- 保護視力色：
2009年下半年中國面臨的熱錢流入形勢分析
-
http://mamogu.com 發(fā)稿日期:2009-7-17
- 【搜索關(guān)鍵詞】：經(jīng)濟 研究報告 投資策略 分析預測 市場調(diào)研 發(fā)展前景 決策咨詢 競爭趨勢
- 中研網(wǎng)訊：
-
從最新公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，2009年第二季度中國GDP同比增長7.9%，遠高于第一季度的6.1%。2009年上半年中國GDP同比增長7.1%。根據(jù)我們的計算，2009年第二季度中國GDP環(huán)比增速甚至接近15%。隨著擴張性財政貨幣政策效力的進一步顯現(xiàn)，隨著基礎(chǔ)設施投資項目的進一步鋪開，隨著房地產(chǎn)市場回暖引致的房地產(chǎn)投資增加，我們將在下半年看到宏觀經(jīng)濟的加速復蘇，2009年第三季度的、第四季度的GDP同比增長或?qū)⒓铀伲?009年的保八任務或能完成。
2009-2012年水性漆行業(yè)競爭格局與投資戰(zhàn)略研究咨 水性漆和油漆的更新?lián)Q代將是一個漫長且艱難的過程，二者的較量不僅在技術(shù)層面，還在社會責任感層面2009-2012年乳膠漆行業(yè)競爭格局與投資戰(zhàn)略研究咨 乳膠漆是乳膠涂料的俗稱，是目前比較流行的內(nèi)外墻建筑涂料。乳膠漆主要是以清水作為稀釋劑。乳膠漆2009-2012年松木家具行業(yè)競爭格局與投資戰(zhàn)略研究 受國際金融危機影響，2009年一季度家具行業(yè)進出口出現(xiàn)負增長，但在國家擴大內(nèi)需等一系列政策措2009-2012年中國洗發(fā)護發(fā)行業(yè)投資分析及深度研究 2009-2012年，洗發(fā)水產(chǎn)品的主要潮流是向中高檔次、功能性、成份天然化方向發(fā)展。2009
從物價水平來看，2009年上半年中國CPI同比下降1.1%，PPI同比下降5.9%。然而從環(huán)比角度來看，無論是CPI還是PPI均顯著收窄�？紤]到豬肉與大豆市場供求關(guān)系重新緊張、資產(chǎn)價格上漲的財富效應拉動價格上升、流動性過剩造就的通脹預期，以及2008年下半年物價水平較低的翹尾因素，CPI同比增速有望在2009年第四季度恢復正增長。PPI的運動趨勢具有更大的不確定性，它取決于美元匯率走勢以及全球大宗商品市場的供求狀況。但無論如何，通貨緊縮即將成為過去時，我們應該重新對未來的通脹壓力保持警惕。
盡管短期增長與通縮狀況無憂，但分行業(yè)的宏觀數(shù)據(jù)還是讓我們對結(jié)構(gòu)性問題心存憂慮。從傳統(tǒng)上拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車來看，迄今為止，拉動經(jīng)濟增長的主要動力仍是政府扶持下的固定資產(chǎn)投資。上半年全社會固定資產(chǎn)投資同比增長33.5%，其中基礎(chǔ)設施投資同比增長57.4%。相比之下，消費增速依然乏力，上半年社會消費品零售總額同比僅增長15%，顯著低于危機前水平。隨著進口表現(xiàn)優(yōu)于出口的非對稱反彈，造成貿(mào)易順差出現(xiàn)同比負增長。我們有很大的把握預測，2009年凈出口對GDP的貢獻為零甚至是負值。這意味著，2009年上半年，中國經(jīng)濟的增長是在國內(nèi)外消費需求同時低迷狀態(tài)下由投資單獨拉動的。這無疑加劇了中國國內(nèi)的消費投資失衡。如果未來2-3年內(nèi)國內(nèi)外消費需求依然不能顯著回升，那么高投資形成的過剩產(chǎn)能將會形成潛在的通縮壓力，從而危及中國經(jīng)濟的可持續(xù)增長。除消費投資失衡外，迄今為止中國國內(nèi)的國有經(jīng)濟民營經(jīng)濟失衡，以及制造業(yè)服務業(yè)失衡都不僅沒有削弱，反而有加劇的趨勢。
更令人擔心的是迫在眉睫的資產(chǎn)價格泡沫。自2008年第四季度央行轉(zhuǎn)變貨幣政策基調(diào)以來，中國貨幣政策處于有史以來最寬松的時期。2009年上半年新增人民幣貸款7.4萬億元，6月末M2同比增速達到28.5%。在實體經(jīng)濟尚未全面復蘇的背景下，過剩的流動性會更加洶涌地流入資產(chǎn)市場。今年上半年的人民幣信貸增長并未帶來企業(yè)存款的同步上升、票據(jù)融資在新增信貸中占有較高份額，這說明有大量信貸資金并未流入企業(yè)固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域，而可能進入了股票市場與房地產(chǎn)市場。從央行最新公布的二季度外匯儲備數(shù)字推算，我們發(fā)現(xiàn)，從2009年二季度起，短期國際資本開始重新流入中國，4-6月流入規(guī)模合計880億美元左右。預計在今年下半年，中國將面臨更大規(guī)模的短期國際資本流入。如果政府不及時調(diào)整貨幣政策的力度、不嚴控銀行信貸資金違規(guī)流入資本市場、不加強對熱錢流入的管理，那么2009年下半年中國國內(nèi)可能形成新的一輪資產(chǎn)價格泡沫。 - ■ 與【2009年下半年中國面臨的熱錢流入形勢分析】相關(guān)新聞
- ■ 行業(yè)經(jīng)濟
- ■ 經(jīng)濟指標
-
