中信證券認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)U型復(fù)蘇已比較確定。在去年底以來一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策的推動下，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活躍程度開始出現(xiàn)回升，在政府投資的帶動下，私人投資也出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象。同時，種種跡象表明，美國經(jīng)濟(jì)增速的下滑也逐漸觸底，開始艱難的L型復(fù)蘇進(jìn)程。因此，未來中國經(jīng)濟(jì)增速將開始逐季回升。從時點(diǎn)看，經(jīng)濟(jì)回升的動力將是漸次遞進(jìn)的。中信證券判斷，二季度去庫存將基本結(jié)束，三季度房地產(chǎn)投資加速，四季度出口降幅收窄甚至正增長。此外，通貨緊縮已接近尾聲，預(yù)計物價水平三季度觸底，四季度轉(zhuǎn)為正增長。

    對于資本市場的未來趨勢，中信證券認(rèn)為，政策、流動性和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期將是影響A股市場的三大因素。由于美國還沒有新興的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)足以擔(dān)當(dāng)流動性載體，因此，未來流動性應(yīng)偏向通脹屬性出口，即偏好股票和商品，大宗商品和新興市場仍將是資金青睞的目標(biāo)。而A股市場具有二元的市值結(jié)構(gòu)和估值結(jié)構(gòu)，金融、石油、煤炭三大行業(yè)占總市值約50%，利潤占比超過73%，大市值公司估值卻普遍較低，這決定了板塊和A股市場將會繼續(xù)受到全球流動性較大的影響。

    基于上述判斷，中信證券認(rèn)為A股市場下半年的趨勢仍將震蕩向上。IPO開閘對市場資金的影響較小，下半年限售股解禁的壓力也較為適中，A股市場二次探底的風(fēng)險較小。行業(yè)選擇方面，中信證券從流動性和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇兩條線索出發(fā)，提出重點(diǎn)看好大金融、資源品，以及部分可選消費(fèi)品，并認(rèn)為投資將開始向中游延伸，重點(diǎn)推薦的行業(yè)包括銀行、保險、房地產(chǎn)、石油、鉀肥、有色、鋼鐵、汽車和后3G板塊。

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