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瑞銀認(rèn)為中興通訊風(fēng)險在于外匯
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http://mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-10-30
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 瑞銀 中興通訊 外匯
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外幣份額將是中興通訊的風(fēng)險因素。中興通訊（00763）(000063）08年三季度融資成本增長至4.41億元人民幣，高于08年上半年的4.02億元人民幣，主要原因是08年第三季度歐元貶值導(dǎo)致外匯損失2.50億元人民幣。瑞銀認(rèn)為外匯份額是一個風(fēng)險因素，因該公司60%的應(yīng)收賬款以及50%的材料成本為外幣。
2008-2009年中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)研究咨詢報告 截至2008年，中國互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模已躍居全球第一。中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢被外界普遍看好。全球經(jīng)濟2008-2009年中國3C行業(yè)研究咨詢報告 當(dāng)前，在通信、計算機、網(wǎng)絡(luò)等電子信息技術(shù)相互融合發(fā)展的大趨勢下，中國消費電子產(chǎn)業(yè)融合創(chuàng)新、發(fā)2008-2010年中國網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)應(yīng)對金融危機影響及 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。金融危機2008-2010年中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)應(yīng)對金融危機影響及發(fā) 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延。金融危機
瑞銀認(rèn)為08年第四季度壞賬撥備不會出人意料。中興通訊07年第四季度應(yīng)收帳款減記5.60億元人民幣，07年一至三季度為1.40億元人民幣，因尼日利亞和海地因政治風(fēng)險100%減記。08年1至3季度壞賬撥備為3億元人民幣，這已經(jīng)計入保守覆蓋率（一些大型海外市場為10%）。瑞銀目前尚未發(fā)現(xiàn)和07年類似的政治風(fēng)險，并且瑞銀認(rèn)為08年第四季度撥備不太可能出現(xiàn)顯著增長。
瑞銀對國內(nèi)市場持積極觀點。1）在中國電信340個城市的CDMA網(wǎng)絡(luò)招標(biāo)中，中興通訊的資本市場份額占25%，收入市場份額占30%，高于市場此前預(yù)期的15%。2）TD-SCDMA第二階段競標(biāo)已經(jīng)開始。中興通訊提到不會出現(xiàn)嚴(yán)重的價格戰(zhàn)，因設(shè)備銷售商正變得更為理性。結(jié)果預(yù)期將在11月初出爐。3）中國聯(lián)通的WCDMA競標(biāo)將在11月中下旬開始。該公司目標(biāo)為15%至20%的市場份額。
瑞銀給予中興通訊A股的目標(biāo)價格為42.6元人民幣，給予中興通訊H股的目標(biāo)價格為40港元，估值基于貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型（A股8.4%的加權(quán)平均資本成本和3%的增長率，H股10%的加權(quán)平均資本和3%的增長率）。 - ■ 與【瑞銀認(rèn)為中興通訊風(fēng)險在于外匯】相關(guān)新聞
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