玻璃價(jià)格的變化符合我們在3月30日玻璃行業(yè)報(bào)告中對普通玻璃價(jià)格二季度的判斷：玻璃價(jià)格在前期降價(jià)后，微觀層面的庫存有明顯下降，二季度以企穩(wěn)為主，并不具備進(jìn)一步下降的空間。

    玻璃價(jià)格短時(shí)間的變化并不影響我們推薦玻璃股的投資邏輯：普通玻璃行業(yè)在2010年景氣在高位振蕩，并在2010年下半年面臨產(chǎn)能的壓力，因此玻璃行業(yè)的景氣變化并不是決定玻璃股的決定性因素，但是支持性因素，因?yàn)?010年玻璃股的業(yè)績大增長將有保障，從一季度情況來看，兩大玻璃企業(yè)都公布了大幅度預(yù)增：南玻同比增長369%；金晶同比增長500%以上。一方面由于去年同期行業(yè)處于歷史性的低谷，另一方面，今年一季度玻璃行業(yè)雖然在3月出現(xiàn)較大幅度下降，但行業(yè)利潤率仍維持在歷史同期較高位置。

    在普通玻璃行業(yè)業(yè)績并不成為投資玻璃股的負(fù)面因素，而是支持因素(當(dāng)然也不是決定性因素)的情況下，我們認(rèn)為兩家玻璃公司的投資邏輯都比較順暢：南玻：LOWE玻璃將成為玻璃行業(yè)具備長期性的投資亮點(diǎn)，隨著住房消費(fèi)水平的不斷升級，對LOWE玻璃使用成本的敏感性將進(jìn)一步降低，LOWE玻璃本身就能在未來實(shí)現(xiàn)較快增長，如能在目前建筑節(jié)能的背景下有相關(guān)政策配合，則屬于錦上添花，未來增長速度將更快，南玻無疑是這一細(xì)分市場最受益企業(yè)；另外，太陽能業(yè)務(wù)目前也處在底部，有逐漸回升跡象。我們繼續(xù)推薦南玻。我們維持南玻2010年~2011年EPS預(yù)測為1.0、1.3元，我們維持公司未來6-12個月目標(biāo)價(jià)30.00元，相當(dāng)于2010年30倍PE、2011年23倍PE。

    金晶科技：純堿業(yè)務(wù)是公司今年一大亮點(diǎn)，按照目前的純堿價(jià)格公司每月純堿貢獻(xiàn)利潤我們預(yù)測都在2000萬左右，而且隨著其下游玻璃量逐漸釋放(其與玻璃產(chǎn)量正相關(guān))，純堿還能維持在較高景氣；公司超白玻璃還能和往年一樣成為公司的一個亮點(diǎn)，尤其在太陽能領(lǐng)域的拓展；另外，我們還積極關(guān)注金晶科技上市公司是否會和其他主流玻璃企業(yè)一樣，在戰(zhàn)略上介入玻璃深加工行業(yè)，尤其未來市場空間很大的LOWE玻璃市場。(目前主要玻璃企業(yè)南玻、信義、臺玻等在LOWE玻璃市場形成了一定的優(yōu)勢)我們維持金晶科技2010年~2011年EPS預(yù)測為0.79、1.22元，維持推薦投資建議。