2006年12月中旬，中國銅原料聯(lián)合談判小組(CSPT)代表中國主要銅冶煉廠商接受的2007年銅精礦加工費約為2006年度合同水平的三分之一，加工精煉費(TC/RCs)分別為每噸60美元和和每磅6美分，并且合同中還取消了價格參與條款，2006年合同中，銅精礦的加工精煉費分別為每噸90美元和每磅9美分，且還有價格參與條款，銅精礦加工費比上年下挫37%�，F(xiàn)貨市場，礦商向中國港口交貨的銅精礦加工精煉費報價為55-66美元/噸和5.5-6.6美分/磅，沒有價格分享條款，而5月初報價曾達到200美元/噸和20美分/磅的頂點。12月26日，全球最大的礦業(yè)公司必和必拓和日本住友金屬礦業(yè)公司達成降低銅加工費的協(xié)議，加工費和中國、印度及韓國的冶煉廠此前達成的相似，而必和必拓和其它國家的冶煉廠達成的協(xié)議為每噸60美元的TC和每磅6美分的RCs。這顯示了明年銅精礦供給的緊張程度。

　　由于銅精礦以TC/RC的方式報價，因TC的報價單位為美元／噸，RC的報價單位為美分／磅，冶煉商最終得到的綜合冶煉費為TC+RC。設(shè)銅精礦的含銅量為30%，冶煉中的回收率為96.5%，則通過轉(zhuǎn)化得到冶煉商最終得到的冶煉費用為(TC／6.38＋RC)×22.046美元/噸，再加上價格參與條款就是綜合冶煉費用TC/RC/PP。

　　假定國內(nèi)銅冶煉廠平均加工成本為2500元/噸，假定一年期遠期匯率為7.6元人民幣/美元，令盈虧平衡點的TC可通過以下等式計算得到：

　　(TC/6.38+TC*.01)*22.046=2500/7.6

　　TC=58.12美元/噸

　　而2007年60美元/噸的TC費用將使得國內(nèi)冶煉廠處于保本邊緣，生產(chǎn)精銅的原料將可能更多地轉(zhuǎn)向廢銅的需求。

　　我們有必要看看近幾年我國銅產(chǎn)量的結(jié)構(gòu)變化。根據(jù)最新海關(guān)數(shù)據(jù)，預(yù)計2006年精煉銅產(chǎn)量將同比增長16.5%達296萬噸，進口銅精礦將同比減少12%至356萬噸，國內(nèi)銅精礦產(chǎn)量將同比增長16%至73萬噸，若按30%的含銅量計算，礦產(chǎn)精銅大致為129萬噸，雜產(chǎn)精銅大致為167萬噸，去年礦產(chǎn)精銅達163萬噸，雜產(chǎn)精銅為90萬噸。對比發(fā)現(xiàn)，今年雜產(chǎn)精銅的產(chǎn)量增長是國內(nèi)精銅產(chǎn)量增長的主要因素。2006年國內(nèi)礦產(chǎn)精銅22萬噸，礦產(chǎn)資源自給率達17%，去年這一自給率達13.5%。自給率的提高主要源于國內(nèi)產(chǎn)量的提升和進口量的減少。因此，未來精銅產(chǎn)量的增長將來源于國內(nèi)精銅礦產(chǎn)量的增長和雜產(chǎn)銅的增長狀況。預(yù)計明年銅精礦及廢銅市場的緊張將對國內(nèi)產(chǎn)量增長形成一定壓力。

　　但精銅供應(yīng)增加，需求減少使得供需轉(zhuǎn)向盈余。國際銅業(yè)研究小組(ICSG)在最新的月度報告中稱，2006年1-9月全球精煉銅產(chǎn)量超過消費量8.1噸，去年同期為缺口31.9萬噸。全球礦山產(chǎn)能平均利用率由去年同期的87.9%下滑至85.6%。主要產(chǎn)銅地區(qū)南美的產(chǎn)量雖然增幅不大，但是由于世界消費大國中國、美國的消費量出現(xiàn)減少，而其中中國的供需矛盾今年得到比較大的緩解，這可從上述產(chǎn)量大幅增、用銅量大幅減少看出，盡管明年銅精礦存在一定供給緊張因素，但精銅供給的增長，全球經(jīng)濟放緩造成的需求相對放緩將使得供給轉(zhuǎn)向過剩，而另一方面，中國精銅消費的絕對高水平，和銅礦資源的相對有限又將在中長期對銅價構(gòu)成支撐，因此預(yù)計2007年銅價維持區(qū)間震蕩的可能更大。

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