中國擁有世界最大的健康消費市場，會是政府啟動內(nèi)需的重要組成部分。未來30年，預(yù)計中國醫(yī)藥衛(wèi)生費用占GDP比重從2007年的4.8%上升至2040年的9%，藥品費用占醫(yī)療衛(wèi)生費用比重從2007年的33%下降至2040年的20%，其中2008-2020年受醫(yī)改驅(qū)動表現(xiàn)出較高的成長性。

    中國醫(yī)藥行業(yè)未來30年成長軌跡分成三個階段：2008-2020年增長驅(qū)動力是醫(yī)療保險覆蓋率提高和保障金額提高；2020-2030年增長驅(qū)動力兼顧醫(yī)療保險金額提高和醫(yī)藥企業(yè)推動人們對新技術(shù)、新治療模式的追求；2030-2040年增長驅(qū)動力更多是來自供給方的創(chuàng)新推動。在此過程中，中國制藥企業(yè)將從仿制藥企業(yè)逐步過渡到仿創(chuàng)結(jié)合。

    中國醫(yī)藥行業(yè)未來3年運行趨勢是，社區(qū)診所功能提升、基本藥物制度逐步完善、醫(yī)藥商業(yè)保險進(jìn)入發(fā)展期、注射液和輸液產(chǎn)品用量逐步下降、口服藥品受到鼓勵。2009年醫(yī)藥行業(yè)盈利仍將快速增長，由于仿制藥定價低，產(chǎn)品仍然是本土制藥企業(yè)的軟肋，我們認(rèn)為2010-2011年全行業(yè)的盈利面還很難判斷，但方向性不變的是行業(yè)龍頭必將勝出，企業(yè)分化會更為明顯。

    短期來看醫(yī)藥板塊估值合理，我們建議投資者把握2008年末和2009年初醫(yī)藥板塊相對估值大幅下移帶來的投資機會。從中長期看，管理層將決定一個企業(yè)能否做大。

    我們建議投資“最有潛力長大的公司”，我們看好恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、華蘭生物、國藥控股和邁瑞科技的長期發(fā)展。我們相信海正藥業(yè)和華海藥業(yè)有潛力成長為國際化中型制藥企業(yè)，東阿阿膠和科華生物也具備了逐步長大的素質(zhì)。

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