美聯(lián)儲降息效應沖擊　黃金、石油價格連創(chuàng)新高

　　美聯(lián)儲出乎市場預期的大幅降息，對市場產(chǎn)生了強大的沖擊效應，而且這一效應將持續(xù)發(fā)展。

　　國際黃金價格在降息政策的推動下，加快了刷新數(shù)年歷史高點的速度。昨日，紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨與倫敦金（loco　London）價格雙雙狂飆，其中定價功能最突出的倫敦金繼去年5月后再次突破每盎司730美元，創(chuàng)下了最近20多年的新紀錄。

　　不僅如此，連續(xù)刷新歷史紀錄的國際原油價格，也牢牢站穩(wěn)每桶82美元上方，這讓不少試圖高位做空的投機者感嘆降息政策的威力。

　　國際黃金價格創(chuàng)20年新高

　　昨日，COMEX期金表現(xiàn)強勁，以746.3美元/盎司開盤，盤中最高達到738.3美元/盎司，這一價位已是今年新高，距離去年5月創(chuàng)下的753美元/盎司的紀錄僅一步之遙。

　　倫敦金繼上一交易日跨越725美元/盎司關口后，昨日一舉突破730美元/盎司阻力位，上摸737.8美元/盎司，超越了去年5月創(chuàng)下的730.15美元/盎司的數(shù)年歷史高點。

　　在國際黃金價格走強的帶動下，國內(nèi)黃金價格也節(jié)節(jié)攀升。昨日上海黃金交易所黃金Au(T+D)價格報收175.1元/克。　

　　黃金價格的強勢，在美聯(lián)儲大幅減息的背景下，更提高了市場人士對該投資品種的未來價格預期。里昂證券亞洲股票策略分析員及部門董事總經(jīng)理Christopher　Wood表示：“市場的騷動和美元的貶值將推動金價在接下來的三年時間里達到3400美元/盎司或者更高。”

　　市場人士分析，美聯(lián)儲減息舉措帶來的最直接后果是美元的貶值，而這讓長期與美元呈替代關系的黃金成為最大受益者。根據(jù)美國經(jīng)濟的實際情況，此次降息絕非最后一次，預計最快今年還有一次降息，這不得不增強人們對黃金未來走勢的樂觀預期。

　　事實上，在美國次貸危機爆發(fā)后，已有不少人提出重視黃金的避險需求，但當時黃金價格卻出人意料地連同金屬、原油等走低。本月次貸危機稍顯平靜后，黃金價格才開始逐步走強。此次美聯(lián)儲祭出降息重拳，終于確認了人們對黃金的價值重估，加速了黃金的上漲。

　　近日，這一價值重估最好地體現(xiàn)在西班牙央行對黃金儲備政策的態(tài)度轉變上。此前有消息稱，西班牙央行的黃金儲備已從今年初的1340萬盎司(416.7噸)減少32%至7月份的910萬盎司(283噸)，并成為今年全球黃金市場上的最大賣家。但西班牙央行主席Miguel　Fernandez　Ordonez周二表示，西班牙央行今年將不再出售更多的黃金。

　　“考慮到美元走低的因素，即使金價超過700美元/盎司，相對于其他商品和資產(chǎn)而言，黃金依然是相對便宜的�！弊稍儥C構Marc　Faber　Ltd的執(zhí)行董事Marc　Faber說。

　　原油價格站穩(wěn)每桶82美元

　　昨日，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油期貨延續(xù)了近10多個交易日的強勢，主力10月合約以81.86美元開盤，隨后一路走高，大部分時間位于82美元上方。截至發(fā)稿時報價82.24美元。

　　本周三，美國能源資料協(xié)會(EIA)公布最新的原油庫存報告，美國9月14日截至當周原油庫存減少380萬桶至3.188億桶，此前分析師預估為下降150萬桶。此為原油庫存11周來第10次下滑，其間原油庫存下降10%。這使原油期貨10月合約漲至每桶82.51美元的歷史高點，但隨后在獲利盤的拋售下出現(xiàn)小幅回落。

　　市場人士分析，按照原油慣常走勢，當庫存利多消息出臺后，往往第二天會有小幅回調(diào)，但昨日的強勢表明，美聯(lián)儲降息政策正在給原油價格提供持續(xù)上漲的動能。

　　高盛近日發(fā)布研究報告顯示，原油價格有望在今年漲至每桶95美元。持續(xù)走弱的美元可能給原油上漲拓寬新的空間，而日益緊張的供需關系、地緣政治、颶風天氣等將成為推動因素。

　　降息政策出臺后，市場樂觀估計美聯(lián)儲寬松的貨幣政策有助于美國經(jīng)濟避免陷入衰退，能源需求不會大幅下降。

　　銀河證券分析師李國洪表示，此次原油價格連創(chuàng)新高相比前幾次油價上漲對經(jīng)濟的壓力減小。在20世紀70年代，當油價觸及歷史高點后不久，美國通脹率和失業(yè)率便急劇上升。而現(xiàn)在看來，油價高企對物價和失業(yè)的影響已很小。

　　在最近一輪油價上升過程中可看出，雖然油價繼續(xù)攀升，但失業(yè)率甚至出現(xiàn)下降。當前主要工業(yè)國家對原油的依賴程度已遠遠低于上世紀，因此，現(xiàn)在名義油價可能至少要超過每桶80美元才真正足以抑制原油需求，如果油價漲到每桶100美元左右，全球對原油的需求才可能出現(xiàn)明顯下降。

恐伯南克唱衰經(jīng)濟　歐元兌美元創(chuàng)新高

　　美聯(lián)儲主席伯南克定于當?shù)貢r間9月20日上午10點在華盛頓出席美國國會眾議院聽證會，就“次級抵押貸款危機和解決辦法”作證詞陳訴。市場擔心伯南克可能談到樓市萎縮引發(fā)經(jīng)濟增長放緩，因此周四亞洲匯市美元兌歐元跌至歷史新低。

　　昨天，美元兌其他16種主要交易貨幣中的15種下跌，投資者預期美聯(lián)儲將在年內(nèi)進一步降息。歐元兌美元上漲至1.4037，創(chuàng)歷史新高；美元兌印度盧比跌破40大關，創(chuàng)9年新低；美元兌澳大利亞元最低探至0.8634∶1的6周低點。

　　“美元兌歐元將持續(xù)貶值，”荷蘭銀行的外匯策略師Greg　Gibbs表示，“他將談到樓市衰退和對其他經(jīng)濟領域的影響，年底前進一步降息的可能是完全開放的�！彼�預期歐元兌美元年底前將升到1.42。

　　“短期內(nèi)外匯投資者仍然關注名義利差，因此美元將繼續(xù)走軟�！痹�打銀行的外匯研究團隊在報告中寫道，“但長期來看，美聯(lián)儲降息對美元有利。降息能夠幫助資金重新流入美國市場�！�

香港重回“負利率”時代

　　在美聯(lián)儲減息后，以匯豐及恒生銀行帶頭的香港地區(qū)各家銀行也紛紛采取了減息行動，減息幅度為0.25%，這是自2006年11月7日以來香港地區(qū)銀行第一次全面調(diào)低利率。以匯豐銀行為例，該行的活期存款(15萬港元以下)的年利率為2％，與香港地區(qū)7月份通貨膨脹率2.6％相差不遠，有學者驚呼香港地區(qū)開始重新進入了“負利率”時代。

　　“負利率的苗頭已經(jīng)在香港地區(qū)出現(xiàn)，從本次減息的情況來看，對香港地區(qū)經(jīng)濟的負面影響并不大，不過美聯(lián)儲今年仍有機會再減息一次，香港地區(qū)的負利率情況會明顯，物價上漲對收入低的市民生活的負面影響將會體現(xiàn)出來。”香港中文大學財務學系副教授蘇偉文向《第一財經(jīng)日報》表示。

　　蘇偉文指出，負利率環(huán)境意味著普通香港市民將錢存入銀行，因為通貨膨脹而出現(xiàn)資產(chǎn)縮水，可能導致市民一窩蜂去炒股、炒房地產(chǎn)和炒黃金，使得香港地區(qū)資產(chǎn)泡沫的情況嚴重起來�！安贿^從現(xiàn)在的情況來看，判斷美聯(lián)儲和香港地區(qū)進入減息周期還言之過早。”蘇偉文向記者表示。

　　盡管美聯(lián)儲宣布減息的幅度較大，但目前仍有相當一部分的分析師認為，減息只能紓緩美國次級房貸危機的問題，并不能完全解決。分析師們認為，美聯(lián)儲下月議息時，息口會維持不變，但如果市面上陸續(xù)有負面的數(shù)據(jù)出現(xiàn)，比如失業(yè)率上升或環(huán)球經(jīng)濟波動等不利情況出現(xiàn)，美聯(lián)儲在今年年底前有機會再減息0.25％。

　　中銀國際副總裁白韌則對本報記者表示，如果美聯(lián)儲繼續(xù)減息將對美元匯價產(chǎn)生不利影響，他個人認為，美聯(lián)儲不會再輕易減息，從香港股市而言，以減息為理由推高股市的機會未必會再有，但由于內(nèi)地股市繼續(xù)走強，香港恒生指數(shù)在本月有機會挑戰(zhàn)26000點新高位。

　　對于美聯(lián)儲減息和香港地區(qū)的利率環(huán)境變動，香港金管局總裁任志剛昨日指出：“減息是否可以理解為美聯(lián)儲貨幣政策趨勢性的轉變，我看是未必。因為貨幣市場的緊張狀態(tài)，應該是暫時的，當它回復正常的時候，減息未必會持續(xù)下去。尤其是大家也可看到美聯(lián)儲的通脹情況，仍然是有隱憂的，特別在油價方面。”

新興市場“投資泡沫”泛起？

　　周二美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率調(diào)低50個基點以后，全球金融市場均給出積極反應。美林全球新興市場股票策略師Michael　Hartnett甚至預期，此輪降息周期將催生新興市場新一輪的“投資泡沫”�！�

　　“當年為了解決亞洲金融危機和長期資本危機所投放的流動性，最終流向美國科技股。此次信貸問題發(fā)生在美國而不是新興市場，因此為緩解美國信貸問題所投放的流動性，最終將流入新興市場。”Michael　Hartnett表示�！�

　　周四亞洲新興市場股市繼續(xù)上漲，截止到北京時間16：33，雅加達綜合指數(shù)上漲0.22%；泰國證交所指數(shù)上漲0.32%；胡志明市股票指數(shù)上漲1.84%；吉隆坡綜合指數(shù)上漲0.33%�！�

　　Hartnett列舉歷史上有經(jīng)濟衰退所伴隨的金融危機，最終導致熊市來臨，如科技股泡沫、日本股市和房地產(chǎn)泡沫破滅等。而沒有衰退所伴隨的金融危機，最終帶來的是難得的購買機會。因此“今年美聯(lián)儲降息，將提供買入新興市場股票的絕佳機會”�！�

　　而同樣獲益于資本流入的，還有新興市場貨幣。昨天美元兌印度盧比在9年以來首次跌破40，最低探至39.8950。美聯(lián)儲降息推動全球資金流入高回報的新興市場，成為推動印度盧比匯率上升的主要原因。印度股市在美聯(lián)儲降息第二天刷新歷史最高紀錄�！�

　　“美元兌新興市場貨幣的疲軟趨勢還將持續(xù)下去�！备呤⑷�球經(jīng)濟研究部主管Jim　O’Neill表示，他預期美國經(jīng)濟不會走向衰退，而美聯(lián)儲還會降息75個基點，在明年初把聯(lián)邦基金利率下調(diào)到4%。

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