發(fā)展�！倍�在眾多旅游了上市公司中，我們看到華僑城的東部生態(tài)旅游項(xiàng)目，以及中青旅(25.83,0.40,1.57%,進(jìn)入該吧)的遨游網(wǎng)預(yù)定項(xiàng)目和自駕車旅游項(xiàng)目都是國(guó)內(nèi)較早的旅游新業(yè)態(tài)項(xiàng)目，公司的項(xiàng)目創(chuàng)新能力為今后的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

    從上表中，我們看到自然景區(qū)類上市公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)更具有長(zhǎng)期的穩(wěn)定性；雖然旅社類上市公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率位居榜首，但其主要原因是樣本空間小，且首旅股份(38.09,1.10,2.97%,進(jìn)入該吧)旗下的民族和京倫飯店裝修后，業(yè)績(jī)大幅提升所致，剔出這方面影響，自然景區(qū)類上市公司由于其資源的壟斷性優(yōu)勢(shì)和不可復(fù)制性的特點(diǎn)，更容易吸引游客觀光、休閑，游客數(shù)量的逐年平穩(wěn)遞增，是該子行業(yè)業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)的保證；

    酒店類上市公司業(yè)績(jī)參差不齊，我們看到集團(tuán)化和品牌優(yōu)勢(shì)是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵，錦江股份(17.41,0.21,1.22%,進(jìn)入該吧)作為集團(tuán)酒店，是該行業(yè)的龍頭企業(yè)，業(yè)績(jī)位居榜首毫無(wú)懸念，相反，東方賓館(8.43,0.01,0.12%,進(jìn)入該吧)、新都酒店(6.03,0.13,2.20%,進(jìn)入該吧)等單店經(jīng)營(yíng)的上市公司業(yè)績(jī)則不盡如人意，可見，如果酒店類上市公司要想提升業(yè)績(jī)，外延式增長(zhǎng)是必經(jīng)的途徑；而旅社類上市公司中，中青旅自然首屈一指，優(yōu)質(zhì)的旅游服務(wù)，響亮的品牌，奠定了長(zhǎng)期發(fā)展的基礎(chǔ)；旅游運(yùn)輸類上市公司中，新股三特索道的成長(zhǎng)性更是值得期待。其實(shí)，從上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)拆分情況來(lái)看，旅社類、景區(qū)類上市公司紛紛涉足酒店行業(yè)，在消費(fèi)升級(jí)的帶動(dòng)下，上市公司不斷延長(zhǎng)其旅游服務(wù)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈條，我們大膽的預(yù)測(cè)，今后上市公司的發(fā)展也將步入綜合性發(fā)展的軌道，依托景區(qū)資源或旅社客源，分享酒店的高毛利收益，不斷完善吸收旅游相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)，增加利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。