從2005年6月6日的上證綜合指數(shù)的998點(diǎn)起步，到2007年9月28日，單從指數(shù)計(jì)算，滬深股市上漲超過550%，而以個(gè)股計(jì)算，1/3以上的個(gè)股漲幅超過10倍。

　　如此巨大的漲幅來源于哪里？

　　“如果沒有2005年6月正式開始的股權(quán)分置改革，就不可能出現(xiàn)這樣的良性局面”，上海睿信投資董事長(zhǎng)李振寧如是說；湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石則表示，“股權(quán)分置從根本上解決了大小股東利益分割的頑癥”；中國(guó)政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬則在改革之初公開挑戰(zhàn)當(dāng)時(shí)流傳甚廣的悲觀言論“三萬言書”，提出“必須為中國(guó)成功的改革方法論在資本市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位而戰(zhàn)”。

　　這三人可以說是中國(guó)內(nèi)地資本市場(chǎng)實(shí)行股權(quán)分置改革最堅(jiān)定的支持者和倡導(dǎo)者。2005年6月發(fā)軔的大牛市一發(fā)不可收拾，市場(chǎng)的普通投資者獲得前所未有的收益，券商、基金、QFII的收益更是豐厚，但東方證券研究所分析師梁宇峰早在2007年1月30日晚就語出驚人，他認(rèn)為此輪行情的最大受益者是國(guó)有大股東，也就是國(guó)家。

　　無論如何，在十七大召開前夕，我們都有必要回顧這一段激情燃燒的歲月。

　　適時(shí)啟動(dòng)股改

　　“如果在2001年上證指數(shù)達(dá)到2245點(diǎn)時(shí)宣布股份制改造開始，你認(rèn)為結(jié)果會(huì)是怎樣？”長(zhǎng)期從事證券研究的財(cái)經(jīng)人士谷立志先生這樣反問記者。

　　稍作停頓，他說，實(shí)際上管理層沒有在那時(shí)宣布股份制改造開始，而是捅出了國(guó)有股減持的消息，但就是這樣的消息，讓本已走完牛市完整5浪的股市找到了下跌的理由。從此，滬深股市一路走熊，時(shí)間延續(xù)到2005年6月。漫漫熊市一直走了4年，成為中國(guó)內(nèi)地股市成立以來時(shí)間最長(zhǎng)、市值損失最大的熊市。

　　在長(zhǎng)期采訪證券市場(chǎng)的過程中發(fā)現(xiàn)，在股市這一段長(zhǎng)期的下跌過程中，對(duì)于股權(quán)流通性割裂的危害，從爭(zhēng)論到基本一致，一直到各方呼吁改變這種狀況，其實(shí)是為國(guó)家推出股份制改造奠定了良好的基礎(chǔ)。

　　中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求當(dāng)時(shí)表示：“我在尋找嚴(yán)重?fù)p害中國(guó)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配機(jī)制的“元兇”的過程中，愈來愈發(fā)現(xiàn)股權(quán)流動(dòng)性分裂即股權(quán)分置給中國(guó)資本市場(chǎng)帶來了相當(dāng)大的危害�！�

　　他認(rèn)為，正是因?yàn)槠湓诳陀^上使流通股股東與非流通股股東處在了不平等的狀態(tài)，才導(dǎo)致中國(guó)資本市場(chǎng)缺乏一個(gè)堅(jiān)實(shí)、平等的制度基礎(chǔ)。多少年來，中國(guó)資本市場(chǎng)從結(jié)構(gòu)上說都處在一個(gè)不正常的狀態(tài)。這種結(jié)構(gòu)上的不正常狀況，主要指股權(quán)分置的現(xiàn)狀。它嚴(yán)重影響了投資者的市場(chǎng)預(yù)期機(jī)制，是阻礙中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展最嚴(yán)重的制度障礙。

　　這樣的狀況必須改變。

　　2004年春已經(jīng)有兩會(huì)代表聯(lián)名上書要求改變這一制度性的缺陷。這時(shí)市場(chǎng)已經(jīng)從當(dāng)初對(duì)國(guó)有股減持的恐慌中逐步恢復(fù)過來，改變股權(quán)分置已經(jīng)到了瓜熟蒂落的時(shí)刻，盡管有部分中小投資者仍然將股改帶來的全流通視為洪水猛獸。

　　2005年4月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作，正式拉開了股權(quán)分置改革序幕，5月30日中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作的意見》，要求從全局和戰(zhàn)略的高度充分認(rèn)識(shí)股權(quán)分置改革的重要性和緊迫性，為改革試點(diǎn)工作的平穩(wěn)推進(jìn)提供有力支持。

　　但是市場(chǎng)的慣性下跌思維仍然在延續(xù)，在部分普通投資者看來，股改的不確定性仍然在影響著市場(chǎng)，有人仍然將股改視為特大利空。2005年6月6日，上證指數(shù)下破千點(diǎn)，股改的洪水似乎要將股市淹沒。

　　“但是，我們感覺到的情形是反常，因?yàn)楣筛膹闹贫壬辖鉀Q了長(zhǎng)期困擾股市健康發(fā)展的一股獨(dú)大問題，第一次讓大股東的利益與流通股股東的利益一致，第一次讓市場(chǎng)有了控股一家上市公司的沖動(dòng)和可能。這樣的制度性變革帶來的應(yīng)該是市場(chǎng)的機(jī)會(huì)而不是災(zāi)難�！彼拇ㄊ∩缈圃焊痹洪L(zhǎng)周友蘇2007年2月6日在成都接受記者采訪時(shí)回憶說。

　　市場(chǎng)終于在2005年6月6日轉(zhuǎn)向，而那一天正好是4家公司開始股權(quán)分置改革的起始日。從此，一輪波瀾壯闊的牛市展開。但是，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)多數(shù)人士仍然將這次市場(chǎng)的轉(zhuǎn)向定義為反彈，市場(chǎng)的熊市思維絕非一時(shí)所能改變。

　　國(guó)家成為牛市最大受益者

　　轉(zhuǎn)瞬之間，時(shí)間來到了兩年后的2007年9月28日，這一天股市的指數(shù)達(dá)到了5552點(diǎn)。

　　我們處于大牛市的第一次頂峰，有必要對(duì)我們的所得作出一次盤點(diǎn)。散戶、大戶、券商、基金、QFII，在這一輪行情中都有斬獲，但收益卻大不相同。對(duì)于多數(shù)散戶，他們的收益在彌補(bǔ)了2001年至2005年5月熊市的虧損的基礎(chǔ)上還大有斬獲；基金在此輪牛市中徹底改變了市場(chǎng)對(duì)基金的嘲笑，成為中小投資者的新型投資工具；而QFII則可能賺得盆滿缽滿，他們的資金不是最多的，但平均收益率卻非常高。

　　“但是，真正受益最大的還是國(guó)家”，東方證券研究所分析師梁宇峰提出了自己的看法。如果把滬深證券交易所的所有股票看成一只股票，那國(guó)資委作為最大的股東，在近200%的大盤升幅中，其股票升值的總體收益遠(yuǎn)超過所有團(tuán)體的總和。

　　這樣的分析是有道理的。在完成股份制改造后，兩市2/3的原非流通股將逐步進(jìn)入流通變現(xiàn)，而在這些非流通股中70%以上是國(guó)有股或國(guó)有法人股，其變現(xiàn)升值產(chǎn)生的收益將在數(shù)萬億元以上。

　　同時(shí)，大量新的國(guó)有股份制企業(yè)上市，國(guó)家作為大股東成為最大的升值獲益者。僅工商銀行一家，3000多億股每股凈資產(chǎn)僅1元多的股票已經(jīng)升值到最高的6元多，僅此一項(xiàng)的浮動(dòng)盈利就在1萬億以上。在2006年大量上市的大盤國(guó)企股中，這樣的股票還包括中國(guó)銀行、大秦鐵路、中國(guó)國(guó)航、大唐發(fā)電、廣深鐵路等，每只股票的浮動(dòng)盈利都十分驚人。而在2007年大量上市的南京銀行、北京銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中海油服、中國(guó)神華等股票，巨大的浮動(dòng)盈利更是十分驚人。

　　每月數(shù)十億的印花稅收入成為國(guó)家稅收的重大來源。按照目前每日兩市成交2000億元計(jì)算，按“5•30”調(diào)整以后的印花稅率計(jì)算，國(guó)家獲得的印花稅收入每天是6億元，一個(gè)月按20個(gè)交易日計(jì)算是120個(gè)億，一年就是1440個(gè)億以上，相當(dāng)可觀。

　　同時(shí)，由于股份制改造的完成，大量的國(guó)有股作為大股東的股份制公司，法人治理結(jié)構(gòu)得到改善，未來的收益更有保證；作為證券市場(chǎng)基石的上市公司的改善，將從根本上保證證券市場(chǎng)的長(zhǎng)治久安；而資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期走牛極大地支持了國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展真正的晴雨表。周友蘇更從制度層面看待國(guó)家在此輪行情中的經(jīng)濟(jì)社會(huì)收益。

　　他認(rèn)為，由于此輪行情非常好地完成了制度層面的基本建設(shè)，未來由于市場(chǎng)消除了股權(quán)分置的巨大陰影，資本市場(chǎng)的魅力將進(jìn)一步顯現(xiàn)，國(guó)家利益的進(jìn)一步體現(xiàn)是必然的。國(guó)家成為牛市最大受益者的提法是合乎邏輯的。

　　也正是因?yàn)檫@樣的原因，股改的巨大成果將極有可能被寫入十七大文獻(xiàn)中。

• · 武漢市引進(jìn)高智能棉花加工項(xiàng)目助棉農(nóng)增收
• · 中國(guó)紡織創(chuàng)新年會(huì)力促行業(yè)可持續(xù)發(fā)展
• · 中國(guó)輕紡第一城重籌深耕長(zhǎng)三角
• · 玉門市7萬畝棉花喜獲豐收
• · 2007年8月棉花市場(chǎng)月報(bào)老棉基本銷完
• · 2007年10月杭城上演“巴黎時(shí)裝周”

• · 阿富汗加大促進(jìn)地毯出口
• · 伊朗地毯市場(chǎng)受到廉價(jià)挑戰(zhàn)
• · 2008年11月份全國(guó)維綸纖維產(chǎn)銷存運(yùn)行概況
• · 杭州四季青童裝市場(chǎng)提升改造工程
• · 杭州女裝品牌發(fā)展趨勢(shì)
• · 印尼新發(fā)布服裝進(jìn)口貿(mào)易措施

• ·2008年1-10月江蘇紡織業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-10月上海紡織業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-10月四川紡織業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-10月海南紡織業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-10月廣東紡織業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2008年1-10月湖北紡織業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)