紡織行業(yè)價格傳導一般時間較長，棉價上漲一般需要1-3個月才導致棉紗漲價，3-6個月才拉動棉布漲價，但今年市場出乎大部分棉紡企業(yè)預料，棉紗和棉布價格幾乎隨棉價同時上漲，從9月30日到11月30日，棉花、棉紗和棉布價格漲幅分別是12.25%、9.39%和11.44%；同樣按重量計價的棉花和棉紗分別上漲1611元/噸和1750元/噸，原料漲價被完全消化。印染布由于種類繁多，沒有統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但據(jù)我們草根調(diào)研，同樣可以消化坯布漲價壓力。

    我們認為導致這種30年罕見情況出現(xiàn)的原因有二個：一是棉紡產(chǎn)業(yè)鏈補庫存的結(jié)果。另外一個重要原因是市場需求增長。我們始終認為未來一段時間內(nèi)出口平穩(wěn)復蘇、內(nèi)銷繼續(xù)保持增長，因而今年三季度以來棉紡產(chǎn)品需求好于2008年同期。

    我們認為棉紡產(chǎn)業(yè)鏈補庫存的時間短期內(nèi)難以結(jié)束，有望持續(xù)一段時間，持續(xù)到下一個旺季到來，即明年一季度是有可能的，因而棉紡企業(yè)銷售情況將好于預期，而且棉價上漲導致的成本上升將被消化，不至于對利潤和毛利率產(chǎn)生不利影響；

    棉紡產(chǎn)業(yè)鏈補庫存、需求復蘇、企業(yè)業(yè)績基數(shù)較低，三大因素使得棉紡企業(yè)四季度業(yè)績和2010年一季度業(yè)績可能超出市場預期。我們認為棉紡行業(yè)中的魯泰、華茂、常山、眾和、鳳竹股份、新野紡織、華潤錦華、華孚色紡、美欣達、孚日股份、華芳紡織等存在交易性機會。

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