預(yù)期水價(jià)上漲的直接受益者

    公司主營集中在佛山市南海區(qū)供水業(yè)務(wù)，當(dāng)?shù)厥袌稣加新?5％，隨著第二水廠二期擴(kuò)建工程投入運(yùn)行，公司供水能力將有較大幅度提高。2005年上半年，公司收購南海九江自來水公司60％股權(quán)，使供水范圍新增九江鎮(zhèn)，其收入占供水總收入5.28％，有助于供水量的進(jìn)一步增長。公司是小而精且美的優(yōu)質(zhì)水務(wù)企業(yè)，擁有從原水提取到自來水制水、供水及輸送、污水處理的完整產(chǎn)業(yè)鏈，可以享受水務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的合理利潤。公司管理效率高，未來擴(kuò)張潛力大。遠(yuǎn)低于同行平均水平的水損率（自來水產(chǎn)銷差）反映出公司較好的管理水平及在銷售模式上的優(yōu)越性。目前，全國自來水行業(yè)平均水損率在10-15％左右，公司的平均水損率低于10％，2005年公司水損率在6％左右。另外公司主營地區(qū)佛山市目前綜合水價(jià)每立方米1.1元，在全國各大城市中處于較低水平，水價(jià)上調(diào)同時(shí)實(shí)施階梯水價(jià)將是必然趨勢，公司有望直接受益于水價(jià)形成機(jī)制改革。

    相比同行業(yè)上市公司比價(jià)效應(yīng)明顯

    水務(wù)行業(yè)的主要上市公司有北京的首創(chuàng)股份（600008），其07年中報(bào)每股收益0.11元，股價(jià)16.58元；另外還有原水股份（600649），其07年一季報(bào)僅0.06元，目前股價(jià)17.39元；而南海發(fā)展（600323）2007

    年中報(bào)每股收益達(dá)到0.22元，股價(jià)卻只有16.11元。相比而言，公司的市盈率低于首創(chuàng)股份和原水股份，而公司的股份總額也比這兩個(gè)公司小了很多，因此公司應(yīng)該獲得比這兩家公司更高的溢價(jià)。在首創(chuàng)股份、原水股份均出現(xiàn)大幅拉升之際，相信具有同等概念，效益更佳的南海發(fā)展（600323）一定不甘寂寞，補(bǔ)漲機(jī)會極大。

    垃圾發(fā)電政策扶持

    隨著《再生能源法》以及《中共中央關(guān)于制定十一五規(guī)劃的建議》中明確提出建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會，大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，配合國家對市政環(huán)保項(xiàng)目相關(guān)稅收優(yōu)惠等法律、法規(guī)和政策的實(shí)施，國家支持水務(wù)行業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境日趨成熟�！袄�圾處理費(fèi)收入+發(fā)電收入”的行業(yè)盈利模式已經(jīng)成型。南海發(fā)展（600323）公司將持股70％的佛山市南海綠電再生能源有限公司的注冊資本從500萬元增加到2.77億元（首期增資額為2000萬元，公司按70％增資1400萬元）。該項(xiàng)目共分二期，一期日處理規(guī)模400噸，已建成投產(chǎn)；二期計(jì)劃于2008年投產(chǎn)運(yùn)營，該公司垃圾發(fā)電總規(guī)模目標(biāo)設(shè)定為達(dá)到2200噸/日。根據(jù)此前公告，二期項(xiàng)目有意引入新加坡戰(zhàn)略投資者，據(jù)悉目前各方仍在談判中，項(xiàng)目將力爭在今年內(nèi)開工，具有一定的自然壟斷性。目前垃圾處理費(fèi)從原一期項(xiàng)目的50元/噸提高到95元/噸（不包括灰渣處理和飛灰處理），上網(wǎng)電價(jià)0.55元/度（發(fā)電量240-250度/噸），在國家日益重視環(huán)保問題的情況下，前景非常樂觀，預(yù)期將成為公司以后重要的利潤增長點(diǎn)。相比同樣擁有垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)的歲寶熱電，比價(jià)效應(yīng)極為明顯。

    污水處理產(chǎn)業(yè)扶持

    從2005年開始涉足污水業(yè)務(wù)以來，桂城處理率經(jīng)營情況良好，平洲污水廠來水不足，處于按設(shè)計(jì)能力70％收費(fèi)狀態(tài)。經(jīng)調(diào)研，未來可能將桂城污水廠與平洲污水廠合并同時(shí)開始建設(shè)平洲二期，預(yù)計(jì)政府加強(qiáng)污水管網(wǎng)建設(shè)后，會提高合并后的平洲污水廠的處理來水量。經(jīng)了解，九江鎮(zhèn)污水廠因?yàn)閺S址征地問題尚無具體建成時(shí)間表；丹照污水處理廠已正式簽約，預(yù)計(jì)2007年底建成。在國家政策大力扶持下，公司的污水處理業(yè)務(wù)前景較為樂觀。

    南海發(fā)展（600323）作為擁有水資源、垃圾發(fā)電和污水處理于一身的公用事業(yè)股，業(yè)績優(yōu)良，相比首創(chuàng)股份、原水股份，股價(jià)明顯低估。二級市場來看，該股目前正處于圓弧底的頸線位置，成交溫和，籌碼鎖定良好，大幅上漲行情一觸即發(fā)，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。