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宏觀政策明顯轉(zhuǎn)向的可能性分析
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http://mamogu.com 發(fā)稿日期:2010-8-24
- 【搜索關(guān)鍵詞】：經(jīng)濟 研究報告 投資策略 分析預(yù)測 市場調(diào)研 發(fā)展前景 決策咨詢 競爭趨勢
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2010年中國汽車改裝市場評估及投資前景預(yù)測報告 汽車改裝是針對汽車動力、外觀、內(nèi)部設(shè)備、車身、懸架等進行改裝的現(xiàn)象，以體現(xiàn)性格張揚、追求駕駛2010年中國啤酒市場調(diào)研及投資前景預(yù)測報告 近年來隨著消費者消費水平的日益提高，中高檔尤其是中檔啤酒市場迅速發(fā)展起來，但中國大部分啤酒企2010年中國啤酒市場策劃報告 【出版日期】 2010年8月 【報告頁碼】 179頁 【圖表數(shù)量】 124個 【印2010年中國零售業(yè)市場策劃報告 【出版日期】 2010年8月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個 【印中國證券報記者：七月以來的市場反彈中有不少人是寄希望于宏觀調(diào)控政策的轉(zhuǎn)向，您覺得三四季度會不會出現(xiàn)這種情況？
楊谷：從7月CPI的數(shù)據(jù)看，比大家預(yù)期的漲幅還是要低。從實體經(jīng)濟看，增速回落的幅度事實上并不大，工業(yè)增加值回落的幅度也不大，包括7月出口增長數(shù)據(jù)，實際上還是比大家預(yù)想的要好，因此，我們認為這些數(shù)據(jù)不足以導(dǎo)致整個宏觀經(jīng)濟政策做出明顯的轉(zhuǎn)向。
對于通脹，目前大家比較關(guān)注的一個是農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，但在目前這種經(jīng)濟環(huán)境之下，在整個經(jīng)濟往下走的這種背景下，我認為通脹是很難起來的。短期我們可以關(guān)注美國的國債收益率，仍然是比較低的，這里面也就隱含著在未來一段時間都不會有明顯的通脹的看法。
但農(nóng)產(chǎn)品的價格上漲會不會對通脹造成長期影響？參照我們對美國70年代通脹數(shù)據(jù)的一些研究，單獨的農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，不足以構(gòu)成對通脹的長期影響，本次農(nóng)產(chǎn)品帶來的通脹的影響我認為也就是在兩個季度之內(nèi)。我們判斷這還不至于對政府的利率政策有一個大的影響。但是，農(nóng)產(chǎn)品價格上漲也就預(yù)示著，未來政策的放松余地也不是很大，因為畢竟還是有CPI上漲的壓力在里面。
中國證券報記者：市場上漲之后，大家的樂觀情緒也較六月份的時候要濃厚了，您對后市怎么看？
楊谷：到目前我們的判斷還是一個反彈，而正常反彈的高度一般就是20%，時間可能一兩個月，這是一個正常反彈的時間和空間的跨度。
我們感覺后市有一定的調(diào)整的壓力，這個壓力來自于幾個方面，一是地產(chǎn)調(diào)控的效應(yīng)可能會在9月和10月整個推盤量增加以后出來。無論是降價銷售或是二套房貸需要抽出股市的資金，都會對股市造成壓力，一旦發(fā)生最壞的情況，降價之后仍然銷量上不去，就會直接對整個地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的庫存形成影響，包括鋼材、水泥、工程機械等等，進而影響整個產(chǎn)業(yè)鏈。
整個市場我們覺得是繼續(xù)前行，把整個探底的過程走完，它到底最后會在什么位置，我們現(xiàn)在也不知道，要看后面一連串的經(jīng)濟政策，我們估計到四季度，有一些行業(yè)可能會有一個周期性的見底，然后再慢慢走出來。
中國證券報記者：去年有相當一部分的投資者選擇了指數(shù)型基金，但今年有看法認為指數(shù)型基金的投資收益一般，您怎么看？
楊谷：如果將整個市場細分為接近60個行業(yè)，你可以發(fā)現(xiàn)，市盈率20倍以下的行業(yè)可能只有十幾個，其他的基本上都在20倍以上。市盈率最低的可能就是銀行、汽車，然后是煤炭、水泥、地產(chǎn)、鋼鐵這些傳統(tǒng)的周期性行業(yè)，他們的機會事實上就是指數(shù)的機會。
從估值上講，我認為，把時間拉長到5年或者10年的話，這些行業(yè)能夠提供年均復(fù)合可能在9%以上的這種收益，這樣的投資收益已經(jīng)超過債券投資了。當然，未來真正有爆發(fā)力的行業(yè)，可能不是在這些行業(yè)里面，可能存在于一些新興行業(yè)或者消費類的行業(yè)里面，而這些行業(yè)目前的估值有點高。
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