他指出，未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)既可能出現(xiàn)“二次探底”和通脹風(fēng)險(xiǎn)，也可能進(jìn)入經(jīng)濟(jì)回升、通脹可控的新一輪擴(kuò)張。宏觀經(jīng)濟(jì)政策在保持連續(xù)性的同時(shí)，需要增強(qiáng)靈活性，并大力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

    中國(guó)證券報(bào)：您對(duì)上半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何判斷？

    余斌：隨著政府一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，擴(kuò)內(nèi)需、保增長(zhǎng)取得積極成效。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在一季度初步企穩(wěn)的基礎(chǔ)上回升態(tài)勢(shì)明朗。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)從2007年下半年開(kāi)始連續(xù)7個(gè)季度下滑以后的首次反彈。

    從國(guó)內(nèi)看，財(cái)政政策與貨幣政策的有機(jī)配合，及時(shí)、有效地?cái)U(kuò)大了國(guó)內(nèi)需求，彌補(bǔ)了外需大幅度下滑形成的需求缺口，消費(fèi)需求增速提高。上半年,社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)15％，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)了16.6%，增幅比上年同期高3.7個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì)投資開(kāi)始回升，房地產(chǎn)和汽車兩大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)銷售增長(zhǎng)加快，投資回升。

    從出口看，出口產(chǎn)品國(guó)際市場(chǎng)份額穩(wěn)中有升。1—6月份,我國(guó)外貿(mào)出口同比分別增長(zhǎng)-17.5%、-25.7%、-17.1%、-22.6%、-26.4%、-21.4%。剔除價(jià)格因素后，實(shí)物量降幅相對(duì)較小。在全球貿(mào)易大幅下滑的背景下，我國(guó)出口產(chǎn)品占主要國(guó)家和地區(qū)市場(chǎng)份額不降反升，保出口企業(yè)生產(chǎn)能力和國(guó)際市場(chǎng)份額成效顯著。

    但目前經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期。從年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然處于周期性回調(diào)階段。經(jīng)濟(jì)回升過(guò)度依賴于政策調(diào)整，下一步政策調(diào)整的空間不大。同時(shí)部分行業(yè)和領(lǐng)域的調(diào)整不充分，出口導(dǎo)向的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)低迷，對(duì)就業(yè)、收入及消費(fèi)影響較大；外向型產(chǎn)業(yè)集中的發(fā)達(dá)地區(qū)占經(jīng)濟(jì)總量比重高，增速較低。此外，產(chǎn)能過(guò)剩、過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)、利潤(rùn)下降等影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資的擴(kuò)張。

    中國(guó)證券報(bào)：下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)如何？應(yīng)采取何種政策措施應(yīng)對(duì)？

    余斌：目前美歐失業(yè)率再創(chuàng)新高，房?jī)r(jià)繼續(xù)下跌，實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢，下半年我國(guó)外需大幅度下降的趨勢(shì)難以明顯改變。預(yù)計(jì)全年出口下降20%左右，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)為-1%左右。由于外需大幅度下降的趨勢(shì)難以明顯改變，政策效應(yīng)逐步減弱，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的企業(yè)投資、居民消費(fèi)能否保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，則是決定經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的主要因素。

    下半年有三種可能的前景：第一種，政策效應(yīng)集中釋放以后，政府進(jìn)一步增加投資受制于財(cái)政收支不平衡；消費(fèi)刺激政策的邊際效應(yīng)逐步減弱；市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的社會(huì)投資和居民消費(fèi)擴(kuò)張步伐減緩；短期內(nèi)總需求再度收縮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)“二次探底”。

    第二種，城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)合理釋放，帶動(dòng)相關(guān)重化工業(yè)生產(chǎn)、投資增長(zhǎng)加速，產(chǎn)能過(guò)剩壓力逐步減輕。資產(chǎn)價(jià)格上漲得到有效控制，通脹預(yù)期有所減弱。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在相對(duì)穩(wěn)固、健康的基礎(chǔ)上進(jìn)入新一輪擴(kuò)張周期。

    第三種，經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)脆弱，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)徘徊在較低水平，“保八”難度依然較大，資產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲，通脹壓力持續(xù)增加。

    從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)外條件看，下一步經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)第一種前景的可能性已經(jīng)較小；出現(xiàn)第二種前景的積極因素正在積累；但出現(xiàn)第三種前景的風(fēng)險(xiǎn)有所增加。應(yīng)當(dāng)積極創(chuàng)造條件，推進(jìn)改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整，調(diào)整收入分配結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大消費(fèi)需求，提高消費(fèi)占GDP比重及對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，轉(zhuǎn)變過(guò)度依賴出口、投資的增長(zhǎng)模式，爭(zhēng)取第二種前景，避免其他兩種特別是第三種前景。

    中國(guó)證券報(bào)：最近，國(guó)內(nèi)股指連續(xù)上揚(yáng)。部分城市房地產(chǎn)價(jià)格在回調(diào)不充分的基礎(chǔ)上再度反彈，土地成交價(jià)屢創(chuàng)新高，資產(chǎn)價(jià)格上漲。您如何看待不斷增強(qiáng)的通脹預(yù)期？

    余斌：國(guó)際市場(chǎng)上糧食價(jià)格恢復(fù)上漲趨勢(shì)，對(duì)國(guó)內(nèi)糧價(jià)上漲將起到示范和推動(dòng)作用；原油、鐵礦石等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲，輸入型成本推動(dòng)壓力也在增強(qiáng)；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升后貨物周轉(zhuǎn)加快、貨幣流通速度提高；生豬價(jià)格再次大幅波動(dòng)，將推動(dòng)食品價(jià)格上漲。國(guó)際投機(jī)資本會(huì)借助需求增長(zhǎng)和美元貶值預(yù)期，再度大肆炒作初級(jí)產(chǎn)品期貨價(jià)格。因此，通脹預(yù)期增強(qiáng)。

    股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖，既有經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)、投資信心增強(qiáng)、剛性購(gòu)房需求逐步釋放等正常因素，也是在通脹預(yù)期增強(qiáng)后大量資金流入股市、樓市的反應(yīng)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，國(guó)際資本通過(guò)各種渠道再度涌入，同時(shí)信貸規(guī)�？焖贁U(kuò)張，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域面臨產(chǎn)能過(guò)剩、過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)效益滑坡等情況，投資意愿減弱。在這種情況下，即使信貸資金沒(méi)有直接流入股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)，也會(huì)間接推動(dòng)社會(huì)資金大量涌入資產(chǎn)市場(chǎng)，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格再度泡沫化。

    我們也應(yīng)看到，上半年CPI、PPI同比分別下降1.1%和5.9%。由于上年基數(shù)較高，去年8月PPI上漲10.1%，為1994年以來(lái)的最高漲幅；產(chǎn)能普遍過(guò)剩，夏糧連續(xù)第6年豐收，供給能力增強(qiáng)；經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期貨物周轉(zhuǎn)速度減慢、資金占用增加導(dǎo)致貨幣流通速度下降；世界主要國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢等，雖然存在通脹預(yù)期，通貨緊縮狀態(tài)仍將延續(xù)到年底。

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