投資要點(diǎn)：

　　2009年上半年，在下游需求不振和煤炭?jī)r(jià)格平穩(wěn)的背景下，煤炭企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)情況與去年基本持平。然而行業(yè)的季節(jié)性變化特征有所改變，我們認(rèn)為這主要是由合同煤價(jià)格未定所引發(fā)的連鎖反應(yīng)。

　　通過(guò)對(duì)各行業(yè)市盈率進(jìn)行橫向比較，煤炭類(lèi)上市公司估值優(yōu)勢(shì)明顯；此外，龍頭股的估值水平已低于美國(guó)市場(chǎng)和港股市場(chǎng)�？v向來(lái)看，當(dāng)前煤炭股的動(dòng)態(tài)市盈率仍處于歷史低點(diǎn)和平均值之間。

　　合同煤價(jià)格的淡化和煤炭行業(yè)內(nèi)部"國(guó)進(jìn)民退"愈演愈烈是兩條不同的道路，前者推動(dòng)煤炭行業(yè)向市場(chǎng)化前進(jìn)，但后者有可能降低煤炭市場(chǎng)的活躍程度。盡管這兩條路的方向不同，但很可能殊途同歸：大型煤炭企業(yè)將既掌握煤炭資源、又掌握煤炭市場(chǎng)價(jià)格。我們的投資邏輯也基本基于此。

　　"價(jià)、量"的雙輪驅(qū)動(dòng)是投資煤炭企業(yè)需要關(guān)注的永恒主題，"價(jià)"就是銷(xiāo)售價(jià)格，"量"就是煤炭產(chǎn)銷(xiāo)量和后續(xù)資源量。結(jié)合現(xiàn)時(shí)點(diǎn)煤炭行業(yè)的運(yùn)行特征，我們建議關(guān)注具有內(nèi)外部擴(kuò)張契機(jī)的大型國(guó)有企業(yè)、產(chǎn)品毛利穩(wěn)居高位的優(yōu)質(zhì)企業(yè)和業(yè)績(jī)彈性比較大的焦煤、焦炭類(lèi)上市公司。

　　除估值優(yōu)勢(shì)明顯外，煤炭企業(yè)還具有環(huán)比業(yè)績(jī)可能增長(zhǎng)和受貨幣政策變動(dòng)影響較小的優(yōu)勢(shì)，故維持行業(yè)"優(yōu)于大勢(shì)"評(píng)級(jí)。落實(shí)到具體投資標(biāo)的上，建議重點(diǎn)關(guān)注：西山煤電、大同煤業(yè)、國(guó)投新集。中國(guó)神華、中煤能源、蘭花科創(chuàng)、云維股份、神火股份也建議積極參與。

• · 我國(guó)小煤礦整頓關(guān)閉進(jìn)程情況分析
• · 中國(guó)將成為航空生物燃油原材料主要種植地
• · 后市焦炭?jī)r(jià)格變動(dòng)情況分析
• · 遼寧組建煤炭?jī)?chǔ)備基地
• · 我國(guó)煤炭技術(shù)再次突破國(guó)際領(lǐng)先地位
• · 2010年中國(guó)鋁業(yè)將開(kāi)建秘魯銅礦

• · 2015年云南規(guī)劃成中國(guó)能源基地
• · 武平縣紫金山礦田新發(fā)現(xiàn)新金銅礦
• · 有色金屬行業(yè)基本金屬過(guò)剩情況分析
• · 有色金屬工業(yè)須突破影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸問(wèn)題
• · 2009年8月衢州市有色金屬材料類(lèi)價(jià)格情況
• · 杭州醞釀光伏產(chǎn)業(yè)五年行動(dòng)計(jì)劃

• ·2009年1-7月新疆電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-7月甘肅電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-7月廣東電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-7月遼寧電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-7月內(nèi)蒙古電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-7月山西電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)