日前，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國資委《關(guān)于推進(jìn)國有資本調(diào)整和國有企業(yè)重組的指導(dǎo)意見》提出積極支持資產(chǎn)或主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)優(yōu)良的企業(yè)實(shí)現(xiàn)整體上市，鼓勵(lì)已經(jīng)上市的國有控股公司通過增資擴(kuò)股、收購資產(chǎn)等方式把主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)全部注入上市公司。

　　目前，整體上市中主要有兩種途徑：一種是通過向大股東定向增發(fā)方式達(dá)到整體上市目的，這樣做可以達(dá)到上市公司不需要掏出真金白銀，大股東的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)就已經(jīng)進(jìn)入上市公司的目的。通過這種方式增發(fā)，公司原老股東可以獲得凈資產(chǎn)較大溢價(jià)。另一種途徑就是大股東通過換股的方式實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司的整體上市。這種方式使現(xiàn)有的流通股股東可以進(jìn)退自如，并且獲得較高收益。因此不難看出，無論采用何種方式，對(duì)于該上市公司的原流通股東來說都是重大利好。這也就不難理解，為何一旦傳出整體上市的消息，該公司的股票就受到市場熱烈追捧。

　　在整體上市的兩條路徑中，尤其以定向增發(fā)更受歡迎。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至日前，擬通過增發(fā)進(jìn)行再融資的上市公司共有216家，其中采用定向增發(fā)方式的204家，2006年度計(jì)劃通過定向增發(fā)再融資的上市公司已突破200家。

　　眾多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以定向增發(fā)方式實(shí)現(xiàn)整體上市將成為明年，以至今后幾年時(shí)間里央企發(fā)展的主流。自今年5月證監(jiān)會(huì)頒布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》以來，由于非公開發(fā)行門檻較低、程序簡單、操作方便，因此成為上市公司再融資的首選。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2006年度所有再融資方式中，定向增發(fā)所占比例高達(dá)88.7%，申請(qǐng)配股和發(fā)行可轉(zhuǎn)債的只有14家。

　　汽車行業(yè)整體上市的典范是上汽集團(tuán)。8月29日，G上汽發(fā)布公告稱，公司已通過《關(guān)于本公司向上汽股份發(fā)行股份購買資產(chǎn)的總體方案》。方案中顯示，上市公司原有的一些非關(guān)鍵零部件公司的資產(chǎn)將被剝離，隨之注入的是上汽集團(tuán)中與整車相關(guān)的高達(dá)214.03億元的核心資產(chǎn)。這標(biāo)志著上汽集團(tuán)暫停了海外上市的步伐，而采取定向增發(fā)的方式開始了在國內(nèi)整體上市的行動(dòng)。上汽集團(tuán)毅然決然地選擇了本地上市，毅然決然地選擇了定向增發(fā)，這一舉動(dòng)勢(shì)必成為其他車企的參照。

　　鋼鐵行業(yè)整體上市當(dāng)屬鞍鋼和包鋼。因?yàn)樵趯氫摴煞莸幕⒁曧耥裣�，各地方政府為了保護(hù)本地鋼鐵業(yè)龍頭，都在大力促進(jìn)其整體上市，減少關(guān)聯(lián)交易，提高整體競爭力。以鞍鋼為例，鞍鋼集團(tuán)整體上市后公司產(chǎn)業(yè)鏈完整，規(guī)模和盈利能力得到大幅提高。其中冷軋板等產(chǎn)品的毛利率提高近20%，公司整個(gè)板材的毛利率水平領(lǐng)先于國內(nèi)其它鋼廠。

　　可以預(yù)見的是，整體上市、H股回歸、A＋H同步上市將成為明年的“流行詞”。海通證券分析師謝鹽這樣概括上述三大主流即將產(chǎn)生的作用：壯大資本市場，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，國有資本有進(jìn)有退，隨著優(yōu)質(zhì)公司、大盤公司的A股登場，“大藍(lán)籌時(shí)代”的主題將愈加明確。

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