資金，什么時(shí)候都是決定經(jīng)濟(jì)發(fā)展最關(guān)鍵的因素之一，也始終是人們最關(guān)心的熱門(mén)話題。

    為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的壓力，我國(guó)從去年１１月份開(kāi)始實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。這兩個(gè)政策的核心，就是要向市場(chǎng)上投放更多的錢(qián)。半年多的實(shí)踐證明，“雙政策”對(duì)于應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)影響，形成企穩(wěn)回升局面發(fā)揮了至為重要的作用。在當(dāng)前這個(gè)不進(jìn)則退的關(guān)鍵時(shí)期，尤其需要堅(jiān)定不移地實(shí)行下去。

    人們同時(shí)注意到，在“雙政策”實(shí)行過(guò)程中，也凸顯一些難點(diǎn)，面臨一些挑戰(zhàn)。只有未雨綢繆，及早正視并解決這些關(guān)鍵問(wèn)題，才能讓“雙政策”更加有力地為我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期平穩(wěn)較快發(fā)展發(fā)揮作用。

    政府投資“一馬當(dāng)先”　民間資金啟動(dòng)乏力    

    作為“雙政策”的一項(xiàng)重要內(nèi)容，政府宣布實(shí)施兩年４萬(wàn)億元的投資計(jì)劃。而衡量這一計(jì)劃是否取得預(yù)期效果，除了這些投資的進(jìn)度、質(zhì)量和有效性外，更為關(guān)鍵的在于，民間投資能在多大程度上參與。

    來(lái)自民間資本強(qiáng)省浙江的一份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前５個(gè)月，全省的政府主導(dǎo)性基礎(chǔ)設(shè)施投資完成８６６億元，同比增長(zhǎng)３１．８％，而民間投資只有個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，為８．２％。

    綜合目前各地的投資數(shù)據(jù)，一個(gè)最為明顯的特點(diǎn)是政府投資的快速增加。在全部投資增加額中，政府項(xiàng)目約占其中的一半。在中西部的不少省份，政府投資更是處于絕對(duì)多數(shù)地位。這意味著，在政府項(xiàng)目投資高潮的背后，龐大的民間資本啟動(dòng)跡象還不明顯。

    “受經(jīng)濟(jì)前景不明朗、生產(chǎn)訂單不足、產(chǎn)能普遍過(guò)剩、工業(yè)效益下降等因素的影響，民營(yíng)企業(yè)投資謹(jǐn)慎，觀望情緒相當(dāng)普遍�！睆V東、浙江、江蘇等地在調(diào)研中均發(fā)現(xiàn)了這類現(xiàn)象。

    而在更多地方，一些政府部門(mén)的觀念也在客觀上阻礙著社會(huì)資本和民營(yíng)資本的進(jìn)入。在４萬(wàn)元億投資計(jì)劃啟動(dòng)前，不少地方的市政、水務(wù)、園林、環(huán)衛(wèi)等公共服務(wù)部門(mén)明確表示“歡迎民間投資加入”，但隨著“雙政策”的實(shí)施，獲得了政府投資支持的這些領(lǐng)域“迅速變臉”，紛紛向民間投資者關(guān)閉大門(mén)。

    江蘇省人大常委會(huì)副主任趙龍認(rèn)為，當(dāng)前政府投資的核心領(lǐng)域是基礎(chǔ)設(shè)施投資和民生投資。但基礎(chǔ)設(shè)施投資基本上是政府壟斷，民間資金很難進(jìn)來(lái)；民生投資又很難有穩(wěn)定的回報(bào)率。這兩大投資領(lǐng)域?qū)γ耖g投資的直接帶動(dòng)作用都不大。

    “這些現(xiàn)象暴露出，當(dāng)前民間資本仍然沒(méi)有很好地進(jìn)入到社會(huì)生產(chǎn)領(lǐng)域中去，民間資本還沒(méi)有太多賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，這是當(dāng)前我國(guó)財(cái)政和貨幣政策要關(guān)注的地方�！薄≈袊�(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)楊瑞龍指出。

    目前，中央和一些地方政府顯然已經(jīng)意識(shí)到了這些問(wèn)題，正在抓緊完善擴(kuò)大民間投資的相關(guān)政策。

    國(guó)家發(fā)展改革委最新公布的《關(guān)于２００９年深化經(jīng)濟(jì)體制改革工作的意見(jiàn)》中明確提出，要加快研究鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入石油、鐵路、電力、電信、市政公用設(shè)施等重要領(lǐng)域的相關(guān)政策，帶動(dòng)社會(huì)投資。

    浙江省起草完成的《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)項(xiàng)目建設(shè)確保投資有效增長(zhǎng)的意見(jiàn)》提出，要繼續(xù)通過(guò)ＢＴ、ＢＯＴ、與中央企業(yè)合作等方式，加大引導(dǎo)民間資本的投資。

    山東則宣布通過(guò)進(jìn)一步開(kāi)放投資市場(chǎng)，降低民間投資準(zhǔn)入門(mén)檻，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入能源、交通等壟斷行業(yè)和領(lǐng)域，允許非公有資本進(jìn)入地方性銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。

    “只要民間資本愿意進(jìn)入的領(lǐng)域，應(yīng)該繼續(xù)歡迎和吸引他們進(jìn)入，政府資金則更多地運(yùn)用在市場(chǎng)本身不能有效提供資金的領(lǐng)域�！必�(cái)政部財(cái)科所所長(zhǎng)賈康建議。

    資金助推股市樓市反彈　實(shí)體經(jīng)濟(jì)更需資金支持    

    今年年初，有關(guān)方面在確定全年５萬(wàn)億元信貸資金的增長(zhǎng)目標(biāo)時(shí)，還認(rèn)為“這是一個(gè)相當(dāng)艱巨的任務(wù)”。然而，事情的進(jìn)展卻出乎業(yè)內(nèi)人士的預(yù)料：前５個(gè)月，銀行新增信貸就超額完成了全年目標(biāo)。到６月底時(shí)，新增信貸資金已接近７萬(wàn)億元，是２００７年信貸增量的兩倍。

    充裕的信貸供給有效配合了財(cái)政政策，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)束自由落體式下滑并快速企穩(wěn)起到了舉足輕重的作用。

    但與銀行放開(kāi)信貸閘門(mén)“結(jié)伴而行”的是，一度低迷的股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)也雙雙進(jìn)入快速攀升回暖的通道。中國(guó)Ａ股市場(chǎng)半年內(nèi)股指上漲超過(guò)６０％，而每天動(dòng)輒兩千億元以上的天量成交額幾乎成為常態(tài)；在北京、上海等全國(guó)不少大中城市，房地產(chǎn)商們紛紛斥巨資“跑馬圈地”的景觀又開(kāi)始頻頻上演，地價(jià)、房?jī)r(jià)紛紛走出低谷，向上攀升。

    “這說(shuō)明，新增信貸資金有相當(dāng)一部分未能進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而悄悄進(jìn)入了股市、房地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。”中國(guó)社科院金融專家彭興韻指出。

    適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，遭遇著信貸資金外溢的挑戰(zhàn)。

    一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，股市、樓市的回暖反映了市場(chǎng)信心的恢復(fù)，但與資金的大量流入也有很大關(guān)系�！斑@是當(dāng)前我們貨幣政策和財(cái)政政策必須要關(guān)注的問(wèn)題�！睏钊瘕堉赋觥�

    如何采取有效措施，使資金切實(shí)進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)并發(fā)揮作用，成為“雙政策”面臨的突出難題。

    對(duì)此，人們普遍認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、但基礎(chǔ)還不夠穩(wěn)固，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部環(huán)境仍十分嚴(yán)峻的情況下，必須堅(jiān)持財(cái)政和貨幣政策的連貫性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，但同時(shí)要采取切實(shí)有效的措施加強(qiáng)資金流向的監(jiān)管。

    中國(guó)銀監(jiān)會(huì)日前已發(fā)出通知，要求各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)從授信調(diào)查、貸款發(fā)放等環(huán)節(jié)把好關(guān)，確保信貸資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防止信貸資金違規(guī)流入資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域。

    “這不僅是保持股市、房地產(chǎn)市場(chǎng)良性發(fā)展的需要，更是讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得充分資金支持、從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的需要�！便y監(jiān)會(huì)有關(guān)方面負(fù)責(zé)人指出。    

    經(jīng)濟(jì)形勢(shì)曲折復(fù)雜　政策調(diào)控需未雨綢繆    

    警惕通貨緊縮的說(shuō)法還沒(méi)有結(jié)束，最近一段，關(guān)于通脹來(lái)襲的爭(zhēng)論又不絕于耳。

    一些學(xué)者認(rèn)為，“市場(chǎng)充斥如此多的資金，通貨膨脹的襲來(lái)在情理之中�！眹�(guó)際清算銀行更于日前發(fā)出中期全球通脹預(yù)警。

    但更多的人則認(rèn)為，近期并無(wú)通脹壓力。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源近日表示，我國(guó)今年不會(huì)出現(xiàn)通脹，真正應(yīng)擔(dān)心的還是通縮。他指出，當(dāng)前有兩個(gè)因素會(huì)遏制通脹的出現(xiàn)：一是產(chǎn)能過(guò)剩會(huì)有效阻止通脹的出現(xiàn)，全年物價(jià)水平還會(huì)保持在低位；二是就業(yè)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，根據(jù)失業(yè)率和通脹率成負(fù)相關(guān)關(guān)系來(lái)判斷，通脹不會(huì)在目前嚴(yán)峻的就業(yè)形勢(shì)下出現(xiàn)。

    事實(shí)情況似乎支撐了這一判斷。最近幾個(gè)月，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格（ＣＰＩ）和工業(yè)品出廠價(jià)格（ＰＰＩ）同比“雙降”的局面并未緩解。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，１至５月份，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降８．２％，降幅擴(kuò)大０．５個(gè)百分點(diǎn)；ＣＰＩ仍在低位徘徊。５月份，ＣＰＩ同比下降１．４％，環(huán)比下降０．３％；受主要工業(yè)品出廠價(jià)格下降影響，ＰＰＩ同比降幅繼續(xù)擴(kuò)大。

    從上述情況，非但看不出通脹的蹤影，甚至通縮的壓力也并未完全解除。

    不過(guò)，從通縮之說(shuō)，到通脹之憂，爭(zhēng)論的背后體現(xiàn)了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜性和政策調(diào)控的兩難處境�！叭绻�收緊信貸，可能斷送經(jīng)濟(jì)向好趨勢(shì)，但如果持續(xù)高投放，又會(huì)給遠(yuǎn)期通脹埋下伏筆，未來(lái)貨幣政策調(diào)控之難可想而知�！毖胄幸晃回�(fù)責(zé)人說(shuō)。

    在控制增速和物價(jià)漲幅上，政策尺度的把握是一個(gè)巨大的考驗(yàn)。既不能使經(jīng)濟(jì)增速過(guò)低，也不能讓物價(jià)漲幅過(guò)大；對(duì)于貨幣政策調(diào)控而言，一方面要配套地方政府的建設(shè)項(xiàng)目，要進(jìn)行貸款，另一方面則要警惕通貨膨脹的壓力。

    近兩個(gè)月來(lái)，我國(guó)的貨幣信貸形勢(shì)雖然仍延續(xù)年初以來(lái)的高增長(zhǎng)，但在形成機(jī)制上發(fā)生了一些變化，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)市場(chǎng)的影響也有了新變化。

    “到今年１０月份以后，ＣＰＩ可能會(huì)轉(zhuǎn)變成正增長(zhǎng)。加上國(guó)際大宗產(chǎn)品價(jià)格上漲，通貨緊縮的局面到時(shí)候可能會(huì)結(jié)束。到明年上半年，預(yù)計(jì)ＣＰＩ增長(zhǎng)可能會(huì)達(dá)到３％。”　國(guó)家信息中心分析師祝寶良分析說(shuō)，我們必須警惕中國(guó)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，步入較高的結(jié)構(gòu)性價(jià)格上漲的局面。

    世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)增長(zhǎng)是復(fù)雜曲折的，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固�！霸诓扇�應(yīng)對(duì)措施時(shí)，必須考慮得更加周密、更加長(zhǎng)遠(yuǎn)一些。”國(guó)家發(fā)展改革委負(fù)責(zé)人指出。

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