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2009年下半年中國通脹與通縮的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)評(píng)
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http://mamogu.com 發(fā)稿日期:2009-7-27
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統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表，而年中的數(shù)據(jù)更是下半年宏觀調(diào)控的方向標(biāo)。
重慶市機(jī)械行業(yè)金融季度研究報(bào)告（2009年第一季度） 出版日期】 2009年7月 【報(bào)告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印刷中國機(jī)械行業(yè)金融季度研究報(bào)告（2009年第一季度） 【出版日期】 2009年7月 【報(bào)告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印浙江省機(jī)械行業(yè)金融季度研究報(bào)告（2009年第一季度） 【出版日期】 2009年7月 【報(bào)告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印天津市機(jī)械行業(yè)金融季度研究報(bào)告（2009年第一季度） 【出版日期】 2009年7月 【報(bào)告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印
7月16日國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布上半年一系列中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，僅過了7天，中共中央政治局召開會(huì)議再度提出，將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。
7月23日召開的中共中央政治局會(huì)議指出，要繼續(xù)把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展作為經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升勢(shì)頭。
中央的再次定調(diào)引來國內(nèi)學(xué)者的關(guān)注。
中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長楊瑞龍向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》評(píng)述，“在市場對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策走向關(guān)注之時(shí)，中央強(qiáng)調(diào)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性，對(duì)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)快速增長，意義重大。尤其是下半年即將迎來國慶60周年，做好經(jīng)濟(jì)工作至關(guān)重要�！�
國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與發(fā)展研究室主任王小廣向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》表示，“由于當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定不確定因素還很多，在保持適度寬松的貨幣政策的同時(shí)，可在‘適度’兩字上做好文章，把握好調(diào)控分寸�！�
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半
人們經(jīng)常用“漂亮”一詞來形容美女，但是國家統(tǒng)計(jì)局日前公布的一組數(shù)據(jù)，人們毫不吝嗇地稱其為“漂亮的數(shù)字”。在諸多的數(shù)據(jù)中，“GDP”堪當(dāng)殊榮。
7月16日，國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人李曉超在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)布，“中國2009年上半年GDP較上年同期增長7.1%；二季度GDP同比增長7.9%，增速比一季度加快1.8個(gè)百分點(diǎn)，扭轉(zhuǎn)了中國經(jīng)濟(jì)連續(xù)七個(gè)季度增速回落的態(tài)勢(shì)。”
這組數(shù)據(jù)公布后，國外各大媒體紛紛發(fā)表言論。美國全國廣播公司(CNBC)指出，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中積極因素不斷增多，中國經(jīng)濟(jì)第二季度企穩(wěn)向好。由于寬松的財(cái)政和貨幣政策刺激計(jì)劃，中國實(shí)現(xiàn)GDP全年增長8%的目標(biāo)問題不大。
中國宏觀政策取得的成效也得到國際組織的贊譽(yù)：國際貨幣基金組織(IMF)7月22日發(fā)表報(bào)告，稱贊中國貨幣政策領(lǐng)域采取的措施迅速而有力。“這些政策減緩了經(jīng)濟(jì)下滑，并將對(duì)促進(jìn)今明兩年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇作出貢獻(xiàn)�！�
與此同時(shí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家也高度評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策成效顯著。
楊瑞龍向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》表示，“這表明，在國家強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃下，投資拉動(dòng)(固定資產(chǎn)投資增速超過了30%多)的效果非常明顯，帶來了GDP在5、6月明顯回升。中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)已經(jīng)觸底反彈了�！�
國家統(tǒng)計(jì)局年中發(fā)布的有關(guān)國計(jì)民生的核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期，甚為重要。而另一個(gè)不容忽視的問題是，國家統(tǒng)計(jì)局公布的一組數(shù)據(jù)里面，有漂亮的數(shù)據(jù)，也有讓人擔(dān)憂的數(shù)據(jù)。
國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比下降1.1%，6月份同比下降1.7%；國內(nèi)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比下降5.9%，6月份PPI同比下降7.8%。
一般而言，CPI是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要依據(jù)。此數(shù)據(jù)即出，關(guān)于通貨膨脹論的爭議似乎可以終止。中國社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)所研究員袁鋼明向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》表示，“此數(shù)據(jù)表明，目前根本不存在通貨膨脹問題，通貨緊縮仍在繼續(xù)。”
經(jīng)濟(jì)學(xué)家定義的通貨緊縮是指，一般物價(jià)水平在某一時(shí)期內(nèi)連續(xù)性地以相當(dāng)大的幅度下跌。最直觀的表現(xiàn)是市場上流通的貨幣減少，人們的貨幣所得減少，購買力下降，進(jìn)而影響物價(jià)下跌，造成通貨緊縮。
表面上看，物價(jià)下跌對(duì)老百姓來說是件好事，但是這種由于老百姓購買力減少導(dǎo)致的物價(jià)持續(xù)下降，會(huì)使生產(chǎn)者利潤減少甚至虧損，繼而減少或停止生產(chǎn)，導(dǎo)致失業(yè)率急速上升。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，與通脹相比，通貨緊縮是一個(gè)更讓各國經(jīng)濟(jì)政策制定者頭痛的問題，因?yàn)樗与y以治理。
袁鋼明從理論角度向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》闡述了GDP和CPI的關(guān)系：一般而言，GDP增長，CPI也會(huì)同期增長，如果兩種指標(biāo)保持同步，說明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)展比較合理；如果GDP增長過快，CPI增長幅度小，甚至不增長或負(fù)增長，說明國家經(jīng)濟(jì)增長不穩(wěn)固，仍需進(jìn)一步協(xié)調(diào)。
“國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定，是一種大平衡，變動(dòng)不能太頻繁，否則對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利。根據(jù)目前中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀，有必要保持貨幣政策的連續(xù)性；但適度寬松的貨幣政策并非一成不變，根據(jù)當(dāng)前的實(shí)際狀況，還應(yīng)該在‘適度’上把握好分寸，做些微調(diào)。”王小廣向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》坦言。
新增貸款大量流向了國字號(hào)企業(yè)
王小廣的諫言并非沒有根據(jù)。
一個(gè)值得關(guān)注的問題是，隨著上半年銀行業(yè)貸款規(guī)模迅速擴(kuò)張，貸款高速投放積聚的風(fēng)險(xiǎn)隱患也在增加。公開數(shù)據(jù)顯示，今年1～6月銀行機(jī)構(gòu)集中投放了7.37萬億元新增貸款。
“三季度貸款投放如果還保持這樣的規(guī)模，今年全年新增貸款規(guī)模就有可能突破10萬億元。如果真的超過10萬億元，其中暗藏的風(fēng)險(xiǎn)必然加大�！蓖跣V向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》不無擔(dān)憂地表示。
貸款規(guī)模猛增也讓楊瑞龍對(duì)經(jīng)濟(jì)在年底是否會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)有些擔(dān)憂。
“前6個(gè)月已經(jīng)發(fā)放了7.37萬億元新增貸款，井噴式的貨幣量增長，是中國改革開放30年以來從未有過的，必然導(dǎo)致流動(dòng)性過剩�！睏钊瘕埾颉吨袊�(jīng)濟(jì)周刊》分析道。
楊瑞龍從構(gòu)成角度分析了投資增速的數(shù)據(jù)，他指出，國有和國有控股企業(yè)的投資增速非常迅猛，而國內(nèi)的民營企業(yè)、港臺(tái)和外資企業(yè)的投資增速卻比較緩慢。他列舉出一系列數(shù)據(jù)來說明國有及國有控股企業(yè)的投資增速大幅度提升，并且所占的比重也大幅度提升：1-5月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資53520億元，同比增長32.9%。其中，國有及國有控股完成投資23055億元，增長40.6%，而非國有部門的投資總額僅為27%。
“也就是說，靠近政府的這些部門固定資產(chǎn)投資增速很快，而靠近市場的部門固定資產(chǎn)投資增速比較慢。這表明，貨幣供應(yīng)量沒有完全流向產(chǎn)業(yè)部門，流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，相當(dāng)一部分流向了股市和房地產(chǎn)市場。”楊瑞龍告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》。
貨幣政策可在“適度”二字做文章
股市方面，早前國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部副部長魏加寧曾在一個(gè)公開場合表示，根據(jù)今年前5個(gè)月5.8萬億元新增貸款規(guī)模計(jì)算，約有1.16萬億元信貸資金流入到了股市。
房地產(chǎn)方面，上半年全國房地產(chǎn)市場迅速完成了從低迷到火爆的V型反轉(zhuǎn)。在新一輪房地產(chǎn)“反轉(zhuǎn)戰(zhàn)役”中，“國字號(hào)”房地產(chǎn)企業(yè)充當(dāng)了“排頭兵”。從中央到地方的國有企業(yè)，紛紛成為近期各大城市“地王”的創(chuàng)造者。
毫無疑問，上半年近7.4萬億元的新增貸款讓國字號(hào)企業(yè)“手握重金”，并在短時(shí)期內(nèi)促成了股市和房市的復(fù)蘇。
“在實(shí)體經(jīng)濟(jì)調(diào)整仍未到位、需求仍較低迷的情況下大量增加貨幣投放，盡管不會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，但會(huì)導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹，產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫，”王小廣告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，“而這將會(huì)帶來的后果是，資金和人力傾向于甚至依賴于投機(jī)，而自主創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面的投資將會(huì)明顯不足，這會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)失衡，經(jīng)濟(jì)增長將也缺乏后勁�！�
針對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，王小廣諫言，“下半年適度寬松的貨幣政策還要堅(jiān)持，關(guān)鍵是要把握一個(gè)度，貨幣投放不要太猛，需要有一個(gè)緩沖的過程。必要時(shí)，可以采用向銀行發(fā)行具有強(qiáng)制性和針對(duì)性的定向央行票據(jù)等措施來調(diào)節(jié)貨幣供給量。” - ■ 與【2009年下半年中國通脹與通縮的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)評(píng)】相關(guān)新聞
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