受國際原油價(jià)格持續(xù)上漲及丙烯供應(yīng)減少的影響，國內(nèi)市場丙烯及下游產(chǎn)品的行情也水漲船高。在丙烯產(chǎn)業(yè)鏈，生產(chǎn)環(huán)氧丙烷（簡稱“環(huán)丙”）的企業(yè)卻是這條產(chǎn)業(yè)鏈中少有的受益者。

    據(jù)了解，作為丙烯主產(chǎn)地的山東地區(qū)，丙烯在幾天時(shí)間內(nèi)就被拉升了2000元/噸�，F(xiàn)在主流報(bào)價(jià)已經(jīng)達(dá)到了15500-15800元/噸。丙烯當(dāng)前的市價(jià)對下游企業(yè)沖擊嚴(yán)重。聚丙粉廠家已經(jīng)無法承受如此高的成本壓力，紛紛停車檢修，丙烯酸廠家也無法接受此價(jià)位，只有生產(chǎn)環(huán)氧丙烷的廠家敢于接貨。

    環(huán)丙廠家的高位接盤主要得益于其產(chǎn)品售價(jià)的持續(xù)高位運(yùn)行。自去年4月以來，環(huán)氧丙烷的市場售價(jià)就開始步入上升軌道，時(shí)至今日，環(huán)氧丙烷已經(jīng)從去年的1.2萬元/噸上漲至1.7萬元/噸左右，創(chuàng)出了環(huán)丙市場售價(jià)近年來的新高。生產(chǎn)環(huán)丙的錦化氯堿（000818）、藍(lán)星清洗（000598）及沈陽化工（000698）等企業(yè)也自然受益匪淺。

    環(huán)丙價(jià)格的持續(xù)高位運(yùn)行扭轉(zhuǎn)了相關(guān)企業(yè)去年的低效益運(yùn)轉(zhuǎn)格局。以錦化氯堿為例，去年，錦化氯堿的環(huán)丙系列產(chǎn)品銷售市場總體表現(xiàn)不甚理想，效益情況同比有較大幅度下滑。環(huán)氧丙烷系列產(chǎn)品平均銷售價(jià)格降低12.81%，但同期環(huán)丙系列產(chǎn)品的成本丙烯卻只降低3.67%，其產(chǎn)品降價(jià)幅度超過成本降低幅度，從而降低了產(chǎn)品的盈利能力，使該系列產(chǎn)品由盈轉(zhuǎn)虧，同比減少利潤1.06億元。

    但是今年以來，環(huán)丙售價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行卻為其帶來了豐厚的回報(bào)。今年一季度，錦化氯堿主營業(yè)務(wù)利潤同比增加3657.78萬元，其中母公司主營業(yè)務(wù)利潤增加3386.71萬元，增長率為80.40%。分析其原因，主要是因?yàn)榕c去年同期相比，公司經(jīng)營的產(chǎn)品環(huán)丙銷售價(jià)格平均上漲12.25%，而其主營業(yè)務(wù)成本丙烯只上漲5.57%，產(chǎn)品銷售盈利空間增大。

    與錦化氯堿經(jīng)營狀況相似的還有藍(lán)星清洗，其季報(bào)顯示，該公司今年一季度主營業(yè)務(wù)收入增加84.36%，主要系控股子公司山東藍(lán)星東大化工有限責(zé)任公司比上年同期增加1.6億元。而山東藍(lán)星就是藍(lán)星清洗生產(chǎn)環(huán)氧丙烷的主要廠家。

    而與此同時(shí)，環(huán)丙價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行使得其下游企業(yè)備感壓力。其中，紅寶麗（002165）預(yù)計(jì)今年上半年業(yè)績下降約30%。

    平安證券研究員認(rèn)為，紅寶麗主要的原料為環(huán)丙，盡管公司采取生物基替代開發(fā)，但環(huán)氧丙烷僅能部分被替代。環(huán)氧丙烷大幅上漲，對公司經(jīng)營造成了較大的影響，從而影響了公司硬泡組合聚醚、水泥外加劑的毛利率水平，預(yù)計(jì)今年下半年這種壓力仍將存在。

    聯(lián)合證券研究員認(rèn)為，環(huán)丙等多種原料的價(jià)格上漲，給紅寶麗以往靠盯住環(huán)氧丙烷定價(jià)的銷售策略提出考驗(yàn)。公司通過擴(kuò)大替代原料木本油多元醇等方式緩解成本壓力只是短期途徑。從長期來看，需要從提高議價(jià)能力、改進(jìn)定價(jià)方式才能更好抵御成本風(fēng)險(xiǎn)。

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