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家電行業(yè)關(guān)注業(yè)務(wù)多元的龍頭企業(yè)
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http://mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-10-8
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報(bào)告 投資分析 市場(chǎng)調(diào)研 家電業(yè) 洗衣機(jī) 空調(diào)
- 中研網(wǎng)訊：
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2008-2010年中國(guó)冰箱行業(yè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)影響及發(fā)展 2008年，美國(guó)華爾街危機(jī)不僅迅速波及全球金融市場(chǎng)，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機(jī)2008-2010年中國(guó)洗衣機(jī)行業(yè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)影響及發(fā) 2008年，美國(guó)華爾街危機(jī)不僅迅速波及全球金融市場(chǎng)，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機(jī)2008-2010年中國(guó)數(shù)字電視行業(yè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)影響及 2008年，美國(guó)華爾街危機(jī)不僅迅速波及全球金融市場(chǎng)，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機(jī)2008-2010年中國(guó)彩電行業(yè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)影響及發(fā)展 2008年，美國(guó)華爾街危機(jī)不僅迅速波及全球金融市場(chǎng)，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機(jī)今年前8個(gè)月空調(diào)銷量只增長(zhǎng)了1.2%、冰箱銷量增長(zhǎng)11.7%、洗衣機(jī)增長(zhǎng)18.1%。空調(diào)和冰箱的增速均回落較大，增速下滑的原因是內(nèi)外需求增長(zhǎng)都走在下行通道。
以家庭耐用消費(fèi)品為主要屬性的白色家電行業(yè)，其增長(zhǎng)與社會(huì)消費(fèi)能力及消費(fèi)信心密切相關(guān)，且滯后于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的變化約6-12個(gè)月。展望08第4季度以及今后兩年的行業(yè)增長(zhǎng)前景，目前普遍認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)將于09下半年觸底復(fù)蘇，因此出口的疲軟預(yù)計(jì)將持續(xù)到2010年。家用空調(diào)由于占全球產(chǎn)能比重已高達(dá)70%以上，受影響程度可能最大；其次是冰箱；而洗衣機(jī)由于我國(guó)制造水平提高，還可增加一部分全球產(chǎn)能轉(zhuǎn)移所帶來的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)出口增速相對(duì)受影響程度低。從國(guó)內(nèi)需求來看，結(jié)合我們的內(nèi)銷市場(chǎng)容量測(cè)算模型，同樣是洗衣機(jī)行業(yè)由于更新需求比重最高且最為剛性，預(yù)計(jì)增速最快；冰箱和洗衣機(jī)還將受益于家電下鄉(xiāng)政策所刺激的農(nóng)村消費(fèi)增長(zhǎng)；空調(diào)有家庭保有量提高的增長(zhǎng)空間，但受氣候影響程度大，增長(zhǎng)確定性相對(duì)差。因此總體來看洗衣機(jī)行業(yè)好于冰箱和空調(diào)。
從全年來看，我們預(yù)計(jì)空調(diào)銷量可能不增長(zhǎng)甚至負(fù)增長(zhǎng)，冰箱增長(zhǎng)8-10%，洗衣機(jī)增長(zhǎng)約18%。
變頻空調(diào)能效標(biāo)準(zhǔn)9月1日起實(shí)施，定速空調(diào)新能效標(biāo)準(zhǔn)即將頒布，對(duì)空調(diào)行業(yè)的產(chǎn)品格局的影響程度取決于定速空調(diào)新能效標(biāo)準(zhǔn)的界定門檻。
家電下鄉(xiāng)試點(diǎn)省份有望從3個(gè)擴(kuò)大到12個(gè)，試點(diǎn)產(chǎn)品擴(kuò)大到洗衣機(jī)；冰箱和洗衣機(jī)行業(yè)農(nóng)村市場(chǎng)消費(fèi)量占內(nèi)需比重超過40%；新的方案實(shí)施后預(yù)計(jì)試點(diǎn)地區(qū)消費(fèi)量能夠增長(zhǎng)30%。
雖然行業(yè)增長(zhǎng)能夠持續(xù)，但受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及通貨膨脹的影響，社會(huì)消費(fèi)能力走在下降通道上，我們預(yù)計(jì)未來兩三年行業(yè)的利潤(rùn)空間將受到進(jìn)一步擠壓。目前白色家電行業(yè)的8家上市公司除三家龍頭企業(yè)外，估值已經(jīng)基本反映其未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，因此將行業(yè)評(píng)級(jí)從增持下調(diào)到持有。
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