今年5月到7月，美國(guó)從華進(jìn)口物價(jià)上升4.2%，這是自勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局2003年12月提供這些數(shù)據(jù)以來(lái)得出的最高值。進(jìn)口物價(jià)從多大程度上轉(zhuǎn)嫁至美國(guó)國(guó)內(nèi)通貨膨脹仍具爭(zhēng)議。但整體看，中國(guó)正經(jīng)歷從“通貨緊縮輸出國(guó)”到“通貨膨脹輸出國(guó)”的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

　　上世紀(jì)90年代末以及本世紀(jì)初5年，中國(guó)被認(rèn)為是全球通貨緊縮的輸出國(guó)。中國(guó)出口至海外的大多數(shù)產(chǎn)品途經(jīng)香港，在香港經(jīng)過增高標(biāo)價(jià)、再出口，價(jià)格以單位價(jià)值指數(shù)(unitvalueindices)呈現(xiàn)。由于單位價(jià)值指數(shù)不計(jì)質(zhì)量調(diào)換的商品，因而無(wú)法提供實(shí)際可交易貨物的精確價(jià)格，只能反映出價(jià)格趨勢(shì)的變動(dòng)方向。1995年末至2004年初，香港的再出口價(jià)格逐漸下滑，但2004年以后又呈上升趨勢(shì)。

　　價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱

　　如果把出口商品按目的國(guó)分類即可發(fā)現(xiàn)，過去兩年以來(lái)，出口至美國(guó)的商品價(jià)格上升幅度最高。進(jìn)入2007年以來(lái)，美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口商品的價(jià)格一路飆高，而進(jìn)口價(jià)格又會(huì)轉(zhuǎn)嫁至美國(guó)消費(fèi)者身上。對(duì)于中國(guó)制造商而言，特定領(lǐng)域產(chǎn)品的定價(jià)優(yōu)勢(shì)正在消失。

　　中國(guó)正向美國(guó)出口通貨膨脹，跡象有二。

　　其一人民幣緩慢升值。自2005年7月匯改以來(lái)，人民幣升值幅度約達(dá)到9%。其二中國(guó)制造商面臨的成本基礎(chǔ)壓力。

　　新華財(cái)經(jīng)/MNI中國(guó)企業(yè)信心指數(shù)調(diào)查恰恰反映出中國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況正在惡化。隨著中國(guó)國(guó)內(nèi)人民幣利率不斷上調(diào)，貸款融資成本也隨即升高。而制造業(yè)的工資水平每年升幅約10%-12%。雖然中國(guó)看似有大量的勞動(dòng)力儲(chǔ)備，但是求職者數(shù)量正在下降，而瓶頸則恰恰在勞動(dòng)市場(chǎng)的兩個(gè)極端：高端及低端市場(chǎng)。除去工資成本，中國(guó)飛速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)也逼升了原材料價(jià)格，更不用說貨運(yùn)成本。

　　在平抑貿(mào)易順差的同時(shí)，中國(guó)還需面對(duì)人民幣加快升值的壓力，政府正訴諸其他手段給中國(guó)出口企業(yè)施壓。8月23日起，中國(guó)將開始執(zhí)行新調(diào)整加工貿(mào)易政策，1850種低附加值產(chǎn)品將被增設(shè)出口限制，實(shí)行銀行保證金臺(tái)賬“實(shí)轉(zhuǎn)”管理，即“企業(yè)開展限制類商品加工貿(mào)易，在合同備案時(shí)，須繳納臺(tái)賬保證金”，這對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流造成約束。雖然有此貿(mào)易限制，但預(yù)計(jì)只有不到10%的加工貿(mào)易企業(yè)將會(huì)受到干擾。這一決策緊隨之前的增值稅出口退稅削減規(guī)定。

　　此外，由于近來(lái)中國(guó)食品安全備受爭(zhēng)議，中國(guó)出口品質(zhì)量管理問題也浮出水面，數(shù)百萬(wàn)玩具產(chǎn)品或被召回，或被西方零售商撤下貨架。目前，世界上3/4的玩具產(chǎn)品都產(chǎn)自中國(guó)，制造商面臨越來(lái)越大的壓力，為保護(hù)在全球市場(chǎng)的形象及市場(chǎng)份額，企業(yè)不得不增大在質(zhì)量管理環(huán)節(jié)的資源配給。

　　國(guó)內(nèi)通脹可控

　　雖然中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)投入價(jià)格及貸款融資成本上升，但是中國(guó)似乎并沒有面臨過高的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。大量的投資提高了供應(yīng)能力�？偣潭ㄙY產(chǎn)占GDP的40%，遠(yuǎn)高于工業(yè)國(guó)家的比重。隨著投資浪潮洶涌，中國(guó)產(chǎn)能增長(zhǎng)較為迅速，而且隨著中國(guó)向產(chǎn)業(yè)鏈上游移動(dòng)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)力將進(jìn)一步加強(qiáng)。制造商也試圖通過擴(kuò)大產(chǎn)能挽留利潤(rùn)。將生產(chǎn)基地由東部沿海地區(qū)轉(zhuǎn)移至內(nèi)陸也是降低勞工成本的一條出路。

　　看一眼中國(guó)的生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，由于上述因素，國(guó)內(nèi)通貨膨脹仍在掌控之內(nèi)。但是毫無(wú)疑問，消費(fèi)品生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)確定呈現(xiàn)穩(wěn)定上揚(yáng)的趨勢(shì)，而人民幣兌美元緩慢升值，不難看出為何“中國(guó)制造”對(duì)美國(guó)的出口物價(jià)低不下來(lái)。

　　早先，支持“中國(guó)對(duì)外輸出通貨緊縮”這一論點(diǎn)的論據(jù)之一在于，1997年至2003年間，中國(guó)消費(fèi)物價(jià)偏低，物價(jià)曲線下滑。而人民幣又實(shí)行盯住美元制，出口價(jià)格下跌也是情理之中。但是由此倒推消費(fèi)物價(jià)上漲會(huì)對(duì)出口價(jià)格施壓就錯(cuò)了。

　　從本質(zhì)而言，中國(guó)CPI(消費(fèi)物價(jià)指數(shù))走高主要由國(guó)內(nèi)供需因素推動(dòng)，而這不會(huì)對(duì)制造商的出口價(jià)格產(chǎn)生影響。而7月份CPI年同比增長(zhǎng)5.6%也是由肉類等食品價(jià)格上漲15.4%所致。與此形成鮮明對(duì)比的是中國(guó)最大的出口商品類別服裝，服裝CPI年同比下降0.6%。

　　出口轉(zhuǎn)型

　　在定價(jià)鏈條上，從中國(guó)進(jìn)口物價(jià)上漲將對(duì)美國(guó)物價(jià)造成多大的影響？

　　毋庸置疑，中國(guó)對(duì)全球及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響力與日俱增，中國(guó)目前對(duì)世界GDP的貢獻(xiàn)率約為16%，而10年前還不足10%，20年前更是略高于5%。根據(jù)WTO數(shù)據(jù)，2005年中國(guó)占全球出口市場(chǎng)的份額上升至7.3%，而特定行業(yè)的出口商品更是節(jié)節(jié)攀升。中國(guó)服裝業(yè)出口占全球的1/4，而電子數(shù)據(jù)處理及辦公器材略低于此。美國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品的16%來(lái)自于中國(guó)。

　　盡管如此，依據(jù)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，美國(guó)仍是一個(gè)相對(duì)封閉的國(guó)家。進(jìn)口占GDP的比重僅為17%，比十年前的12%略有上升，漲幅低于國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。因此這就限制了從華進(jìn)口物價(jià)對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊。

　　早在2004年，美聯(lián)儲(chǔ)的幾位研究人員就發(fā)現(xiàn)，“從華進(jìn)口產(chǎn)品的份額與該產(chǎn)品領(lǐng)域的生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)通貨膨脹不存在重大的數(shù)據(jù)相關(guān)性”。就這一驚人的發(fā)現(xiàn)，作者提供了3種可能性。首先，很多“中國(guó)產(chǎn)”的產(chǎn)品無(wú)法用美國(guó)產(chǎn)品替代；其次，中國(guó)產(chǎn)品占美國(guó)市場(chǎng)的份額還不足以對(duì)價(jià)格造成沖擊；最后，從華進(jìn)口增加的額度剛好沖銷了從其他國(guó)家進(jìn)口縮減的額度，而“其他國(guó)家”將出口平臺(tái)搬到了中國(guó)。

　　美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)(去除食品及能源)說明美國(guó)定價(jià)壓力僅有微幅上揚(yáng)。而從消費(fèi)水平看，今年以來(lái)，核心生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)通貨膨脹年率似乎總是為負(fù)。

　　近期的數(shù)據(jù)似乎暗示中國(guó)正從通貨緊縮輸出國(guó)向通貨膨脹輸出國(guó)過渡。鑒于中國(guó)對(duì)美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)的影響，這種發(fā)展趨勢(shì)值得關(guān)注。但是另一方面，美國(guó)通貨膨脹并非只受中國(guó)出口的影響。此外，通貨膨脹最終是個(gè)貨幣現(xiàn)象。如果美聯(lián)儲(chǔ)有心，它隨時(shí)可以對(duì)提高的通貨膨脹作出反應(yīng)。

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