近日來，白酒行業(yè)紛紛回暖飄紅，不少公司更是中報預(yù)增，給投資者平添了不少喜氣和希望。國聯(lián)證券食品飲料行業(yè)分析師強系璧認為，在品牌知名、營銷加力的情況下，白酒行業(yè)的表現(xiàn)還將持續(xù)向好。

　　經(jīng)濟增長帶來消費增長

　　“作為消費升級板塊的白酒類板塊出現(xiàn)整體飆升，是由于該行業(yè)內(nèi)外兼修，多項宏觀微觀層面措施集體作用所致。”強系璧如是表示。

　　據(jù)了解，白酒一直是我國居民消費的主要酒類。白酒的產(chǎn)銷量在我國四大酒種中位列第二。我國白酒行業(yè)由傳統(tǒng)向現(xiàn)代轉(zhuǎn)化，經(jīng)歷起步階段、快速發(fā)展階段、調(diào)整發(fā)展階段后，目前已步入發(fā)展的新階段。

　　武漢新蘭德分析師余凱認為，經(jīng)濟快速增長是白酒行業(yè)復興的根本動力，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及消費的不斷升級，白酒的收入增長和利潤增長均有加快的趨勢，而且利潤增長率與收入增長率的差距在擴大，白酒行業(yè)景氣度在加速提升。由于白酒行業(yè)同時具有生產(chǎn)資源的壟斷性，儲藏階段的升值性，以及消費的奢侈性，這些獨特消費特征構(gòu)成了白酒較高的盈利能力，在這樣的背景下，白酒行業(yè)的景氣度持續(xù)回暖。

　　目前，市場行情還在不斷震蕩調(diào)整。國聯(lián)證券分析師強系璧表示，“在此情況下，持有消費類產(chǎn)品的股票，將會比較保險，起到避風港的作用�！迸c此同時，由于食品安全問題頻頻爆發(fā)，傳統(tǒng)的知名白酒品牌無疑更有可能避免這些風險。

　　去年，整個白酒行業(yè)的表現(xiàn)非常引人矚目，強系璧認為，今年的行情難以再延續(xù)去年的風光，但毫無疑問，白酒行業(yè)將依然處于食品飲料行業(yè)的前端。

　　民族證券分析師趙大暉認為，由于我國中產(chǎn)階級群體不斷擴大，其對中、高檔名酒所具高品質(zhì)的消費意愿增強，同時因具有較好的消費支出能力，他們對于價格較高的白酒能夠形成現(xiàn)實消費。此外，中產(chǎn)階級對白酒小幅提價的承受能力也較強。

　　行業(yè)毛利率將持續(xù)提升

　　據(jù)悉，目前高端白酒的消費越來越多，作為個人消費的中端白酒也持續(xù)發(fā)力。針對這一市場變化，不少名優(yōu)白酒企業(yè)紛紛提價，其他酒廠通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推出高價位產(chǎn)品，也實現(xiàn)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的更新?lián)Q代，更適應(yīng)了消費者的需求，在行業(yè)群體性的調(diào)整過程中，白酒行業(yè)的平均價格也實現(xiàn)了大幅的上漲。沱牌曲酒日前預(yù)計，上半年凈利潤較上年同期相比增長100%以上，原因是公司繼續(xù)加大產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和營銷力度，毛利潤較高的中高檔白酒銷量有所增加。

　　強系璧表示，在此期間，白酒企業(yè)順勢而為，修煉內(nèi)功：基于品牌和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的提價戰(zhàn)略；從酒香不怕巷子深到品質(zhì)與渠道建設(shè)同行；股權(quán)激勵和整體上市使公司治理結(jié)構(gòu)逐步完善，利潤釋放加速。

　　余凱認為，在產(chǎn)品價格上漲的背景下，銷售收入的增長快于銷售量的增長成為定局，在提價和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向中高檔調(diào)整的背景下，白酒行業(yè)毛利率的提升也成必然。而這一情況，在白酒類上市公司業(yè)績預(yù)報中也得到了充分體現(xiàn)。

　　此外，兩稅合并還將提升白酒業(yè)的盈利能力。強系璧介紹說，新的《企業(yè)所得稅法》草案2008年將會正式實行，內(nèi)外資企業(yè)所得稅稅率并軌為25%，而目前白酒企業(yè)的名義稅率為33%，實際稅率由于白酒廣告支出不能稅前扣除和計稅總額工資制的影響，還要高于名義稅率。

　　因此，白酒行業(yè)將會是兩稅合并收益最大的行業(yè)，預(yù)計會給主要白酒企業(yè)帶來10%至15%的一次性利潤增長甚至更大。

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