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當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)失去寵愛
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http://mamogu.com 發(fā)稿日期:2008-6-20
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報(bào)告 投資分析 市場(chǎng)調(diào)研 房地產(chǎn)業(yè)
- 中研網(wǎng)訊：
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2008-2009年中國物業(yè)管理行業(yè)研究咨詢報(bào)告 近幾年，我國物業(yè)管理行業(yè)呈現(xiàn)出生機(jī)勃勃的發(fā)展趨勢(shì)，隨著一系列物業(yè)管理法規(guī)、制度的頒布實(shí)施，物2008-2009年上海房地產(chǎn)行業(yè)研究咨詢報(bào)告 2008年，隨著雷曼兄弟破產(chǎn)、“兩房”被政府接管等一系列事件的發(fā)生，美國次貸危機(jī)進(jìn)一步深化成2008-2009年北京房地產(chǎn)行業(yè)研究咨詢報(bào)告 2008年，隨著雷曼兄弟破產(chǎn)、“兩房”被政府接管等一系列事件的發(fā)生，美國次貸危機(jī)進(jìn)一步深化成2008-2010年中國別墅行業(yè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)影響及發(fā)展 2008年，美國華爾街危機(jī)不僅迅速波及全球金融市場(chǎng)，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機(jī)中國地產(chǎn)開發(fā)商為何要蜂擁列隊(duì)，試圖從中國不溫不火的資本市場(chǎng)融資呢？僅在本周，就有兩家開發(fā)商宣布，各自計(jì)劃通過在中國香港首次公開上市(IPO)募集10億美元；更多的計(jì)劃還在籌備中。昨日，英國《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表社論指出，這并不是投機(jī)主義。
隨著中國政府實(shí)施降溫舉措，地產(chǎn)業(yè)這個(gè)曾經(jīng)的寵兒已經(jīng)徹底失去了寵愛。文章指出，開發(fā)商萌生從無情的資本市場(chǎng)募資的熱望，或許緣于一種資金募集機(jī)制在去年的廣泛應(yīng)用--上市前可轉(zhuǎn)換證券(pre-IPO converts)。這種融資工具的結(jié)構(gòu)組成為可轉(zhuǎn)換債券或類似的混合證券，本質(zhì)上屬于發(fā)行人對(duì)其上市能力的"豪賭"，期限為9至18個(gè)月，內(nèi)部回報(bào)率通常達(dá)到15%至20%左右。
當(dāng)發(fā)行人最終IPO上市時(shí)，這種證券的投資者以較低折扣購入股票，從而獲得回報(bào)。對(duì)開發(fā)商而言，這種結(jié)構(gòu)是一種相對(duì)廉價(jià)的方式，為其購買土地籌集資金。而各家投行（有時(shí)幾家共同投資）也樂于助一臂之力。面向一幫投資者，策劃并實(shí)施2000萬至1.5億美元的發(fā)行，委實(shí)有利可圖--尤其是當(dāng)這筆交易為接下來的IPO和其他再融資委托打開大門時(shí)。
但風(fēng)險(xiǎn)并存，香港證券交易所反對(duì)造成兩種股價(jià)的投資結(jié)構(gòu)：在一些情況下，投資期并不比上市過程長很多。在印度，當(dāng)局已經(jīng)實(shí)施了相關(guān)措施，鎖定上市前投資者，由此剝奪了他們?cè)跓峄鸪斓纳鲜衅谶M(jìn)行兌現(xiàn)的能力。大多數(shù)可轉(zhuǎn)換證券依賴于IPO退出機(jī)制，但隨著今年市場(chǎng)狀況惡化，許多發(fā)行方被迫回到談判桌上。
律師們堅(jiān)稱，迄今為止尚沒有出現(xiàn)清算。但是，如果壓力加大，有些信心相當(dāng)脆弱。面對(duì)新生的風(fēng)險(xiǎn)，如今的發(fā)行人不得不保證更高的回報(bào)率，也不再有人將自己的IPO作為一項(xiàng)上佳的賭注了。
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