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十二五國企改革方向和任務點評
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http://mamogu.com 發(fā)稿日期:2011-1-20
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2011年中國波浪發(fā)電市場發(fā)展趨勢觀察及研究預測報告 【出版日期】 2011年1月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數量】 150個2011年中國保健品市場投資盈利分析及發(fā)展前景預測報告 20世紀90年代以來，全球居民的健康消費逐年攀升，對營養(yǎng)保健品的需求十分旺盛。在按國際標準劃2011年中國PTA行業(yè)投資分析及市場預測深度研究報告 PTA是純對苯二甲酸的英文名稱，屬于芳香烴所衍生的產品,是石化原料的一種重要單體，隸屬石化中2011年我國心電圖機市場投資分析及研究預測報告 【出版日期】 2011年1月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數量】 150個“十二五”期間國有企業(yè)改革的方向和任務
國有企業(yè)仍有可能在若干年后重陷困境
對改革開放三十多年來國有經濟的歷史表現進行研究，不難發(fā)現，國有經濟狀況呈現明顯的周期波動特征。這種周期波動與宏觀經濟波動的關系不是很大，但與產業(yè)結構變化和產業(yè)競爭格局變化的關系非常大。在上世紀八十年代，快速的輕紡工業(yè)化將國有企業(yè)帶入鼎盛時期，但隨著輕紡工業(yè)化高峰期結束，以及大量非國有資本進入輕紡工業(yè)領域，導致產業(yè)膨脹速度放慢、產業(yè)利潤率降低，國有企業(yè)于九十年代開始逐步走下坡路，在九十年代末的產業(yè)結構大變化的前夜陷入深深的困境。本世紀以來，快速的重化工業(yè)化將國有企業(yè)帶入又一個鼎盛時期，由于上世紀末三年改革攻堅中許多輕紡行業(yè)的國有企業(yè)已經民營化或者退出市場，而保留下來的多是重化工業(yè)企業(yè)，所以國有企業(yè)比非國有企業(yè)更能享受快速重化工業(yè)化送來的“蛋糕”。
但是我們判斷，與輕紡工業(yè)化的歷史規(guī)律一樣，重化工業(yè)化的高峰期也可能在若干年內結束，屆時中國的產業(yè)結構將面臨新一輪重大調整，集中于重化工業(yè)領域的國有企業(yè)又將進退失據。事實上，從重化工業(yè)的典型行業(yè)——鋼鐵行業(yè)的發(fā)展軌跡來看，其產業(yè)膨脹勢頭已經開始放慢。根據中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會公布的數據計算，從2002年開始，我國粗鋼產量連續(xù)四年以每年20%以上的速度增長，其中2005年的增速達到30.4%。但2006年在2005年超高速增長的基礎上回調到18.3%，2007年進一步回調到17.5%。在經歷2008年金融危機的蕭條之后，2009年在四萬億經濟刺激計劃的帶動下，粗鋼產量增速也只有13.5%，2010年前三季度下降到12.7%(見附表)。這可能預示著中國鋼鐵工業(yè)以每年20%以上速度增長的高速膨脹階段已經結束，開始進入每年10%左右增速的次高速發(fā)展階段。
當然，鋼鐵工業(yè)并不代表全部重化工業(yè)，可能還會有其他一些重化工類產業(yè)仍然處于高速膨脹階段，但總體而言，我們判斷重化工業(yè)的高速膨脹時期會在若干年內結束，將進入次高速發(fā)展階段或平穩(wěn)發(fā)展階段。過去的經驗表明，行業(yè)增速明顯回調將對企業(yè)形成很大壓力，而國有企業(yè)承受這種壓力和在壓力下調整轉型的能力要遠小于私營企業(yè)。更重要的是，重化工業(yè)領域的產業(yè)競爭格局也在發(fā)生深刻變化。盡管目前重化工業(yè)領域仍然以國有資本為主，但也有不少非國有資本已經進入重化工業(yè)領域，該領域的國有企業(yè)已經面臨非國有企業(yè)的直接競爭，而且隨著時間推移，除了極少數必須由國有資本壟斷的行業(yè)之外，更多的非國有資本將繼續(xù)進入由國有資本主導的重化工業(yè)領域，來自于非國有企業(yè)的競爭將日益激烈，不但許多行業(yè)的利潤率會持續(xù)下降，國有資本的主導地位也將不復存在。仍然以鋼鐵行業(yè)為例。根據工業(yè)與信息化部公布的數據，鋼鐵行業(yè)的銷售收入利潤率在2008年之前的幾年里一直在5%左右，這兩年已經下滑到3%左右，而且該行業(yè)的國有龍頭企業(yè)的市場占有率一直呈現下降趨勢，多家非國有企業(yè)已經躋身行業(yè)的第一梯隊行列。其他許多行業(yè)也有類似情形。我們判斷，這種情形將會持續(xù)下去，結果將是許多行業(yè)的利潤率持續(xù)下降，一些國有企業(yè)開始出現虧損而且虧損面和虧損額越來越大，并向其他行業(yè)蔓延，從而有可能將國有經濟帶入新一輪困境。
“十二五”國有企業(yè)改革的方向和任務
為了避免國有企業(yè)陷入新一輪困境，我們必須要在“十二五”期間主動進行國有企業(yè)改革。
有必要澄清一下國有企業(yè)改革的內涵。加強和完善對國有企業(yè)的業(yè)績考核，改進國有企業(yè)高管的薪酬體系，對國有企業(yè)高管崗位實行競聘，在國有獨資公司建立有外部董事的董事會，以及將國有資產注入到上市公司當中，都有意義，但如果說這些行動在十年前、二十年前還能稱為改革的話，目前階段嚴格來說，這些并不屬于國有企業(yè)改革的范疇。十年前、二十年前在這些方面所作的探索，結果證明并不能根本轉換國有企業(yè)的經營機制。因此，在1993年黨的十四屆三中全會提出的建立現代企業(yè)制度的基礎上，1997年黨的十五大提出了要從戰(zhàn)略上調整國有經濟布局，要對國有大中型企業(yè)實行規(guī)范的公司制改革。1999年黨的十五屆四中全會指出國有大中型企業(yè)尤其是優(yōu)勢企業(yè)，要改造為股份制企業(yè)。2002年黨的十六屆三中全會提出要大力發(fā)展混合所有制經濟，使股份制成為公有制的主要實現形式。2006年國務院辦公廳轉發(fā)《國務院國資委關于推進國有資本調整和國有企業(yè)重組的指導意見》也提出，要加快國有大型企業(yè)股份制改革，大力發(fā)展混合所有制經濟，實現投資主體多元化。因此，目前階段的國有企業(yè)改革，應該是國有大型企業(yè)的股份制改造。
我們認為，“十二五”的國有企業(yè)改革，應該有一個明確的方向。這個方向應該是：將國有大型集團性企業(yè)的母公司作為重點改革對象，除了少數特殊行業(yè)的國有母公司和那些專門用于持有國有股的平臺性公司，母公司要全力推進以股權結構多元化為基礎的公司治理機制商業(yè)化。上世紀末以來，大部分中小型單體國有企業(yè)的改制已經完成，目前的國有企業(yè)多呈集團形態(tài)，即一個國有獨資母公司下面有若干全資或控股子公司，集團的規(guī)模往往較大。對這些母公司進行股份制改造，將其改制為股權結構多元化的混合所有制公司，對于其實現公司治理機制商業(yè)化具有極大的意義。本文所謂的治理機制商業(yè)化，是指基于商業(yè)法律、商業(yè)規(guī)則、完備市場的受托層和管理層的產生、更迭、考核、薪酬體系和相應的公司決策制度。商業(yè)法律包括公司法、證券法、合同法等等，商業(yè)規(guī)則包括商業(yè)回報導向、商業(yè)判斷原則、商業(yè)評價文化等等，完備的市場包括產品市場、勞動力市場、經理市場和控制權市場。
國有企業(yè)改革三十多年來，公司運營在很大程度上實現了商業(yè)化，也就是所謂的面向市場。但是，國有企業(yè)能否真正與市場經濟相容，不但取決于公司運營的商業(yè)化，更取決于公司治理機制的商業(yè)化。如果不能實現國有企業(yè)治理機制的商業(yè)化，它們終究不能與市場經濟相容，也就是說，即使物質資源實現了市場化配置，但人力資源特別是受托層和管理層仍然不能依照商業(yè)法律、商業(yè)規(guī)則和完備市場實現市場化配置，它們終究不能真正成為市場化的企業(yè)，它們在效率導向的真正的市場體制中劣汰優(yōu)勝和存活發(fā)展就是有問題的。
問題的要害在于，缺乏股權結構多元化作基礎，即使在國有企業(yè)中建立董事會，甚至董事會中有相當比例的外部董事或者獨立董事，仍然無法形成可持續(xù)的商業(yè)化治理機制。我們在十幾年前就在一些國有獨資企業(yè)中試行了董事會制度，結果董事會不但逐步官僚化而不是商業(yè)化，而且可持續(xù)性也很差，連正常的換屆和履責都不能持續(xù)，更談不上基于商業(yè)法律、商業(yè)規(guī)則、完備市場形成一套完善的受托層和管理層的產生、更迭、考核、薪酬體系和相應的公司決策制度。
即使在西方發(fā)達國家，由于法律體系健全且董事的獨立人格較強，缺乏股權結構多元化基礎的國有企業(yè)在一定程度上可以實現公司治理機制的商業(yè)化，但有許多文獻表明，國有制還是很容易使政治體系和官僚習慣影響公司治理，公司治理機制的商業(yè)化程度仍然會大打折扣。更何況，國有制信托受托和委托代理中的廉價投票權問題始終無法解決。似乎只有新加坡的淡馬錫是一個例外。淡馬錫是新加坡的國有企業(yè)，并沒有形成股權結構多元化的格局，但是公司治理的商業(yè)化和可持續(xù)性不亞于許多私有制為基礎的公司。這一例外個案可能與該國獨特的政治生態(tài)和執(zhí)政者可遇而不可求的某種特質有關。更何況，淡馬錫不是普通的運營型國有企業(yè)，屬于持有國有股的平臺性公司。
在中國，如果缺乏股權結構多元化作基礎，如果非國有股的比重不達到一定程度，勞動力市場、經理市場和控制權市場的形成將面臨極大障礙，商業(yè)法律的實施和商業(yè)規(guī)則的實行將面臨很多干擾，基于商業(yè)法律、商業(yè)規(guī)則、完備市場的受托層和管理層產生、更迭、考核、薪酬體系和相應的公司決策制度難以形成，公司治理機制可持續(xù)的商業(yè)化就成為一句空話。事實證明，中國的國有企業(yè)只有實行股權結構多元化，才能在利益多元化的基礎上形成制衡機制和可持續(xù)的治理機制，并通過非國有股東的商業(yè)導向來強化公司治理機制。
股權結構多元化，也可以與法人整體上市結合起來推進。所謂法人整體上市，是指母公司變成上市公司，或者上市國有控股公司的非上市母公司被消除掉。這樣的話，國有大型集團性企業(yè)的母公司就有可能形成如下的股權結構：大國有股+中法人股+小流通股。在起始階段，國有股東可能是最大的股東，同時還有戰(zhàn)略投資者做持股比例適中的法人股東，并有二級市場上流動性很強的小股東。隨著時間推移，這種開放式的股權結構將使國有股比例逐步下降，混合所有制的法人股東或私有制的法人股東的比例不斷上升，或者二級市場上流動性股份比例不斷上升。目前120多家央企基本上都屬于大集團。在這120多家央企中，有30家已經建立了有外部董事的董事會，但是只有寥寥幾家實現了股權多元化，而且極少是混合所有制的股權多元化，法人整體上市還是空白�！笆濉逼陂g，除了少數特殊行業(yè)的央企，其他央企應該大力推進股權結構多元化和法人整體上市。
特別需要指出的是，公司治理機制的商業(yè)化在一定時期內未必促進企業(yè)發(fā)展加快和企業(yè)業(yè)績改善，而這恰恰是中國各界最看重的事情。問題是，我們已經義無反顧地選擇了西方化的商業(yè)法律和商業(yè)規(guī)則，已經選擇了基本西方化的市場經濟制度，所以我們只有沿著公司治理機制商業(yè)化的方向走下去而沒有退路。時間將會證明，只有商業(yè)化的公司治理機制才能與市場經濟相容，才能為企業(yè)在市場體制中的劣汰優(yōu)勝和存活發(fā)展提供制度框架。
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